Wichtige Erkenntnisse für AMD-Aktien zum Stand August 2026
- Breit angelegte Schätzungsübertreffung: AMD erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 11,536 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 50,11 % gegenüber dem Vorjahr und 2,04 % über den Schätzungen der Analysten von 11,305 Milliarden US-Dollar. Der GAAP-Gewinn pro Aktie von 1,38 US-Dollar übertraf die Schätzungen um 31,39 %, und der bereinigte Gewinn pro Aktie von 1,66 US-Dollar stieg um 245,83 % gegenüber dem Vorjahr.
- Erhöhung der Prognose: Das Management prognostiziert für das dritte Quartal einen Umsatz von etwa 13 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 41 % gegenüber dem Vorjahr und etwa 13 % gegenüber dem Vorquartal. Für das Rechenzentrumsegment wird nun für 2027 ein mehr als doppelt so hohes Wachstum gegenüber dem Vorjahr erwartet.
- Wendepunkt im Rechenzentrumsgeschäft: Der Umsatz im Rechenzentrumssegment hat sich mehr als verdoppelt und erreichte 6,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 107 % gegenüber dem Vorjahr. Es macht nun 58 % des Gesamtumsatzes aus, verglichen mit 42 % vor einem Jahr, angetrieben durch EPYC-Server-CPUs und Instinct-KI-Beschleuniger.
- Die Prognose unterschätzt das Geschäft, sagt Su: CEO Lisa Su sagte Analysten, dass der Rahmen für das Wachstum im Rechenzentrumsgeschäft 2027 von "weit über 100 %" bewusst konservativ sei und dass "über 100 % als weit über 100 % betrachtet werden sollte". Dies ist ein Signal dafür, dass die aktuellen Ziele möglicherweise bereits veraltet sind.
AMDs Rekordquartal im Rechenzentrumsgeschäft lässt Lisa Su durchblicken, dass die Prognose für 2027 zu konservativ ist
AMD (AMD) schloss sein zweites Quartal des Geschäftsjahres 2026 mit einem Umsatz von 11,536 Milliarden US-Dollar ab, ein Plus von 50,11 % gegenüber dem Vorjahr und 2,04 % über den von der Analystengemeinschaft modellierten 11,305 Milliarden US-Dollar. Damit markiert es das sechste Quartal in Folge mit einem Wachstum von mehr als 30 %. Der GAAP-Gewinn pro Aktie belief sich auf 1,38 US-Dollar, eine Schätzungsübertreffung von 31,39 % gegenüber der Schätzung von 1,05 US-Dollar und mehr als das Doppelte der 0,54 US-Dollar, die AMD vor einem Jahr ausgewiesen hatte. Der bereinigte Gewinn pro Aktie erreichte 1,66 US-Dollar, ein Plus von 245,83 % gegenüber dem Vorjahr.
Diese Ertragskraft lässt sich fast vollständig auf das Rechenzentrumsgeschäft zurückführen. Der Segmentumsatz hat sich mehr als verdoppelt und erreichte einen Rekordwert von 6,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 107 % gegenüber dem Vorjahr, und macht nun 58 % des Gesamtumsatzes aus, verglichen mit 42 % vor einem Jahr. Die Server-CPU-Verkäufe verzeichneten ein fünftes Rekordquartal in Folge, wobei Cloud- und Enterprise-Verkäufe jeweils um mehr als 70 % gegenüber dem Vorjahr stiegen. Die Bruttomarge stieg auf 56 %, ein Plus von 200 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr, obwohl die EBITDA-Marge um 155 Basispunkte unter den Analystenschätzungen lag.
CFO Jean Hu hatte genau dieses Risiko vor der Veröffentlichung der Zahlen angesprochen und davor gewarnt, dass AMDs frühe Instinct-GPU-Systeme unterhalb des Unternehmensdurchschnitts laufen und dass der Helios-Ramp-Up die Margen kurzfristig belasten würde. Die Verfehlung im Q2 bestätigt, dass dieser Mix-Shift bereits zuschlägt, selbst wenn die Stärke der Server-CPUs den größten Teil der Ausgleichsarbeit leistet.
Das Management betrachtet diese Entwicklung im Rechenzentrumsgeschäft nicht als Obergrenze. AMD erwartet nun, dass das Segment 2027 mehr als doppelt so stark wachsen wird wie im Vorjahr, wobei der Serverumsatz von einer viel höheren Basis aus um mehr als 70 % steigen soll. Auf die Frage, ob dieser Rahmen die tatsächliche Entwicklung unterschätze, ging CEO Lisa Su direkt auf dem Q2-Earnings-Call darauf ein: "Ich denke, was Sie von uns hören, ist, dass Ihre Zahl für KI im Rechenzentrum wahrscheinlich zu niedrig ist. Und vielleicht, um auf Stacys Frage zurückzukommen, ohne auf genaue Zahlen einzugehen, ich denke, diese Vorstellung von 'über 100 %' sollte als 'weit über 100 %' betrachtet werden." Dieser Kommentar folgte auf die Nachricht über eine neue Partnerschaft mit Anthropic, die den Einsatz von MI450-Serie-GPUs mit einer Leistung von bis zu 2 Gigawatt über Helios, AMDs KI-Plattform im Rack-Maßstab, sowie auf eine erweiterte Zusage von Microsoft umfasst, Helios in großem Umfang in Azure einzusetzen.
Außerhalb des Rechenzentrumsgeschäfts ist das Bild gemischter. Der Client-Umsatz stieg aufgrund von Rekordverkäufen bei mobilen Geräten um 23 % gegenüber dem Vorjahr auf 3,1 Milliarden US-Dollar, während der Gaming-Umsatz aufgrund des ausgereiften Konsolenzyklus um 31 % auf 779 Millionen US-Dollar fiel. Der Embedded-Umsatz stieg um 19 % auf 977 Millionen US-Dollar, das stärkste Wachstum seit drei Jahren. Keines dieser Segmente hat die Investment-These so bewegt wie das Rechenzentrumsgeschäft.
TIKR bewertet AMD-Aktien mit 1.930 US-Dollar und rechnet mit einem mehrjährigen Aufbau im Rechenzentrumsgeschäft
Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet AMD-Aktien bis Dezember 2030 mit 1.930 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von 272 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 516 US-Dollar oder eine annualisierte Rendite von 35 % über 4,4 Jahre impliziert.
Diese annualisierte Rendite liegt deutlich über dem, was Anleger typischerweise von einem Unternehmen erwarten, das bereits vierteljährlich zweistellige Milliardenbeträge an Umsatz generiert, und bewertet AMD näher an einer mehrjährigen Compounder-Geschichte als an einem ausgereiften Halbleitertitel.
Das Kursziel basiert auf derselben Dynamik, die AMD gerade in seinem Call bestätigt hat: ein Rechenzentrumsumsatz, der sich im zweiten Quartal mehr als verdoppelt hat, eine Aussicht für 2027, die das Management selbst nun als untertrieben darstellt, und neue Gigawatt-skalierte Zusagen von Anthropic und Microsoft, die den Helios-Ramp-Up weit über das erste Einführungsquartar hinaus verlängern.
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