UPS 股票的关键统计数据
- 当前价格：107.11 美元
- 目标价（中间价）~$175
- 市场目标价：~$113
- 潜在总回报率~64%
- 年化内部收益率：~11% /年
- 收益反应：2026 年 1 月 27 日 (3.26%)
- 最大回撤：2025 年 9 月 25 日 (21.75%)
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发生了什么？
联合包裹服务公司 (UPS)在过去五年中损失了 39% 的价值，但它已从 2025 年 9 月的最大跌幅 21.75% 稳步回升，收于 107.11 美元。
争论的焦点很简单：多头认为，随着亚马逊的批量退出接近尾声，以及自动化逐渐转化为单位成本的节约，最坏的情况在结构上已经过去。
看跌者则指出，公司收入连续四年下降或持平，LTM 派息率高达 96.9%，如果盈利令人失望，几乎没有缓冲余地，而且正在进行的劳资谈判可能会推迟管理层承诺的下半年复苏。
双方都在关注 4 月 28 日。届时，UPS 将公布 2026 年第一季度财报，国内运营利润率要么验证扭亏为盈的论断，要么将其推后一个季度。
2025 年第四季度的业绩给了公牛们一些参考。正如 UPS 2025 年第四季度财报新闻稿中详述的那样，公司在 2025 年关闭了 195 项业务，包括 93 栋大楼，减少了 2690 万个工时，削减了 48000 个运营岗位，总共节省了 35 亿美元。
本季度国内单件收入仍增长了 8.3%，非美国通用会计准则调整后营业利润率为 10.2%，超过了内部目标，尽管销量有所下降。在报告发布当天，该公司股价下跌了 3.26%，此前管理层预计 2026 年全年收入约为 897 亿美元，非美国通用会计准则调整后的营业利润率约为 9.6%，并确认在下半年有所改善之前，上半年将是一个不利因素。
"UPS首席执行官卡罗尔-托梅（Carol Tomé）说："展望未来，在亚马逊的滑坡下降完成后，2026年将成为我们执行战略的一个拐点，以实现增长和利润率的持续扩张。
一周前，UPS 又增加了一个新的运营催化剂。公司宣布在全国范围内全面推广射频识别（RFID）技术，在美国的每辆送货车辆、设施和 5500 多个 UPS 商店网点部署射频识别（RFID）传感技术，用自动跟踪包裹取代人工扫描条形码。
这项技术的推出得到了 1 亿多美元投资的支持，每天可减少近 2000 万次人工扫描，使 UPS 成为首家在如此大的规模上部署 RFID 技术的主要物流供应商。此后，该股每次交易都走高。
UPS 今天的价值被低估了吗？
目前 UPS 的股价为 107.11 美元，市盈率为 15.29 倍，EBITDA 为 9.24 倍，市净率为 15.29 倍。这些数字接近其近期区间的低端，说明市场对该股的定价接近低谷。关键问题是，低谷估值是正确的入市点，还是价值陷阱。
同行比较很有启发。联邦快递的 NTM EV/EBITDA 为 11.05 倍，比 UPS 的 9.24 倍高出近两倍。德国邮政的交易价格为 6.95 倍，这一折扣反映了其国际化程度较高、利润率较低的业务组合。
UPS 的股价低于联邦快递并不罕见，但这一差距比历史标准要大，反映出投资者更倾向于联邦快递近期利润率较低的情况，尤其是在联邦快递货运分拆之前。
现在的问题是，随着亚马逊退市的明朗化和报告数据中利润率的恢复，UPS 是否能缩小差距。
华尔街的意见不一。30 位分析师中有 13 位买入，14 位持有，2 位表现不佳，1 位卖出，平均目标价为 112.64 美元，仅比目前的股价高出约 5%。135 美元的高目标股价是在下半年经济完全复苏的情况下制定的，75 美元的低目标股价是在关税长期中断的情况下制定的，而 96.9% 的派息率是无法维持的。
长期论证的基础是，UPS 故意用利润率较低的货运来换取利润率较高的工作。退出的是亚马逊的短途住宅包裹业务，亚马逊现在自己处理这些业务。
UPS在2025年11月斥资16亿美元收购了Andlauer Healthcare Group，加速了 医疗物流的发展，目标是到2026年底实现约200亿美元的医疗收入。
正如首席财务官布莱恩-戴克斯（Brian Dykes）在 2025 年第四季度电话会议上所说："医疗保健、高价值货物、复杂的供应链确实很棘手。如果临床试验药物的准时交货率达到 99.99%，即使提价 5%，他们也不在乎。
风险在于执行时机。2026 年上半年面临着亚马逊滑坡、更多设施关闭和 3 万个裁员计划带来的转型阻力，所有这些都面临着车队工会的法律挑战。如果其中任何一个季度出现纰漏，复苏的说法就会被推翻，而由 96.9% 的派息率所支撑的股息持久性问题就会成为主要故事。
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TIKR 高级模型分析
- 当前价格:$107.11
- 目标价 (中间价)：~$175
- 潜在总回报：~64%
- 年化内部收益率：~11%/年
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到 2030 年 12 月 31 日，TIKR 的中期目标价约为 175 美元，其基础是：在医疗物流扩张和小企业业务量恢复的带动下，年化收入增长约 4%；随着裁员和网络精简，单位固定成本逐渐降低，净利润率从 2025 年的 7.3% 上升到约 8%。
上行趋势要求亚马逊的过渡期在 6 月前顺利结束，车队谈判在不受法庭干扰的情况下进行，RFID 投资能转化为可衡量的客户保留率和更低的运营错误率。不利因素则是复苏延迟，进一步拉大派息率，迫使股息对话而非利润扩张。
到 2030 年，该模型的年化内部收益率约为 11%，值得耐心等待。如果派息率保持不变，6.1% 的股息收益率可以补偿投资者的等待。
结论
关注 UPS 于 4 月 28 日发布的 2026 年第一季度财报中的国内营业利润率。如果营业利润率相对持平，而销量下降，那么下半年复苏的论调就会变得可信，股价就有可能向 113 美元的街市共识迈进。如果利润大幅缩水，上半年的业绩就会比预期的差，股息的可持续性问题就会占据主导地位。UPS 正在以实际成本执行正确的战略支点，以 6.1% 的收益率在估值低谷交易，4 月 28 日是第一个硬数据点，将告诉投资者 6 月份承诺的拐点是否真实存在。
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