Wichtige Kennzahlen zu Block Stock
- Aktueller Kurs: 77,82 $
- 52-Wochen-Hoch: 82,50 $
- Konsens-Kursziel: rund 90 $
- Kursreaktion auf die Gewinnmitteilung: +6,72 % (7. Mai 2026)
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Was ist passiert?
Block, Inc. (XYZ) hat den Großteil des Jahres 2026 damit verbracht, etwas Seltsames zu tun. Das Unternehmen stellte immer wieder neue Rekorde auf, doch die Aktie ignorierte diese stets. Diese Pattsituation wurde diese Woche durchbrochen.
Die Aktie legte am 26. Juni um 5,05 % zu und schloss bei 77,82 $ – die stärkste Einzelhandelssitzung seit Wochen. Durch diesen Anstieg kehrte Block im Jahresverlauf wieder in die Gewinnzone zurück, verzeichnete 2026 ein Plus von rund 19 % und rückte in Schlagdistanz zu ihrem 52-Wochen-Hoch von 82,50 $. Für eine Aktie, die trotz eines Rekords nach dem anderen unter ihrem Jahreseröffnungskurs feststeckte, ist dieser Durchbruch von Bedeutung.
Die Debatte hinter dieser Entwicklung ist real und nach wie vor ungelöst. Die Optimisten argumentieren, dass ein schlankeres, KI-getriebenes Block nun ein strukturell profitableres Unternehmen sei, was der Markt monatelang nicht anerkennen wollte. Die Bären verweisen auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast 59 und eine laufende Untersuchung des Justizministeriums und fragen, ob die Erholung darauf zurückzuführen ist, dass die Fundamentaldaten endlich aufholen, oder ob die Stimmung lediglich dem Momentum hinterherläuft. Die Frage, die der Markt noch immer nicht eindeutig beantworten kann: Nun, da sich die Aktie bewegt hat – beginnt die Neubewertung gerade erst oder ist sie bereits vorbei?
Was Block wieder in Bewegung gebracht hat
Keine einzelne Schlagzeile war ausschlaggebend für den Kurssprung am 26. Juni, und es wurde kein spezifischer Auslöser am selben Tag bekannt gegeben. Was sich im Laufe des Juni geändert hat, war die Gesamtlage: eine Reihe von Analysten- und Produktnachrichten, die das Vertrauen wiederherstellten und die Aktie aus ihrer Stagnationsphase herausholten und zurück in Richtung der Höchststände trieben.
Das deutlichste Signal kam am 1. Juni, als Goldman Sachs Block mit einem Kursziel von 95 Dollar in seine „US Conviction List“ aufnahm. Der Goldman-Analyst Will Nance prognostizierte für 2026 ein Wachstum des Gewinns pro Aktie um 64 % – deutlich über dem Konsens –, basierend auf der These, dass Block die Nutzerbindung stärken und gleichzeitig die Margen ausbauen kann.
Weitere folgten. James Faucette von Morgan Stanley hob sein Kursziel von 96 auf 98 Dollar an und behielt die Bewertung „Overweight“ bei. Cathie Woods ARK Investment kaufte am 17. Juni rund 237.000 Aktien von Block und revidierte damit die zuvor von der Firma geäußerte Zurückhaltung gegenüber dem Titel. Am 2. Juni kündigte Cash App zudem die allgemeine Verfügbarkeit von Afterpay auf der Cash App Card an, wodurch Debitkarten-Nutzern die Möglichkeit „Jetzt kaufen, später bezahlen“ (eine Methode, einen Kauf in Raten aufzuteilen) direkt zur Verfügung gestellt wurde. Keine dieser Entwicklungen fand am 26. Juni statt, daher hat keine davon allein die Kursbewegung dieses Tages verursacht. Zusammen erklären sie jedoch, warum sich die Schwächephase im Juni in eine Erholung verwandelte und nicht in einen weiteren Fehlstart.
