YETI 股票第一季度收入超出预期，并上调了全年指导目标

Gian Estrada • 8 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 May 15, 2026

主要数据

当前价格： 约 42 美元（2026 年 5 月 15 日）
2026 年第一季度营收： 3.8 亿美元，同比增长 8
2026 年第一季度调整后每股收益：0.26 美元，低于 2025 年第一季度的 0.31 美元
2026 年全年收入增长指导（上调）： 7%至8%（之前：6%至8）
2026 年全年调整后每股收益指导值（上调）： 2.83美元至2.89美元，同比增长14%至17%（之前为2.77美元至2.83美元）
2026 年全年调整后营业收入增长指导目标（上调）：8% 至 10%（之前：6% 至 10%）： 8%至10%（之前为6%至8）
TIKR 模型目标价（中值）：~57 美元，隐含上涨空间：~50 美元：~57 美元，隐含上涨空间：4 年半内 ~39

YETI 上调了指导价，但交易价格比其 TIKR 公允价值估计值低 39%。免费查看 TIKR 的完整估值模型 → YETI 股票盈利明细

YETI 股票收益明细：Q1 2026

YETI 股票（YETI）以 3.8 亿美元的第一季度收入开启了其 2026 年的账户，同比增长 8%，达到了其 6% 至 8% 增长的初步全年指导范围的上限。

在美国两位数的销售增长和进入本年度季节性增长季度的健康渠道库存的推动下，批发业务实现了 19% 的增长，达到 1.84 亿美元，这是 YETI 三年多来实现的最强劲的批发业务季度业绩。

冷藏箱和设备增长 11%，达到 1.56 亿美元，主要由软冷藏箱、箱包、硬冷藏箱、箱子和存储设备带动，特别是软冷藏箱和箱包继续供不应求，管理层预计下半年新增的产能将解决这一制约。

饮品业务增长 5%，达到 2.17 亿美元，连续第二个季度实现中个位数增长，这也是美国饮品业务在上一年库存修正后首次恢复增长，这主要得益于新产品的推出，包括可叠放水杯、chug 瓶、陶瓷杯和 Yonder Shaker 瓶。

首席财务官 Scott Bomar 在第一季度财报电话会议上表示，直接面向消费者的销售额持平，为 1.97 亿美元，电子商务、亚马逊市场和 YETI 零售店的强劲表现被企业销售额的同比下降所抵消，企业销售额的下降与订单时间、更艰难的同比比较以及企业买家需求的疲软有关。

Bomar 表示，YETI 股票的调整后每股收益从去年同期的 0.31 美元下降到 0.26 美元，反映了约 0.09 美元的不利净关税影响。

关税是今年上半年的主要不利因素：毛利率同比下降 200 个基点，降至 55.3%，其中包括关税成本上升带来的 280 个基点的拖累，但产品成本下降和外汇利好因素抵消了部分影响。

YETI 上调了全年业绩指引的两端：调整后的每股收益指引从 2.77 美元至 2.83 美元上调至 2.83 美元至 2.89 美元，反映了约 14.6% 的较高营业利润率前景，比之前 14.4% 的指引提高了 20 个基点；全年毛利率指引从 56% 至 57% 紧缩至 56.5% 至 57%。

管理层预计，上半年毛利率同比将下降约 200 个基点，随着 2025 年下半年关税压力的减弱，下半年毛利率将同比增长约 50 个基点。

董事会将 YETI 的股票回购授权扩大了 3.5 亿美元，使剩余授权总额达到 5 亿美元，在 2025 年执行约 3 亿美元回购的基础上，计划在 2026 年再回购 1 亿美元。

YETI 第一季度营收刚刚超过预期，并上调了全年每股收益指引。查看 YETI 股票价值是否仍被低估，免费 → TIKR

YETI 股票财务状况：利润率压力如期而至

YETI股票的损益表显示了利润率压缩的情况，而公司自己的指导意见中则包含了下半年的复苏。

收入从 2025 年第一季度的 3.5 亿美元增长到 2026 年第一季度的 3.8 亿美元，延续了 2025 年第一季度疲软后的连续再加速趋势，当时的同比增长率仅为 2.9%。

