美国银行股票的关键统计数据
- 52 周区间：42.35 美元至 57.55 美元
- 当前价格：50.78 美元
- 市场平均目标价：约 63 美元
- TIKR 目标价（中间价）： ~$75~$75
- TIKR 年化内部收益率（中期）：~每年约 9
- 2026 年第一季度净收入：86 亿美元（同比增长 17）
- 2026 年第一季度每股收益：1.11 美元（同比增长 25）
- 2026 年第一季度净利息收入：157 亿美元（同比增长 9）
- 股息率：2.4
使用 TIKR 的新估值模型（免费），根据分析师的 5 年预测，对您最喜爱的股票（如 BAC）进行估值 >>>
利率周期如何压缩了美国银行的收益，为何现在又反其道而行之？
美国银行 (BAC) 是美国第二大银行，也是世界上对利率最敏感的金融机构之一。认识利率敏感性是了解该股的关键。
2020 年和 2021 年利率接近于零时，BAC 将其庞大的存款基础配置到长期债券中。当美联储在 2022 年和 2023 年大幅提高利率时，这些债券的价值下降，BAC 一方面要从庞大的投资组合中赚取较低的固定利率，另一方面还要支付较高的利率来留住存款。这压缩了净利息收入，使盈利数字看起来比基本业务应有的要差。
现在，这种态势正在逆转。2026 年第一季度，净利息收入增长 9%，达到 157 亿美元。收入增长 7%，达到 303 亿美元。净收入为 86 亿美元， 同比增长17%，每股收益为 1.11美元，这是该银行近二十年来最强劲的季度每股收益。管理层将全年 NII 增长指引上调至 6%-8%。
净收入图表清晰地显示了利率周期。2021 年，美国银行净收入为 319.8 亿美元；2023 年，由于债券投资组合的不利影响，净收入压缩至 263 亿美元；2025 年，净收入回升至 305 亿美元。在此期间，存款、贷款和财富管理资产均有所增长。盈利压缩是利率问题，而不是特许经营问题。
查看分析师对 BAC 股票的增长预测和目标价格（免费！） >>>
第一季度业绩增长后分析师对 BAC 的看法
市场目标价约为 63 美元，这意味着大约 24% 的上涨空间，市场普遍认为这一目标具有建设性。第一季度的运营杠杆率接近 3%，收入增长快于支出增长，信贷质量保持可控，拨备同比下降至 13 亿美元。
仅第一季度，BAC 就向股东返还了 93 亿美元，其中包括 72 亿美元的回购。2.4% 的股息率增加了收入底线，这是大多数银行同业在可比倍数下无法比拟的，而 30% 的派息率也为股息的持续增长留出了很大空间。考虑到目前正在明显扩大的净资本收入，大约 11 倍的远期收益率显得比较保守。
每股收益加速从这里开始
归一化每股收益在 2023 年触底 3.08 美元，之后不断攀升：2024 年为 3.21 美元，2025 年为 3.81 美元。2026 年的远期预期约为 4.50 美元，这是 BAC 近期历史上最强劲的全年每股收益。共识预测 2027 年约为 5 美元，2028 年约为 5.75 美元，远期两年增长率约为 15%。
对于一家市盈率为 11 倍的银行来说，这是一个有意义的加速。其驱动因素包括已经开始的净资本收益率扩张、支出增长慢于收入增长的经营杠杆，以及美林证券和私人银行财富管理特许经营权的持续复合增长，这些特许经营权在整个信贷周期都能产生相对稳定的手续费收入。
TIKR 模型在当前价格下的含义
TIKR 模型的中期目标价约为每股 75 美元，这意味着在约 4.6 年的时间里，总回报率约为 48%，年回报率约为 9%。在此期间，2.4% 的股息又增加了 10%-11%的累计收入。
该模型采用的收入年增长率约为 3.5%，净利润率约为 27%，每股收益年增长率约为 6%。这些假设并不激进。最低假设目标为 72 美元左右，年增长率约为 4%。高假设达到 105 美元左右。如果将股息计算在内，即使是保守的情况也意味着巨大的上升空间。
BAC 的案例：NII 扩展、规模和资本回报
NII 尾风还将继续。随着更多定息债券组合到期并按当前利率进行再投资，净利息收入将继续扩大，而无需承担更多风险。这是时间驱动的盈利增长。
此外，美林财富管理专营权管理着数万亿美元的客户资产，其产生的费用收入对利率相对不敏感，并在背景下稳步复利。凭借 3.3 万亿美元的资产和 2 万亿美元的平均存款，美林银行的规模创造了较小竞争对手无法复制的经营杠杆，而这正是第一季度数据所显示的。
风险：利率敏感性仍然是双向的
如果情况发生变化，同样的利率敏感性也会对 BAC 造成伤害。管理层直接量化了这一点：如果利率下降 100 个基点，超出远期曲线，那么未来 12 个月的净资本收入将减少约 20 亿美元。美联储比预期更积极的减息措施将缓和扩张论调。
信贷质量一直保持良好，但消费贷款规模庞大。如果失业率上升，贷款额会迅速增加。收入年增长率约为 3.5%，这是正确的预期框架。回报论的核心是 NII 扩张和回购带来的 EPS 加速，而不是收入拐点。
51 美元的 BAC 值得买吗？
BAC 公布了近二十年来最高的每股收益，上调了 NII 指引，并在一个季度内向股东返还了超过 90 亿美元。该股股价仍比 52 周高点低 12%。
净收入从 2023 年的 263 亿美元恢复到 2025 年的 305 亿美元，这不是预测，而是已经实现的结果。预计今年的每股收益将达到 4.50 美元，到 2028 年将达到 5.75 美元，这反映出该公司的盈利能力从未像债券投资组合所描述的那样受损。
TIKR 中值约为 75 美元，年利率约为 9%，加上 2.4% 的股息，对于世界上最持久的金融特许经营之一来说，这是一个具有竞争力的总回报。市场预期为 63 美元，模型预期为 75 美元。目前股价为 51 美元。
查看分析师对 BAC 股票的增长预测和目标价格（免费！） >>>
寻找新机会？
- 看看亿万富翁投资者都在买 什么股票，让 你跟随聪明人的脚步。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
