Die wichtigsten Punkte
- JPMorgan senkte sein Kursziel für Alibaba von $210 auf $200, behielt aber seine Overweight-Einstufung bei, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 81 % gegenüber dem Kurs vom 12. Oktober impliziert.
- Die Alibaba-Aktie schloss etwa 38 % unter ihrem Höchststand vom Oktober 2025, da schwächere Gewinne und erhebliche Investitionen die Stimmung der Anleger belasteten.
- Alibabas Cloud-Umsätze stiegen im Juni-Quartel um 45 %, während Analysten eine deutliche Gewinnerholung bis zum Geschäftsjahr 2028 erwarten.
- JPMorgans Ziel von $200 ist möglich, setzt aber eine deutliche Gewinnerholung voraus. Die aktuelle Bewertung von Alibaba bietet eine überzeugendere Argumentation als die Annahme, dass die Aktie $200 erreichen wird.
Alibaba Group Holding (BABA) ist deutlich von seinen Höchstständen aus dem Jahr 2025 gefallen, aber JPMorgan sieht für den chinesischen Technologieriesen immer noch erhebliches Aufwärtspotenzial.
Am 12. Oktober senkte JPMorgan-Analyst Alex Yao sein Kursziel für Alibaba von $210 auf $200, behielt aber eine Overweight-Einstufung bei. Basierend auf dem damaligen Aktienkurs von etwa $110,80 implizierte das revidierte Ziel ein Aufwärtspotenzial von etwa 81 %.
Die optimistische Einschätzung kommt trotzdem, obwohl Alibaba am 9. Oktober etwa 38 % unter seinem Schlusskurs-Höchststand vom 29. Oktober 2025 von $179,97 schloss, wie historische Kursdaten von TIKR zeigen.
Für Anleger stellt sich die entscheidende Frage, ob Alibabas expandierende KI- und Cloud-Geschäfte genügend Gewinnwachstum generieren können, um JPMorgans ambitionierte Bewertung zu stützen.
Alibabas Gewinne haben einen Dämpfer erhalten
Alibabas Rentabilität hat sich deutlich verschlechtert, da das Unternehmen seine Investitionen in KI-Infrastruktur und Quick Commerce erhöht.
Laut TIKR-Daten sanken die normalisierten Gewinne je ADS von RMB 65,41 im Geschäftsjahr 2025 auf RMB 26,80 im Geschäftsjahr 2026, was einem Rückgang von etwa 59 % entspricht.
Die Ergebnisse des Juni-Quartals des Unternehmens unterstreichen den finanziellen Druck durch seine Expansionsstrategie.
Der Umsatz stieg um 9 % im Jahresvergleich, während das bereinigte EBITA um 30 % sank, das bereinigte EBITDA um 14 % fiel und der Nettogewinn um etwa 75 % zurückging.
Der freie Cashflow war mit einem Abfluss von RMB 44,7 Mrd. negativ, verglichen mit einem Abfluss von RMB 18,8 Mrd. im Vorjahreszeitraum.
Während Alibabas Ergebnispräsentation am 20. August erläuterte CEO Eddie Wu die Investitionsstrategie des Unternehmens und erklärte: "Anfang 2025 begannen wir einen intensiven Investitionszyklus in Hardware."
Diese Investitionen könnten Alibabas Position in KI und Cloud Computing stärken, aber Anleger benötigen noch Belege dafür, dass die höheren Ausgaben in nachhaltiges Gewinnwachstum münden.
Alibabas KI-Cloud-Geschäft treibt die optimistische Sichtweise an
Alibabas schnell expandierendes Cloud-Geschäft bleibt eines der stärksten Argumente für eine mögliche Erholung der Aktie.
Laut Alibabas offiziellen Ergebnissen für das Juni-Quartal stiegen die Umsätze aus KI-Cloud- und Rechenleistungsdiensten um 45 % im Jahresvergleich, was die wachsende Nachfrage nach KI-Infrastruktur und verwandten Dienstleistungen widerspiegelt.
Das Unternehmen meldete zudem im zwölften Quartal in Folge ein dreistelliges Wachstum bei KI-bezogenen Produktumsätzen.
In Alibabas Ergebnisankündigung vom 20. August hob CFO Toby Xu die sich verbessernde Cloud-Rentabilität hervor, da das Umsatzwachstum beschleunigte und die bereinigte EBITA-Marge des Segments etwa 12 % erreichte.
Laut einem Bericht der South China Morning Post vom 8. Oktober erwarten Analysten, dass Alibabas Cloud- und KI-Umsatzwachstum im September-Quartal über 50 % liegen könnte.
Auch die Bank of America hat sich optimistisch über Alibabas Gewinnaussichten geäußert.
Die Analystin Joyce Ju erhöhte ihr Kursziel auf $178 und argumentierte, der Markt unterschätze möglicherweise das Potenzial der Gewinnerholung des Unternehmens.
Für Aktionäre könnte ein anhaltendes Cloud-Wachstum langfristig höhere Gewinne stützen, insbesondere wenn Alibaba beginnt, stärkere Renditen aus seinen KI-Infrastrukturinvestitionen zu erzielen.
Umsatzwachstum allein wird jedoch nicht ausreichen. Eine Verbesserung der operativen Rentabilität und des freien Cashflows wird ebenso wichtig sein.
Ist JPMorgans Kursziel von $200 für Alibaba sinnvoll?
