一级水电公司（Hydro One Limited，简称 "H"）可能不会成为头条新闻的主角，但在过去的十年中，很少有加拿大公司能与它相提并论。这家在多伦多上市的公用事业公司一直保持着稳定的复合收益，扩大了受监管的费率基础，并在不依赖大胆承诺或冒险扩张的情况下向股东返还现金。在一个充满不确定性和短期描述的市场中，一级水电公司是耐心、可预测业绩的典范。
使用 TIKR 的新估值模型（免费），在 60 秒内找出股票的真实价值
作为安大略省最大的输配电公司，Hydro One 不仅仅是一家公用事业公司，它还是加拿大人口最多省份的骨干企业。公司庞大的网络覆盖了 3 万多公里的高压输电线路和 12.6 万公里的低压配电基础设施，为安大略省约四分之三的土地上的 150 万居民和企业用户提供服务。该公司的基础设施是安大略省经济引擎的基础，为汽车、制造、采矿和技术等行业提供动力。
这种规模和可靠性为股东带来了稳定的回报。尽管利率不确定性和通胀压力持续存在，海德鲁一级公司的股价今年迄今已上涨近 17%，表现优于北美大多数公用事业公司。投资者对其稳定的盈利状况、严谨的管理和强有力的监管环境青睐有加，这三个因素使其成为国内最可靠的创收股票之一。
使用 TIKR 功能强大的新估值模型快速评估任何股票的价值（免费！） >>>
财经故事
Hydro One 2025 年第二季度的业绩巩固了其作为加拿大最可预测的复合型企业之一的声誉。该公司报告的收入为 20.7 亿加元，同比增长 1.7%，净收入增长 12%，达到 3.27 亿加元。每股收益从去年同期的 0.49 加元攀升至 0.54 加元，这得益于运营效率和受监管费率基础的增长继续支撑着公司的业绩扩张。
2025 年上半年，一级水电公司的净收入为 6.85 亿加元，高于 2024 年同期的 5.85 亿加元，增幅为 17%，这主要得益于费率调整、外购电力成本降低以及基础设施升级的稳步实施。本季度扣除外购电力后的收入达到 11.7 亿加元，反映了利润率的持续扩大和成本控制，而运营、维护和管理费用则保持在 3.2 亿加元，与去年同期相比基本持平。
| 指标（百万加元） | Q2 2025 | Q2 2024 | 2025 财年 | 2024 财年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 2,066 | 2,031 | 4,474 | 4,197 | +6.6% |
| 购买电力 | 899 | 940 | 2,119 | 2,036 | -4.1% |
| 收入（扣除外购电力） | 1,167 | 1,091 | 2,355 | 2,161 | +9.0% |
| 运营、维护和管理 | 320 | 319 | 652 | 641 | +1.7% |
| 净收入 | 327 | 292 | 685 | 585 | +17.1% |
| 每股收益 | 0.54 | 0.49 | 1.14 | 0.98 | +16.3% |
| 股息（年化） | 1.33 | 1.28 | - | - | +3.9% |
| 市值（2025 年 6 月） | 294 亿加元 | - | - | — | - |
| 费率基准 | 285亿加元（2025年e） | - | 321 亿加元（2027 年） | - | ~+6% 年复合增长率 |
目前，公司受监管的费率基础总额约为 285 亿加元，根据目前的资本计划，预计到 2027 年这一数字将增长到 321 亿加元。新的输电项目、正在进行的配电现代化以及对系统可靠性的投资正在推动这一增长。在未来两年内，一级水电公司预计每年的资本支出将在 32 亿加元至 35 亿加元之间，这将加强其长期增长轨迹和可见性。
与此同时，该公司继续以持续增长的股息回报股东。其 1.33 加元的年化股息率为 3.0%，并得到保守的派息率和稳定的受监管现金流的支持。公司的资产负债表依然强劲，债务与资本比率低于行业平均水平，信用评级使其成为加拿大融资成本最低的公用事业公司之一。
更广泛的市场背景
一级水电公司位于加拿大电气化和基础设施转型的中心。安大略省的人口增长速度超过其他任何省份，而向电动汽车、数据中心和清洁制造业的转变将要求在未来十年内进行数十亿美元的电网投资。
与正在努力应对放松管制的市场和政策风险的美国公用事业公司不同，Hydro One 在稳定的单一省份监管框架内运营，为盈利和资本回收提供了多年的可预见性。这种清晰性使其在全球资本寻求可靠的基础设施收益时更具优势，因为利率在不断提高。
对于收益投资者而言，一级水电公司稳定的费率基础扩张通过监管回报提供了通胀保护，而其持续的股息增长使其成为加拿大首屈一指的 "债券代理 "股票之一。虽然它也会受到宏观不利因素的影响，但它在安大略省低碳转型中的作用为其提供了一条与必要性而非投机性挂钩的持久增长途径。
