Seven Group Holdings(SGH) ist eine diversifizierte australische Unternehmensgruppe mit marktführenden Positionen in den Bereichen industrielle Dienstleistungen, Energie und Medien. Zu ihrem Portfolio gehören WesTrac, Boral, Coates, SGH Energy und strategische Beteiligungen an Beach Energy und Seven West Media. Durch diese Unternehmen ist SGH an langfristigen Nachfragethemen in den Bereichen Bergbauproduktion, Bautätigkeit, Infrastrukturinvestitionen und inländische Energieversorgung beteiligt.
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Das Unternehmen erzielte im GJ25 einen Umsatz von $10,74 Mrd., ein Plus von 1%, wobei das bereinigte EBIT um 8% auf $1,54 Mrd. anstieg, was auf das Gewinnwachstum bei WesTrac und Boral zurückzuführen ist. Der Nettogewinn nach Steuern kletterte um 9 % auf 924 Mio. USD, während der operative Cashflow um 49 % auf 1,95 Mrd. USD anstieg, da alle Industriedienstleistungsbereiche eine Cash Conversion von über 90 % erzielten. SGH reduzierte auch den Verschuldungsgrad auf unter 2x EBITDA und bewies damit starke Bilanzdisziplin.
Das Management hob ein weiteres Jahr beständiger Outperformance hervor, unterstützt durch den SGH Way, ein strukturiertes Betriebsmodell, das sich auf Umsetzung, Kapitaldisziplin und nachhaltige Wertschöpfung konzentriert. Die Gesamtrendite für die Aktionäre erreichte im GJ25 46 % und übertraf damit die 15 % des ASX100, während der 10-Jahres-TSR von SGH über 1.000 % lag.
Finanzielle Geschichte
Die Performance von SGH im GJ25 spiegelt die robuste Nachfrage in allen Bereichen der industriellen Dienstleistungen wider, trotz gemischter Marktbedingungen. WesTrac profitierte weiterhin von starken Kapitalverkäufen und verzeichnete ein Umsatzwachstum von 4 % und ein EBIT von 639 Mio. USD, während Boral eine herausragende EBIT-Steigerung von 26 % erzielte, die durch eine attraktive Preisgestaltung und verbesserte Margen unterstützt wurde. Coates hatte mit einem Umsatzrückgang von 9 % mit schwächeren Bedingungen zu kämpfen, obwohl die Margen weltweit wettbewerbsfähig blieben, was die Stärke der operativen Disziplin des Unternehmens verdeutlicht.
Bei Beach Energy verbesserte sich das Ergebnis im Energiebereich, wobei die höhere Produktion, die LNG-Ladungen und die Kosteneffizienz den bereinigten NPAT um 32 % anhoben. SGH Energy trieb seine Großprojekte voran, darunter die Crux LNG-Entwicklung, bei der die Bohrungen abgeschlossen sind und das erste Gas für CY27 erwartet wird. SGH setzte auch die Entwicklung des Longtom-Gasprojekts fort, das unabhängig verifizierte Reserven von ~87 PJ enthält.
Die Cashflow-Stärke blieb ein wichtiger Höhepunkt. Der operative Cashflow erreichte 1,95 Mrd. USD, ein Plus von 49 %, und die EBITDA-Cash-Conversion erreichte 95 % dank eines verbesserten Betriebskapitalmanagements bei WesTrac, Boral und Coates. Die Kapitalstruktur von SGH wurde weiter gestärkt, indem der Verschuldungsgrad auf 1,99x EBITDA gesenkt und die Laufzeiten verlängert wurden, so dass bis zum Ende des Geschäftsjahres 26 eine Liquidität von 1,9 Mrd. USD zur Verfügung steht.
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Breiterer Marktkontext
SGH profitiert von der Beteiligung an den langfristigen Treibern der Industrie- und Energienachfrage. Die Prognosen für die Bergbauproduktion sind nach wie vor robust, wobei die australischen Eisenerzmengen im Laufe des Jahrzehnts wachsen und die Kohleexporte stabil bleiben dürften. Eine nationale Pipeline mit einem Volumen von 1,7 Tonnen unterstützt die Infrastruktur- und Bautätigkeit, während eine Erholung der Wohnimmobilien bis CY26 prognostiziert wird, da die Zinssätze moderat sind. Diese Themen sorgen für eine anhaltende Nachfrage nach WesTrac-Maschinen, Boral-Baustoffen und Coates-Maschinenverleih.
Auch die Energiemärkte unterstützen die langfristigen Aussichten des Unternehmens. Das inländische Gasangebot bleibt knapp, während die weltweite LNG-Nachfrage weiter steigt, wobei das Angebot nach unten tendiert. Die verbesserte Kostenstruktur von Beach Energy und das Crux-Projekt von SGH Energy bieten eine Hebelwirkung auf die Preis- und Lieferbedingungen. In Kombination mit den Medienbeteiligungen von SGH, die vom digitalen Wachstum bei Seven West Media profitieren, geht die Gruppe mit einer diversifizierten Ertragsbasis in das GJ26, die mit robusten Fundamentaldaten des Sektors verbunden ist.