Die Wall Street bleibt trotz des deutlichen Rückgangs der Aktie optimistisch gegenüber Alibaba.
Laut TIKR-Daten vom 9. Oktober lag das Konsenskursziel von 39 Analysten bei etwa $186, was einem Aufwärtspotenzial von fast 67 % gegenüber dem Schlusskurs der Aktie von $111,37 entspricht.
Interessanterweise lag das Konsensziel Ende September 2025 ebenfalls bei etwa $186, als Alibaba bei $178,73 gehandelt wurde.
Das deutet darauf hin, dass die kollektiven Kurserwartungen der Wall Street relativ stabil geblieben sind, obwohl der Aktienkurs von Alibaba deutlich gefallen ist.
Das obige TIKR-Diagramm zeigt die Konsenskursziele der Analysten in chinesischen Yuan (CN¥), während das zuvor erwähnte Konsensziel von etwa $186 sich auf die in den USA notierten Aktien von Alibaba in Dollar bezieht. Da das Diagramm eine andere Währung und möglicherweise eine andere Aktienbasis verwendet, sind die Zahlen nicht direkt vergleichbar. Das Diagramm bietet jedoch zusätzlichen Kontext dazu, wie sich die Kurserwartungen der Analysten im letzten Jahr verändert haben.
Ob Alibaba die Kursziele der Wall Street erreichen kann, hängt letztendlich von seiner Gewinnerholung und Bewertung ab.
Laut TIKR-Bewertungsdaten wurde Alibaba am 9. Oktober mit etwa dem 14-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, nahe an seinem Fünfjahresdurchschnitt von etwa dem 13-fachen.
Das deutet darauf hin, dass die Aktie nahe an ihrer historischen Bewertung gehandelt wurde und nicht mit einem ungewöhnlich hohen Aufschlag.
JPMorgans Ziel von $200 würde basierend auf Alibabas zukünftigen Gewinnen zu diesem Zeitpunkt eine deutlich höhere Bewertung implizieren.
Unter Verwendung des Schlusskurses vom 9. Oktober von $111,37 und seines Forward-KGV von etwa 13,95x lagen Alibabas implizierte Gewinne für die nächsten zwölf Monate bei etwa $7,98 je ADS.
Bei diesen Gewinnen würde ein Aktienkurs von $200 etwa dem 25-fachen der zukünftigen Gewinne entsprechen, nahe an Alibabas Fünfjahresspitzenmultiplikator von 25,3x.
Das macht das Ziel allein mit der damaligen Gewinnaussicht schwer zu rechtfertigen.
Dennoch erwartet die Wall Street eine deutliche Gewinnerholung.
Laut TIKR-Konsensschätzungen wird erwartet, dass Alibabas normalisierter Gewinn je Aktie von RMB 26,80 im Geschäftsjahr 2026 auf RMB 44,35 im Geschäftsjahr 2027 und RMB 62,15 im Geschäftsjahr 2028 steigt.
Wenn Alibaba diese prognostizierte Gewinnerholung erreicht, würde das für einen Aktienkurs von $200 erforderliche Bewertungsmultiplikat mit den in die Schätzungen einfließenden höheren Gewinnen vernünftiger werden.
Der wichtige Unterschied ist, dass JPMorgans Ziel nicht nur von Optimismus bezüglich KI abhängt, sondern auch von Alibabas Fähigkeit, Wachstum in wesentlich höhere Gewinne umzuwandeln.
Ist die Alibaba-Aktie nach ihrem Verkauf unterbewertet?
Alibaba erscheint attraktiv bewertet, wenn sich seine Gewinne wie von Analysten erwartet erholen, aber JPMorgans Kursziel von $200 bleibt ein ambitioniertes Szenario und nicht die vernünftigste kurzfristige Erwartung.
Mit etwa dem 14-fachen der zukünftigen Gewinne im Schnappschuss vom 9. Oktober wurde Alibaba nahe an seiner Fünfjahresdurchschnittsbewertung gehandelt, obwohl es ein Cloud-Geschäft hat, das deutlich schneller wächst als das Unternehmen insgesamt.
Diese Kombination liefert ein glaubwürdiges Argument für Aufwärtspotenzial.
Dennoch sieht sich Alibaba bedeutenden Risiken gegenüber, darunter anhaltende Ausgaben für KI-Infrastruktur, intensiver Wettbewerb im chinesischen E-Commerce und unsichere Rentabilität im Quick Commerce.
Laut Reuters' Berichterstattung zu Alibabas August-Ergebnissen erwartet das Management, dass seine Quick-Commerce-Aktivitäten bis zum Geschäftsjahr 2029 insgesamt profitabel werden, was darauf hindeutet, dass ein gewisser finanzieller Druck anhalten könnte.
Der nächste wichtige Test wird Alibabas Ergebnisbericht für das September-Quartal sein.
Wenn das Cloud-Wachstum sich auf 50 % beschleunigt und die Cash-Abflüsse beginnen, sich zu verringern, werden Anleger stärkere Belege dafür haben, dass der Investitionszyklus beginnt, finanzielle Renditen zu liefern.
Letztendlich muss Alibaba nicht $200 erreichen, um Anlegern bedeutendes Aufwärtspotenzial zu bieten. Seine überzeugendere Chance liegt in der Erholung der Gewinne bei gleichzeitiger Beibehaltung einer vernünftigen Bewertung. JPMorgans Ziel wird realistischer, wenn sich diese Gewinnerholung materialisiert.
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