Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Cavco Industries stieg um 12 %, nachdem der Gewinn je Aktie (EPS) im zweiten Fiskalquartal mit 7,17 $ die Erwartungen der Analysten von 5,42 $ bei Rekordumsätzen übertraf.
- Eine einmalige Versicherungsrückerstattung trug 0,70 $ zum EPS bei, aber das Quartal übertraf die Schätzungen auch ohne diesen Posten.
- Die Materialkosten drückten die Bruttomarge der werkseitig gefertigten Häuser auf 21,1 % gegenüber 22,9 % im Vorjahreszeitraum, obwohl der Auftragsbestand auf 348 Millionen $ anwuchs.
- Champion Homes berichtet nächste Woche, und die Zahlen des Zulieferers Patrick Industries zeigen, dass die Branche deutlich langsamer wächst als Cavco.
Cavco Industries (CVCO) stieg heute um 12 % aufgrund von Rekordumsätzen, einer deutlichen Gewinnüberraschung und seinen ersten Aufträgen für Rechenzentren.
Das ist relevant für den Konkurrenten Champion Homes (SKY), der nächste Woche berichtet, und für den Zulieferer Patrick Industries (PATK), dessen Zahlen zeigen, dass Cavco die Branche deutlich übertrifft.
Ein Rekordquartal mit einem Sternchen
Cavco berichtete nach Börsenschluss am Donnerstag für sein am 26. September endendes Quartal:
- Der Umsatz stieg um 17,9 % auf einen Rekordwert von 656,4 Millionen $, gegenüber den von Analysten erwarteten 613,1 Millionen $.
- Der Absatz von Häusern stieg um 15,3 %, bedingt durch die Übernahme von American Homestar und organisches Wachstum.
- Der Gewinn je Aktie (EPS) lag bei 7,17 $, gegenüber einer Konsensschätzung von 5,42 $.
Allerdings trug eine einmalige Rückerstattung von Versicherungsprämien in Höhe von 7 Millionen $ weitere 0,70 $ je Aktie bei. Ohne diesen Posten lag der EPS bei 6,47 $ und damit immer noch deutlich über den Schätzungen.
Materialkosten belasten die Margen
Die Margen sind der Haken. Die Bruttomarge des gesamten Unternehmens sank auf 22,5 % von 24,2 % im Vorjahreszeitraum, da die Inputkosten stiegen.
CEO Bill Boor sagte, dass Preiserhöhungen die Kostensteigerungen übertroffen hätten, "was zu einer leichten sequenziellen Verbesserung der Bruttomarge führte", erwartet aber, dass die Materialinflation anhalten wird.
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Rechenzentren tauchen im Auftragsbestand auf
Die Auftragseingänge verlangsamten sich gegenüber dem Vorquartal, doch der Auftragsbestand stieg um 50 Millionen $ auf 348 Millionen $. Ein Teil davon ist neu: "Wir haben im Quartal begonnen, Aufträge und Lieferungen für Unterkünfte für Rechenzentrumsmitarbeiter zu sehen, die zu einem gesunden Auftragsbestand beitragen", sagte Boor. Cavco gab nicht an, wie groß diese Aufträge sind.
Champion steht vor denselben Fragen. In seinem bis zum 27. Juni dauernden Quartal stiegen die Nettoumsätze nur um 1,3 % auf 710,2 Millionen $, bei einem Auftragsbestand von 421,8 Millionen $ und höheren Materialkosten, die nur teilweise ausgeglichen wurden. Wird sein Auftragsbestand wie bei Cavco wachsen, und wird seine Marge den gleichen Schlag einstecken?
Patricks Umsätze im Wohnungsbau stiegen im dritten Quartal um 4 %, und das Unternehmen schätzt, dass die Branchenauslieferungen von Fertighäusern nur um 2 % zulegten. Cavco wächst also deutlich schneller als die Branche, wobei seine Übernahme einen Teil der Arbeit leistet. Für Patrick müssten die Rechenzentrumsaufträge die gesamte Branche anheben, um relevant zu sein.
Größtenteils auf dem Weg zum Kursziel
Northland hat am Mittwoch mit einer Outperform-Einstufung und einem Kursziel von 650 $ die Berichterstattung aufgenommen, und der heutige Sprung bringt die Aktie größtenteils dorthin. Hier ist das KGV von Cavco auf Basis der Schätzungen für die kommenden zwölf Monate (Forward P/E) der letzten fünf Jahre:
Meine Einschätzung: Selbst ohne die Rückerstattung war dies ein starkes Quartal, und der Auftragsbestand gibt Cavco einen Puffer für den Winter. Von hier aus benötigt die Aktie, dass die Margen nicht weiter rutschen und dass diese Rechenzentrumsaufträge wachsen.
Boor wies natürlich auf "die saisonal schwächeren Wintermonate" hin, die bevorstehen, daher sind die Auftragseingänge im nächsten Quartal wichtig.
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