主要收获：
- 人工智能浪潮：博通公司（Broadcom，AVGO）正在利用人工智能热潮，在超级分频器对定制加速器需求的推动下，人工智能收入同比增长 65%，达到创纪录的 200 亿美元。
- 价格预测：我们的模型预测，到 2028 年 10 月，该股股价可能会攀升至每股 691 美元。
- 预期回报：这一目标意味着惊人的 28.1% 年化回报率，将该股定位为成长型投资者的 "强力买入 "股票。
- 软件强国：VMware Cloud Foundation (VCF)推动收入同比增长 26%，基础架构软件部门全面发力。
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博通公司（AVGO）已从传统的芯片制造商转变为人工智能经济的中坚力量。
该公司 2025 财年的合并营收达到创纪录的 640 亿美元，同比增长 24%。增长引擎是什么？人工智能。定制人工智能加速器（XPU）需求旺盛，博通获得了第五个大客户的订单，销售额翻了一番多。
与此同时，对 VMware 的收购也被证明是一个大手笔。第四季度，基础架构软件收入达到 69 亿美元，调整后 EBITDA 利润率达到 67%，证明博通的 "收购和优化 "策略完美无缺。
目前，博通的股价为 344.97 美元，市场可能仍然低估了人工智能引领的超级周期的持续时间和规模。
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模型对 AVGO 股票的启示
我们对博通到 2028 年的潜力进行了评估，将其定制硅业务的爆炸式增长和 VMware 带来的利润增长考虑在内。
我们的模型发出了 "强力买入 "的信号。采用 37.5% 的收入增长（CAGR）和 65.0% 的营业利润率的看涨预测，该模型预测到 2028 年底，AVGO 的股价将达到 691 美元。
这意味着未来三年的年化回报率为 28.1%。
这一回报率曲线表明，博通不仅仅是 "人工智能游戏"，而且相对于其增长率而言，它可能是被低估得最严重的人工智能大盘股。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 AVGO 股票使用的假设：
1.收入增长37.5%
人工智能和 VMware 正在推动新一轮的增长。
这种势头是不可否认的。在半导体方面，受人工智能半导体收入激增 74% 的推动，第四季度的收入增长加速至 35%。公司拥有 1620 亿美元的积压订单，其中 730 亿美元与人工智能订单相关，预计将在未来 18 个月内交付。
我们预测，到 2028 年，该公司的收入年复合增长率将达到 37.5%。这是在 "人工智能资本支出 "周期持续多年、博通在超大规模定制芯片领域保持主导地位的前提下做出的预测。
2.运营利润率：65.0%
博通以严谨著称。第四季度，毛利率为 77.9%，调整后 EBITDA 利润率为营收的 68%。与 VMware 的整合已经产生了增值效应，基础架构软件的运营利润率达到 78%。
我们预计运营利润率将稳定在 65.0%，这反映了高利润率软件与硬件业务同时增长的组合变化。
3.退出市盈率：27.7 倍
博通目前的市盈率为 36.3 倍，虽然偏高，但其增长势头是合理的。
我们的模型假设到 2028 年退出市盈率为 27.7 倍。我们选择的倍数实际上比目前的水平有所下降。这是一种保守的方法。这意味着，即使投资者的热情降温，倍数压缩，盈利增长的权重也会推动股价上涨。
如果情况好转或恶化会怎样？
上升空间很大，但这有赖于人工智能的持续执行（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：如果人工智能需求遇到 "气穴"，回报率可能会压缩到 11.6% 的年回报率，但仍高于市场平均水平。
- 中度情况：在标准的高级情况下，我们预计年回报率为 18.8%，到 2030 年价格将达到 790 美元。
- 高级情况：如果人工智能的应用进一步加速，利润率扩大到 55%，那么在更长的 5 年时间里，年回报率将达到 25.7%。
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BroadcamStock 还有多少上涨空间？
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