Nichts davon funktioniert ohne das vorangegangene Quartal. Block veröffentlichte am 7. Mai die Ergebnisse für das erste Quartal 2026, und die Aktie stieg laut den „Beats and Misses“-Daten von TIKR am nächsten Handelstag um 6,72 %. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 0,85 US-Dollar und damit deutlich über der Konsensschätzung von 0,68 US-Dollar – eine Übertreffung um etwa 26 %. Das bereinigte EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen, ein grober Näherungswert für den operativen Cashflow) überschritt erstmals die Marke von 1,0 Milliarden US-Dollar. Das Management hob daraufhin zum zweiten Mal in Folge die Gesamtjahresprognose an und rechnete mit einem Wachstum des Bruttogewinns von rund 19 % sowie einem Anstieg des bereinigten verwässerten Gewinns je Aktie um etwa 62 %.
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Warum die KI-Geschichte die Hauptrolle spielt
Der Grund, warum Goldman dies als KI-Geschichte und nicht als Zahlungsgeschichten darstellte, geht auf das zurück, was CEO Jack Dorsey den Anlegern direkt mitgeteilt hat. Auf der J.P. Morgan-Technologiekonferenz im Mai argumentierte Dorsey, dass Blocks Vorsprung bei der Kreditvergabe und im Risikomanagement auf Daten beruht, über die keine traditionelle Bank verfügt. „Geld ist das ehrlichste Signal, das man haben kann, weil man darüber nicht lügen kann“, sagte er und beschrieb, wie Block jeden Zu- und Abfluss sowohl bei Verkäufern als auch bei Verbrauchern erfasst und auf dieser Grundlage in Echtzeit Kreditentscheidungen trifft. Das ist von Bedeutung, denn dieselbe Engine, die das Kreditgeschäft antreibt, ist laut Unternehmensleitung der Grund dafür, dass eine Belegschaft, die zu Beginn des Jahres um 40 % reduziert wurde, die Produktgeschwindigkeit aufrechterhalten kann, anstatt sie zu verlangsamen.
Dorsey ging noch näher darauf ein, wie tiefgreifend der Wandel intern ist. Er erklärte auf der Konferenz, dass Block mittlerweile eine „100-prozentige Nutzung der Tools“ in der gesamten Belegschaft verzeichne und seine Führungsebenen von derzeit etwa fünf auf zwei oder drei bis zum Jahresende reduziere. Das Argument lautet, dass ein flacheres, KI-orientiertes Unternehmen mit weniger Mitarbeitern mehr Produkte auf den Markt bringt und dass die in den Zahlen sichtbare Margenausweitung ein erster Beweis dafür ist. Ob sich dies über ein ganzes Jahr hinweg bestätigt, ist eine offene Frage – und genau darauf warten die Pessimisten, um dies auf die Probe zu stellen.
Die Argumente der Skeptiker sind nicht von der Hand zu weisen. Der Bruttoumsatz von Block stieg im Jahr 2025 nur um etwa 0,3 %, da die ausgewiesene Zahl den vollen Dollarwert der über die Cash App abgewickelten Bitcoin-Transaktionen enthält, von denen Block nur einen sehr geringen Anteil einbehält. Die GAAP-Ergebnisse des Unternehmens sind nach wie vor unübersichtlich, und die Untersuchung durch das US-Justizministerium (DOJ) stellt einen ungelösten Unsicherheitsfaktor dar. Die schlankere Kostenbasis ist ein echter Katalysator, doch ein großer Teil des Ziels für das operative Ergebnis des Gesamtjahres entfällt auf die zweite Jahreshälfte, was bedeutet, dass die These weiterhin von Quartalen abhängt, die noch nicht stattgefunden haben.