1. Dynamik bei Industriedienstleistungen
WesTrac lieferte ein weiteres Jahr mit stabilen Ergebnissen, unterstützt durch starke Kapitalverkäufe aus Flottenerweiterungs- und Ersatzprogrammen. Das Alter der installierten Bergbauflotte stieg weiter an und verstärkte die langfristige Nachfrage nach Wartungs- und Umbaudienstleistungen. Obwohl sich die durchschnittlichen Ersatzteilpreise abschwächten, trugen Kostenkontrolle und verbesserte Umbaukapazitäten zur Aufrechterhaltung der Rentabilität bei. Coates bewies Disziplin durch Kosteneffizienz und gezielte Rationalisierung des Netzwerks, während die Margen von Boral aufgrund von Preiszugeständnissen und operativen Verbesserungen deutlich anstiegen.
Die Industriedienstleistungen bleiben mit einem Anteil von mehr als zwei Dritteln am EBIT der Hauptertragsmotor von SGH. Da die Infrastrukturaktivitäten stabil sind und die Bergbauproduktion voraussichtlich auf hohem Niveau bleiben wird, sieht das Unternehmen weiteres Wachstumspotenzial durch eine verbesserte Verkaufsabwicklung, operative Hebelwirkung und Effizienzinitiativen. Die Ergebnisse des Geschäftsjahres 25 zeigen, dass SGH in der Lage ist, zyklusübergreifend Werte zu schaffen, und das Management erwartet, dass sich diese Dynamik auch im Geschäftsjahr 26 fortsetzen wird.
2. Energiewachstum und strategische Optionalität
Beach Energy erzielte eine höhere Produktion, ein Umsatzwachstum und einen Anstieg des bereinigten NPAT um 32 %, da eine verbesserte Anlagenleistung und geringere Betriebskosten die Margen erhöhten. Die LNG-Ladungen aus Waitsia und die Fortschritte bei Moomba CCS trugen zur Diversifizierung bei und stärkten die langfristige Positionierung. Die Beteiligung von SGH an Beach bietet weiterhin eine Hebelwirkung auf die Gasmärkte der Ost- und Westküste.
SGH Energy brachte seine wichtigsten Entwicklungsprojekte voran. Crux, das Backfill-Projekt für Prelude FLNG, macht Fortschritte und das erste Gas wird für CY27 erwartet, während Longtom eine strategische inländische Gasquelle bleibt, die an die bestehende Infrastruktur angebunden ist. Diese Aktiva bieten SGH eine Option auf Märkten, auf denen Versorgungsengpässe und eine wachsende LNG-Nachfrage für eine günstige Wirtschaftlichkeit sorgen.
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3. Cash-Disziplin und Portfoliostärke
Ein operativer Cashflow von $1,95 Mrd. im Geschäftsjahr 25 unterstützt die laufende Strategie des Unternehmens zum Abbau der Verschuldung und zum Kapitaleinsatz. Der Verschuldungsgrad sank unter das 2-fache des EBITDA, und SGH verlängerte die Laufzeiten der Finanzierungen bis zum 29. SGH hob auch seine vollständig freigemachte Dividende um 17 % an, was das Vertrauen in seine Cash-Generierung widerspiegelt.
Das Portfolio profitiert weiterhin von der Diversifizierung, wobei die Ergebnisbeiträge von Industriedienstleistungen, Energie und Medien die Widerstandsfähigkeit von SGH stärken. Seven West Media blieb das fünfte Jahr in Folge die Nummer 1 unter den Fernsehsendern, während die digitale Plattform 7Plus ein starkes Nutzer- und Umsatzwachstum verzeichnete. Dieses diversifizierte Engagement unterstützt die Fähigkeit von SGH, über lange Zeiträume hinweg Werte zu schaffen.
Die TIKR-Mitnahme
Die Ergebnisse von SGH für das Geschäftsjahr 2025 zeigen ein Unternehmen, das durch disziplinierte Umsetzung und diversifizierte Ertragstreiber ein beständiges Wachstum erzielt. Mit den TIKR-Tools ist es einfach, die langfristige Performance von SGH zu analysieren, Trends auf Segmentebene zu überprüfen und die Bewertung des Unternehmens mit der von Konkurrenten aus den Bereichen Industrie und Energie zu vergleichen. Investoren können schnell die Margenexpansion, die Verschuldungskennzahlen und die Cashflow-Stärke nachverfolgen und so einschätzen, ob die stetige Wertsteigerung von SGH auch im GJ26 anhalten kann.
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SGH geht mit einer stabilen industriellen Nachfrage, sich verbessernden Energiefundamentaldaten und einer starken Cash-Generierung ins GJ26. Die Prognose des Managements für ein EBIT-Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich spiegelt einen ausgewogenen Ausblick wider, der die schwächeren Bedingungen in einigen Märkten, aber die starke Dynamik bei Boral und Beach Energy berücksichtigt. Die Erfolgsbilanz der Gruppe, die den Markt übertrifft, in Kombination mit operativer Disziplin und einer stärkeren Bilanz, unterstützt eine konstruktive mittelfristige Sicht.
Während die Bewertung immer eine Rolle spielt, unterstützen die konsequente Umsetzung, das langfristige Nachfrageengagement und das diversifizierte Ertragsprofil von SGH eine stetige langfristige Wertsteigerung. Für Anleger, die den Industriesektor beobachten, bleibt SGH ein qualitativ hochwertiges Unternehmen mit mehreren Möglichkeiten zur kontinuierlichen Wertschöpfung.
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