股价接近 52 周低点，Commvault 股票能否在 2026 年反弹？

主要收获：

• SaaS 势头强劲：订阅服务的平均年收入同比增长 28%，SaaS 服务的平均年收入同比增长 40%，达到 3.64 亿美元。
• 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 3 月，CVLT 的股价可能会达到 114 美元。
• 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 87.63 美元上涨 30%。
• 年回报率：投资者可在未来 2.1 年内看到约 13% 的增长。

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Commvault Systems公司（CVLT）2026财年第三季度业绩强劲，订阅收入增长30%，客户获取量创历史新高。公司新增了 700 家订阅客户，实现了 40法则，在增长与盈利之间取得了平衡。

首席执行官 Sanjay Mirchandani 强调了公司在 Commvault Cloud Unity 平台创新方面的领先地位。该版本将数据安全、身份恢复和网络恢复整合到一个平台上，并由 Metallic AI 结构提供支持。

• 随着企业面临复杂的攻击和人工智能工作负载，网络恢复市场正在不断扩大。
• Commvault 的平台通过持续保护数据安全、通过身份管理控制访问以及实现可预测的大规模恢复来应对这些挑战。
• SaaS ARR 达到 3.64 亿美元，同比增长 40%。公司的身份弹性产品获得了牵引力，Active Directory 保护使其 ARR 翻了一番。
• 与 AWS 的合作关系，包括在恢复类别中获得 AWS Resilience Competency 认证以及荣获 2025 AWS 年度全球存储合作伙伴奖，验证了 Commvault 的云原生能力。
• 收购Clumio加强了公司在云原生数据保护领域的地位。
• 新的合作伙伴关系，包括与 Pinecone 在矢量数据库保护方面的合作，使 Commvault 能够抓住人工智能驱动的数据增长。

尽管有这些利好因素，Commvault 的股价仍高达 87.63 美元，这为认识到公司在企业网络复原力方面战略地位的投资者留下了上涨空间。

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模型对 Commvault 股票的启示

我们分析了Commvault向综合网络弹性平台的转型，SaaS势头强劲，企业应用不断扩大。

该公司得益于结构性的顺风。随着人工智能的应用，企业数据量呈爆炸式增长，从而产生了更多需要保护的攻击面。

勒索软件攻击不断升级，迫使企业投资弹性基础设施。

Commvault 的 Unity 平台通过集成实现差异化。客户不再需要多个点解决方案，而是可以获得统一的数据安全、身份保护和恢复功能。这种方法降低了复杂性和总体拥有成本。

向订阅和 SaaS 模式的转变提供了可预测的经常性收入。

• SaaS 客户以较低的初始合同价值登陆，并随着工作负载的增加而逐步扩大。
• 目前，近 50% 的企业 SaaS 客户使用多种产品，而去年这一比例约为 30%-40%。
• 管理层预计，随着客户向混合云架构迁移，SaaS 的发展势头将持续。
• 公司与主要云供应商的合作关系以及在欧洲的主权云计划将创造更多的增长机会。

根据年收入增长 14.1% 和运营利润率 20.1% 的预测，我们的模型预测该公司股价将在 2.1 年内上涨到 114 美元。假设市盈率为 18.2 倍。

与 Commvault 历史平均市盈率 38.5 倍（一年）和 34.2 倍（三年）相比，这一数字有所下降。较低的市盈率反映了市场对订阅转型和投资支出带来的近期利润压力的担忧。

真正的机会在于，随着企业对基础设施进行现代化改造并应对不断变化的威胁，抓住企业网络弹性支出的机会。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 CVLT 股票使用的假设：

1.收入增长率：14.1

Commvault 的增长主要集中在网络弹性和云迁移的需求上。

• 公司第三季度总收入增长 19%，其中订阅收入增长 30%。
• 管理层将全年订阅收入指导目标上调至 7.64-7.68 亿美元，中间值增长 30%。
• 按固定汇率计算，2026 财年的总收入总额预计将增长约 18%，其中订阅收入总额将增长 24%。
• 公司的 "落地-扩张 "模式正在发挥作用，在定期软件和 SaaS 领域都获得了强劲的新客户。
• 国际市场表现强劲，Unity 平台的推出也为公司抢占更多钱包份额奠定了基础。

2.运营利润率：20.1

Commvault 第三季度的非美国通用会计准则息税前利润率扩大到 19.6%，并将全年指导目标提高到 19-20%。

毛利率提高到 81.5%，反映了更好的产品组合和运营效率，全年指导目标为 81% 至 81.5%。

公司启动了成本优化计划，使资源与增长重点保持一致。

管理层预计，随着 SaaS 业务的成熟，将通过规模经济继续扩大利润率。

3.退出市盈率：18.2 倍

市场对 Commvault 的估值为当前收益的 19.2 倍。我们假设在预测期内市盈率将略微压缩至 18.2 倍。

这种保守的做法考虑到了 SaaS 转型过程中的执行风险和竞争压力。

随着 Commvault 实现 SaaS 的持续增长和 Unity 平台的牵引力，该公司的经常性收入状况和市场地位将获得溢价。

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如果情况好转或恶化会怎样？

企业软件转型带来不确定性。以下是Commvault股票在2030年3月之前的不同情况下的表现：

• 低度情况：如果收入增长放缓至 11%，净利润率压缩至 15.8%，投资者仍可获得 28.3% 的总回报（年回报率为 6.2%）。
• 中位情况：如果增长率为 12.2%，利润率为 17%，我们预计总回报率为 64.1%（每年 12.7%）。
• 高案例：如果网络恢复能力的应用加速，推动收入增长 13.4%，同时 Commvault 保持 18% 的利润率，那么总回报率将达到 104%（年回报率为 18.8%）。

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估值范围反映了 Unity 平台应用的执行情况、企业 SaaS 客户拓展的成功率以及公司平衡增长投资与盈利能力的能力。

在低值情况下，竞争压力加剧或客户放缓云迁移支出。

在高位情况下，人工智能驱动的数据增长和勒索软件问题加速了企业弹性投资，而 Unity 的集成方法则推动了比预期更快的交叉销售。

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