Die Analysten sind sich uneinig, wie sie dieses Risiko bewerten, und genau diese Spanne ist entscheidend. An der Wall Street überwiegt bei Block eindeutig die Kaufempfehlung: 28 „Kaufen“, 8 „Outperform“, 7 „Halten“, 1 „Underperform“, 1 „Verkaufen“ und 1 „Keine Meinung“ laut den neuesten TIKR-Daten, mit einem durchschnittlichen Kursziel von rund 90 US-Dollar, was etwa 16 % über dem aktuellen Kurs liegt. Die Marktstimmung ist konstruktiv, aber nicht euphorisch. Die größere Diskrepanz besteht zwischen diesem Konsens von 90 $ und dem TIKR-Modell, das eine stärkere Kursbewegung prognostiziert, sollte sich die Margenentwicklung fortsetzen.
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- Aktueller Kurs: 77,82 $
- Kursziel (Mittelwert): ~157 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~102 % in den nächsten 4,5 Jahren
- Annualisierte IRR: ~17 % pro Jahr
Zwei Umsatztreiber stützen das Modell. Der erste ist die zunehmende Monetarisierung von Cash App, da die Nutzer – bei rund 59 Millionen aktiven Nutzern pro Monat – von Peer-to-Peer-Zahlungen zu Kreditvergabe über „Cash App Borrow“, Bankgeschäften und „Jetzt kaufen, später bezahlen“ über Afterpay übergehen. Der zweite ist die Expansion von Square über den Zahlungsverkehr hinaus hin zum gesamten Finanzangebot für Verkäufer – von der neuen hochverzinslichen Sparstufe bis hin zu den wachsenden Software- und Vermarktungskanälen. Das Modell stützt sich auf eine durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate (CAGR) von rund 9 %, was angesichts des gerade von Block gemeldeten Bruttogewinnwachstums von 27 % konservativ ist.
Der Margentreiber ist die operative Hebelwirkung aufgrund der schlankeren Kostenbasis nach der Umstrukturierung, wobei die Nettogewinnmarge im Basisszenario voraussichtlich rund 12 % erreichen wird. Das Hauptrisiko ist das Kreditrisiko: Das Kreditgeschäft ist das Herzstück des optimistischen Szenarios, und steigende Ausfallquoten in einer Konjunkturflaute würden sowohl das Wachstum als auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis gleichzeitig beeinträchtigen.
Das Aufwärtspotenzial in einem Satz: Ein strukturell profitableres Block-Unternehmen, finanziert durch eine wachsende Einlagenbasis, wird über das Kursziel der Wall Street von 90 $ hinaus in Richtung des im Modell angenommenen Wertes von 157 $ neu bewertet.
Das Abwärtsrisiko in einem Satz: Die Prognose für die zweite Jahreshälfte verschlechtert sich, der freie Cashflow enttäuscht aufgrund anhaltender Einmalbelastungen, und das Premium-Kurs-Gewinn-Verhältnis sinkt angesichts der nach wie vor chaotischen GAAP-Ergebnisse.
Fazit
Der Kursausbruch beantwortete die alte Frage, warum sich die Aktie nicht bewegt, und ersetzte sie durch eine prägnantere: Kann sich der Aufwärtstrend ohne Bestätigung fortsetzen? Diese Bestätigung kommt mit den Ergebnissen für das zweite Quartal 2026, die voraussichtlich um den 5. August herum veröffentlicht werden. Die zu beobachtende Kennzahl ist das bereinigte Betriebsergebnis im Vergleich zur Prognose des Managements von rund 740 Millionen US-Dollar – der erste klare Hinweis darauf, ob die für die zweite Jahreshälfte gewichtete Margenentwicklung auf Kurs ist. Positiv wäre ein Betriebsergebnis im Rahmen der Erwartungen oder darüber, wobei die Aktiva im Primärbankgeschäft weiterhin mit einer Rate von fast 18 % gegenüber dem ersten Quartal wachsen. Negativ wäre eine Abwärtskorrektur der Prognose für die zweite Jahreshälfte oder wenn die Ausfallraten bei „Cash App Borrow“ über das Zielniveau hinausdriften. Die Aktie hat endlich eine Richtung eingeschlagen. Im August wird sich zeigen, ob sie diese beibehalten kann.
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