Wichtige Erkenntnisse
- Cloudflare-CEO Matthew Prince sagte auf TBPN, dass der Agentenverkehr innerhalb von fünf Jahren das Tausendfache des menschlichen Verkehrs erreichen könnte, wenn sich die aktuellen Trends fortsetzen.
- Er erwartet, dass Agenten eine winzige Gebühr für jeden Seitenzugriff zahlen, und Cloudflare hat bereits ein Gateway veröffentlicht, das Websites ermöglicht, diese Zahlungen einzuziehen.
- Der Umsatz wuchs im zweiten Quartal 2026 um 36 %, aber die Bruttomarge fiel von 77,3 % im Geschäftsjahr 2024 auf 74,5 % im Geschäftsjahr 2025, da Cloudflare mehr Verkehr transportierte.
- Das Ziel des Managements, erste Umsätze aus Agentenzahlungen im Jahr 2026 zu erzielen, ist der entscheidende Beweis, auf den man achten sollte, und die Bruttomarge zeigt die Kosten des zusätzlichen Verkehrs bis dahin.
Cloudflare (NET)-CEO Matthew Prince glaubt, dass das Geschäftsmodell des Internets kurz vor dem Zusammenbruch steht. Und sein Unternehmen ist darauf vorbereitet, dabei abzukassieren.
TBPN fragte Prince nach seiner abwegigsten Vorhersage für das Internet in einem Jahrzehnt. Er antwortete: "Das Geschäftsmodell wird sich grundlegend ändern."
Sein Grund? Wenn die aktuellen Trends fünf Jahre anhalten, "wird automatisierter Verkehr, Agentenverkehr, tausendmal so hoch sein wie menschlicher Verkehr." Um das Ausmaß zu verdeutlichen, wies er darauf hin, dass das Internet während COVID fast zusammengebrochen wäre, als sich der Verkehr nur verdoppelte.
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Jemand muss für die Speisekarten bezahlen
Princes Beispiel: Fragt man einen ChatGPT-Agenten, wo man zu Mittag essen soll, könnte er tausend Speisekarten von tausend Restaurants prüfen. Das verbraucht Ressourcen bei jedem einzelnen und schickt Sie nur zu einem.
Seine Vermutung ist, dass die Lösung "eine Art von Mikrozahlungen ist, bei der Ihr Agent jedes Mal zahlt, wenn er auf eine Ressource zugreift." Er meint so etwas wie ein Zehntausendstel eines Cents, um eine Speisekarte zu sehen. Ein Agent, der der Website mitteilt, wonach er sucht, zahlt vielleicht weniger oder gar nichts. Er glaubt, dass dieser Handel die nächste Version von Werbung wird.
Und Cloudflare baut bereits daran. Auf No Priors sagte CTO Dane Knecht, das Unternehmen habe ein Monetarisierungs-Gateway veröffentlicht. Websites stellen sich hinter Cloudflare und verlangen von Agenten kleine Zahlungen für ihre Inhalte, und Cloudflare stellt den Agenten Wallets und einen Stablecoin für die Abwicklung der Zahlungen zur Verfügung.
Das Netzwerk ist ebenfalls bereits vorhanden. Das Management schätzt, dass mehr als 20 % des Webs über Cloudflare läuft. Es sagt auch, dass das Netzwerk bereits mehr als 2 Milliarden Antworten pro Tag sendet, die eine Anfrage auffordern zu zahlen, auch wenn die meisten davon derzeit noch ohne Zahlung enden.
Der Verkehr zahlt sich bereits aus
Nicht-menschlicher Verkehr hat menschlichen Verkehr im Netzwerk von Cloudflare im Mai überholt, sagte das Management im Anruf zum zweiten Quartal. Das Geschäft wächst bereits durch diese Verschiebung: Der Umsatz stieg im zweiten Quartal 2026 um 36 % auf 696,1 Millionen US-Dollar. Analysten erwarten, dass sich der Umsatz vom Geschäftsjahr 2025 bis zum Geschäftsjahr 2028 mehr als verdoppeln wird.
Agentenzahlungen spielen in der Argumentation des Managements für dieses Wachstum keine Rolle. Sie wurden aus dem für 2026 bezifferten Marktvolumen von 238 Milliarden US-Dollar ausgeschlossen. Eine Podcast-Vorhersage sollte diese Schätzungen nicht verändern, aber der erste Dollar Umsatz aus Agentenzahlungen könnte es.
Die Rechnung kommt vor der Zahlung
Aber das Tausendfache an Verkehr muss transportiert werden, bevor irgendein Agent dafür zahlt. In Princes eigenen Worten bedeutet das viel mehr Server, Router und Bandbreite.
Die Kosten sind bereits in der Bruttomarge von Cloudflare zu sehen.
Die Kosten des Umsatzes wuchsen im Geschäftsjahr 2025 um 46 %, während der Umsatz um 30 % wuchs. Die nicht-GAAP-Bruttomarge lag im zweiten Quartal 2026 bei 73,1 %, gegenüber 76,3 % vor einem Jahr. Im Juni erweiterte das Management seine langfristige Spanne auf 70 % bis 77 %, von zuvor 75 % bis 77 %. Das Management macht schnelleres Wachstum bei Produkten mit niedrigerer Marge für Entwickler und die Umwandlung von kostenlosem in bezahlten Verkehr verantwortlich.
Die Zahlungen sind auch ein schwieriges technisches Problem für sich. Im Anruf zum zweiten Quartal von Cloudflare sagte Prince, Agentenzahlungen könnten 10 bis 100 Millionen Transaktionen pro Sekunde bedeuten, verglichen mit etwa 20.000 für Visa auf seinem Höhepunkt.
Zudem: Der Verkehr, für den Agenten zahlen würden, fließt bereits durch das Netzwerk von Cloudflare. Deshalb erwartet das Management, dass Agentenzahlungen die niedrigsten Kosten für die Bereitstellung von allem haben werden, was es verkauft.
Cloudflare hält den Zähler
Prince hat recht, dass das Web nicht tausend Bot-Besuche für jeden menschlichen kostenlos bedienen kann. Cloudflare steht vor einem Fünftel des Webs und hat bereits ein Zahlungsgateway gebaut, also ist es das am besten positionierte Unternehmen, um die Rechnung zu stellen.
Meine Einschätzung: Agentenzahlungen sind ein echtes Upside-Potenzial für ein Geschäft, von dem Analysten bereits erwarten, dass es bis 2028 um fast 30 % pro Jahr wächst. Bis Agenten tatsächlich zahlen, ist die Bruttomarge die Kennzahl, die man im Auge behalten sollte.
Natürlich sind Mikrozahlungen immer noch Princes Vermutung. Die Ergebnisse des dritten Quartals Anfang November werden zeigen, ob die Bruttomarge bei etwa 73,1 % bleibt. Der Bericht zum vierten Quartal, erwartet im Februar, ist die Frist, die sich das Management für die ersten Umsätze aus Agentenzahlungen gesetzt hat.
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