Spotify Technology S.A.（纽约证券交易所股票代码：SPOT）随着投资者对利润率和盈利增长的青睐，该公司股价大幅回升。在管理层实现成本控制和收入扩张后，该公司股价接近 655 美元/股，较去年同期大幅上涨。
Spotify 最近公布了强劲的第二季度业绩，突出显示了稳定的用户增长和不断改善的盈利能力。管理层指出，扩大有声书目录和新的人工智能驱动的个性化工具带来了发展势头，有助于加深参与度和加强货币化。这些更新表明，Spotify 正在继续从音乐流媒体向更广泛、更多元化的音频平台转变。
本文探讨了华尔街分析师认为 Spotify 到 2027 年的交易前景。我们根据当前分析师的预期，而非 TIKR 自己的预测，汇编了共识目标和估值模型，勾勒出该股票的潜在走势。
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分析师目标股价显示了适度的上涨空间
Spotify 目前的交易价格约为 655 美元/股。分析师的平均目标价约为 638 美元/股，但长期模型显示，未来几年的上涨空间约为 10%。预测范围较大，反映了分析师们喜忧参半的情绪：
- 最高预期：约 781 美元/股
- 低估：~409 美元/股
- 目标中值：~653 美元/股
- 评级：21 票买入，7 票跑赢大盘，10 票持有，2 票跑输大盘
对于投资者来说，随着 Spotify 盈利能力的提高和参与度的加深，其股价将有适度的上涨潜力。分析师们似乎持谨慎乐观态度，他们预计，随着运营效率的提高以及高端和广告支持业务部门的持续增长，Spotify 将获得稳定的回报，而不是急剧的估值重估。
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Spotify：增长前景和估值
在稳定的收入增长和不断改善的盈利能力支持下，Spotify 的基本面依然稳健：
- 收入增长：预计到 2027 年，年增长率约为 13
- 营业利润率：预计将达到 15
- 远期市盈率：约 40 倍
- 根据分析师的平均估计，TIKR 的指导估值模型采用 39.6 倍的远期市盈率，表明到 2027 年每股收益约为 719 美元
- 假定总回报率：约 10%，年化约 4
对于投资者来说，这意味着 Spotify 的估值已经包含了其大部分的进步。该公司正从一个扭亏为盈的故事过渡到一个成熟的复合型企业，其适度的上升空间与运营效率和全球用户的持续增长息息相关。除非 Spotify 实现更强的盈利杠杆或更快的广告货币化，否则回报可能会保持稳定而非爆炸性增长。
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是什么推动了乐观情绪？
Spotify 通过持续的利润扩张和严格的执行重建了投资者的信心。管理层对成本效率、定价能力和可扩展的内容投资的关注，显著提高了盈利能力。
随着广告商重返数字音频市场，该公司的广告支持业务也获得了牵引力，其增长速度超过了付费订阅。同时，为高级用户提供的人工智能生成的播放列表和有声读物等新功能有助于提高用户参与度，并将 Spotify 的生态系统扩展到音乐流媒体之外。
对于投资者来说，这些发展表明 Spotify 正在从不计成本的增长转向盈利性的可持续增长。它的模式正在走向成熟，公司现在似乎有能力随着时间的推移稳步实现复合收益。
熊市案例：估值与竞争
尽管有这些利好因素，Spotify 的估值在经历了大幅反弹后，现在看起来已经很高了。股价接近 40 倍的远期收益，如果增长放缓，出错的空间有限。
来自苹果、亚马逊和 YouTube 的竞争依然激烈，这些公司可以利用 Spotify 所缺乏的更广泛的生态系统。内容成本上升或用户增长放缓可能会给利润率带来压力，尤其是在广告需求疲软的情况下。
对投资者来说，风险在于 Spotify 必须保持强劲的执行力，才能证明其目前的估值是合理的。用户增长势头或成本约束的任何放缓都可能限制其上升空间，并压缩倍数。
2027 年展望：Spotify 价值几何？
根据分析师的平均估计，TIKR 的指导估值模型采用 39.6 倍的远期市盈率，表明 Spotify 到 2027 年的交易价格可能接近 719 美元/股。这意味着总的上升空间约为 10%，或从当前水平算起约 4% 的年回报率。
虽然这代表着稳步的进展，但它已经假定了稳健的执行力和持续的利润率增长。要实现更高的回报率，Spotify 需要通过更快的广告增长、更广泛的播客货币化或在关键市场提高定价能力来实现超预期的业绩。
对于投资者来说，Spotify 看起来比几年前更稳定、更能产生现金。它可能不会带来爆炸性的增长，但其不断改善的基本面和严谨的管理使其成为可靠的长期复合型企业。
华尔街忽视的具有巨大上升空间的人工智能复合型企业
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