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ASML Holding N.V.（纳斯达克股票代码：ASML）制造世界上最先进的光刻机，包括用于生产人工智能、智能手机和数据中心所需的尖端半导体的极紫外（EUV）系统。该公司股价接近每股 736 美元，市值约 2850 亿美元。
近乎垄断的地位，加上行业领先的盈利能力（毛利率 52.5%，息税前利润率 34.8%），使 ASML 成为全球技术领域最重要的公司之一。尽管如此，由于芯片需求疲软和出口限制影响增长，该公司股价在过去一年中下跌了约 21%。
对机构而言，ASML 既是一家高质量的复合制造商，也是地缘政治的平衡者。它的机器是全球芯片竞争的核心，赋予了它定价能力和长期增长潜力，但也面临着政治压力和半导体周期的风险。ASML 曾一度集中于欧洲投资者，如今已被全球资产管理公司、主权基金和养老金系统广泛持有，这反映出它正从一家利基供应商崛起为数字经济的重要守门人。
查看所有权变动和内幕交易有助于揭示主要投资者目前如何定位 ASML。
ASML 股票背后的大金主
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ASML 设计和制造先进的光刻机，这些光刻机对生产世界上最精密的半导体至关重要。其股东包括全球最大的资产管理公司、活跃的机构和主权财富基金。
- 贝莱德机构信托：3130 万股（7.9%），~230 亿美元。持平。
- 先锋集团：1270 万股（3.2%），~94 亿美元。小幅增长（+0.1%）。
- Capital Research Global Investors：1190 万股（3.0%），~87 亿美元。减持 2,880 万股（-70.8%）。
- 挪威银行990万股（2.5%），~73亿美元。减持 22.2 万股（-2.2%）。
- 英国贝莱德顾问公司：570 万股（1.4%），~42 亿美元。新增 4.5 万股（+0.8%）。
- Amundi 资产管理公司：520 万股（1.3%），~38 亿美元。增持 702K 股（+15.7%）。
- Fidelity Management：260 万股（0.7%），~19 亿美元。小幅增长（+0.3%）。
上季度的一个亮点是Schonfeld Strategic Advisors 大幅增持，将其 ASML 的持仓量提高了1438%。该基金目前持有约72,000 股股票，价值 5,800 万美元，这清楚地表明它对这家芯片制造龙头企业的信心不断增强。
另一个值得注意的举动来自Adage Capital Partners，它将所持股份增加了150%，达到50,000 股，价值 4,000 万美元。这表明该基金在 ASML 近期回调后看到了机会。
Amundi 的大幅增持表明一些机构正在利用回调的机会，而 Capital Research 的大幅减持则表明其他机构正在缩减规模。这种参差不齐的定位凸显了与芯片需求和全球贸易风险相关的不确定性。
ASML 内部人士如何处理他们的股票
内幕交易是了解高管如何看待公司前景的窗口。在 ASML，最近的交易倾向于出售，几位高层领导削减了小部分持股。
虽然与他们的总持股量相比，这些交易并不多，但缺乏内部人买入的情况却很突出，这可能暗示着管理层在半导体周期的发展过程中会采取观望态度。
以下是一些近期的内部销售情况：
- Frédéric Schneider-Maunoury（执行副总裁）：994 股，价格约为 740 美元（2025 年 2 月）。
- Christophe Fouquet（执行副总裁）：1800 人，约 748 美元；200 人，约 751 美元（2025 年 1 月）。
- R.J.M. Dassen（首席执行官）：994 个，价格约为 740 美元（2025 年 2 月）；4,370 个，价格约为 891 美元（2024 年 9 月）。
- Peter Wennink（主席）：2,598 人，约 853 美元（2024 年 1 月）。
内幕人士抛售的原因有很多，包括分散投资或预定交易计划。但由于没有明显的内部人买入，看起来管理层对在当前价位增持持谨慎态度。
对投资者来说，这可能表明领导层愿意持有头寸，但在芯片需求出现更强劲的复苏之前，还不准备增加风险敞口。
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所有权和内幕交易数据告诉我们什么？
ASML 的股东基础呈现出两极分化的局面。贝莱德（BlackRock）和先锋（Vanguard）等被动型投资巨头继续在全球投资组合中持有该股，而主动型投资经理的投资方向则截然相反。Amundi 的增持表明了选择性乐观，但 Capital Research 的大幅减持则表明了谨慎态度。
在内部交易方面，销售量超过了购买量，没有任何有意义的购买报告。虽然这些交易的规模不大，但没有内幕消息可能表明，管理层正在等待需求复苏的更明确迹象，然后再增持股票。
信号喜忧参半。ASML 仍是一家类似于垄断的企业，利润率极高，股息率仅为 1.1%。但是，过去一年 21% 的股价跌幅显示了它对半导体周期和地缘政治压力的敏感度。
机构似乎存在分歧，内部人士似乎也很谨慎，这让投资者看到了一家优质公司面临的短期不确定性。
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