毛利率在随后的几个季度中呈带状波动：2025 年第一季度毛利率为 57.3%，2025 年第二季度为 57.8%，2025 年第三季度为 55.9%，2025 年第四季度为 58.4%，2026 年第一季度为 55.3%，本季度毛利率是八个跟踪季度中最疲软的一个季度。

营业利润率也是如此：2024 年第 2 季度为 14.5%，2024 年第 3 季度为 14.6%，2024 年第 4 季度为 14.7%，2025 年第 1 季度降至 6.3%，之后在 2025 年第 2 季度至第 4 季度分别回升至 13.9%、11.1% 和 12.7%，2026 年第 1 季度再次回落至 4.1%。

第一季度的模式反映了一个季节性现实，即第一季度在结构上是 YETI 收入最小的季度，相对于较大的下半年季度，这加大了利润率的固定成本负担。

2026 年第一季度调整后的 SG&A 增长了 10%，达到 1.84 亿美元，管理层将增长归因于新店投资、国际员工招聘以及支持数字业务的技术支出，Bomar 表示，预计这些成本在下半年占收入的比例将有所下降。

调整后的营业收入下降了 24%，为 2700 万美元，占销售额的 7%，管理层预计下半年营业利润率将提高约 350 个基点，以抵消上半年约 450 个基点的下降。

估值模型说明了什么？

TIKR 模型将 YETI 股票的中期目标价定为 57 美元，而当前价格约为 41 美元，这意味着 4 年半的总回报率约为 39%，年化回报率为 7.4%。

中值假设收入年复合增长率为 4.8%，净利润率为 11.5%，每股收益年复合增长率为 6.6%，同时市盈率每年压缩 2.1%。

市盈率压缩假设是一个限制因素：即使每股收益以每年 6.6% 的速度增长，该模型也是以随着时间推移不断缩小的收益倍数来定价的，这就限制了在目前水平买入的投资者可获得的价格升值空间。

第一季度的业绩增长和业绩指引的上调加强了近期的执行情况，但中期情况下 7.4% 的年化收益率是一个经过衡量的结果，而不是一个重新评级的故事。

第一季度后，YETI 公司股票的投资理由逐步增强：业绩增长、关税逆风被认为是暂时的，以及批发业的发展势头，这些都预示着该公司的运营理论完好无损，但回报情况仍然需要耐心和多重压缩容忍度。

YETI 股票的第一季度表现出了明显的需求持久性，但全年业绩取决于下半年的利润率恢复，而这一点尚未实现。

必须做到的事情

毛利率必须恢复到 56.5% 至 57% 的全年指导水平，因为关税比较在下半年会有所缓解，从而缩小与第一季度相比约 200 个基点的同比差距
软冷却器和包装袋的供应限制必须得到解决，新增产能必须在 2026 年下半年如期到位，将已确定的积压需求转化为已确认的收入
全年的国际增长必须保持在 10%至 20%的范围内，第一季度的企业销售波动不会在第二季度至第四季度大规模重演
企业销售必须继续保持管理层在电话会议上指出的第二季度初的增长势头，从抑制第一季度 D2C 增长的订单时间疲软中恢复过来

仍可能出现的问题

第 122 节关税安排是暂时的，管理层的基本假设是，IEEPA 税率将在 7 月份恢复到约 20%，从而恢复成本逆风，如果实现的关税税率进一步恶化，则可能会削弱提高的指导目标
2026 年第一季度的毛利率下降至 55.3%，是八个季度以来最疲软的季度；如果下半年的复苏未能如期实现，全年 14.6% 的营业利润率将面临风险，每股收益 2.83 美元至 2.89 美元的指导范围也将向下限压缩
D2C 持平于 1.97 亿美元，企业销售成为拖累因素；如果企业买家在第二季度和第三季度保持谨慎，渠道组合向批发（利润率低于 DTC）的转移可能会进一步压制毛利率的恢复
TIKR 中值假设市盈率每年压缩 2.1%：如果在上述任何一种情况下执行不力，倍数压缩将加速，4.6 年内约 39% 的总回报预测将大幅缩水。

下半年利润率的恢复是 YETI 股票的全部论点。使用 TIKR 的专业估值工具免费建立模型 → 您是否应该投资 YETI 控股？