1. 受监管的扩张推动长期稳定发展
一级水电公司的整个业务模式都以监管为基础，而这正是它吸引长期投资者的原因。与面临市场定价波动的商业电力生产商不同，Hydro One 通过安大略省能源委员会批准的费率结构获得可预测的回报，目前其输电和配电业务的股本回报率均为 9.36%。
这种监管的明确性为 Hydro One 带来了无与伦比的盈利可视性。其多年期联合费率申请为 2027 年之前的持续资本投资提供了一个已获批准的框架，即使宏观经济条件出现波动，也能确保稳定的回报。这意味着公司可以规划电网现代化、农村电气化和可靠性升级，而不会危及财务业绩。
随着安大略省电气化和清洁能源一体化进程的加快，一级水电公司的作用只会变得更加重要。人口增长、电动汽车的采用以及工业去碳化都将推动全省电力需求的增长。一级水电公司的输电网络将为这一转变奠定基础设施基础，从而创造一个以受监管回报实现持续盈利增长的途径。
2.输电和配电：平衡和高效
一级水电公司的整个业务模式都以监管为基础，而这正是它吸引长期投资者的原因。与面临市场定价波动的商业电力生产商不同，Hydro One 通过安大略省能源委员会批准的费率结构获得可预测的回报，目前其输电和配电业务的股本回报率均为 9.36%。
这种监管的明确性为 Hydro One 带来了无与伦比的盈利可视性。其多年期联合费率申请为 2027 年之前的持续资本投资提供了一个已获批准的框架，即使宏观经济条件出现波动，也能确保稳定的回报。这意味着公司可以规划电网现代化、农村电气化和可靠性升级，而不会危及财务业绩。
随着安大略省电气化和清洁能源一体化进程的加快，一级水电公司的作用只会变得更加重要。人口增长、电动汽车的采用以及工业去碳化都将推动全省电力需求的增长。一级水电公司的输电网络被定位为这一转变的基础设施基础，创造了一个以规范回报实现持续盈利增长的途径。
使用 TIKR（免费），在 60 秒内评估像 Hydro One 这样的股票价值 >>>
3. 股息可靠性和国防总回报
Hydro One 的分红政策仍然是其最大的吸引力之一。自 2015 年上市以来，该公司几乎每年都会提高股息，这反映了其严谨的资本分配和稳定的现金流增长。3.0% 的收益率可能不会让人眼前一亮，但派息的持续性和增长率与费率基础的扩大直接挂钩，使其随着时间的推移成为一个强大的复利引擎。
该公司的派息率保持在 80% 以下，为持续增长留出了空间，同时又不会对资产负债表的灵活性造成压力。加上预计 5% 到 7% 的每股收益年增长率，一级水电公司的总回报潜力稳居 8% 到 10% 的区间，且波动很小。这正是许多投资者在平衡增长投资组合与收入稳定性时所追求的。
在许多公用事业公司都面临不确定监管框架的行业中，一级水电公司位于经济多元化的单一省份，这使其具有独特的优势。安大略省对电气化、人口增长和工业投资的承诺，为一级水电公司创造了持久的发展空间，使其能够在扩大业务范围的同时，保持投资者对受监管公用事业所期望的可靠性。
TIKR 的启示
Hydro One 的估值已经反映了其稳定性溢价。尽管如此，其受监管盈利的可视性、费率基础的扩大以及股息的可靠性，使其成为寻求低风险复利的投资者的基石。该公司每股收益以中等个位数增长的明确路径和可靠的派息增长，将继续提供有吸引力的风险调整后回报，尤其是在动荡的市场条件下。
对于那些希望在增长风险和可预测性之间取得平衡的投资者来说，一号水电站公司仍然是加拿大最低调有效的长期持股公司之一，证明了乏味也可以是精彩的。
2025 年，您应该买入、卖出还是持有一级水电公司的股票？
在受监管的输电和配电资产的支持下，Hydro One 实现了稳定的盈利、可预测的现金流和持续的股息增长。公司得益于稳定的资本投资、强劲的信用指标以及支持长期可视性的清晰费率框架。
不过，由于增长温和、盈利扩张放缓以及估值已经反映了其稳定性，因此上升空间有限。该股适合注重收入、希望获得低波动性和可靠回报的投资者，但对那些追求快速增长或较大资本增值的投资者来说，吸引力较小。
海德鲁一号股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率倍数
如果您不确定要输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市 情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票价值是否被低估或高估。
寻找新机会？
- 查看哪些 股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样 您就可以跟随聪明的投资者。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
