主要收获：
- BAE 系统公司正在通过技术投资、扩大生产规模以及在北约优先领域的定位来扩展其防御能力。
- 根据估值假设，到 2029 年 12 月，BAE 的股价有可能达到 22.66 英镑。
- 这意味着从目前的 18.62 英镑价格计算，总回报率为 22%，未来 4.2 年的年回报率为 5%。
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英国 BAE 系统公司(BA) 是一家总部位于英国的全球性国防和航空航天公司，通过将订单积压增长到 750 亿英镑、提高作战飞机和车辆的生产率以及在无人机、导弹和下一代系统方面的技术领先地位，该公司正在利用北约和盟国国防开支的增长。
BAE 通过其全面的防务产品组合为英国、美国、欧洲、中东和亚太地区的政府客户提供服务，其中包括作战飞机、海军舰艇、潜艇、作战车辆、电子战系统以及无人系统等新兴技术。
其核心产品包括欧洲战斗机 "台风 "战斗机、SSN-AUKUS核潜艇、CV90步兵战车、精确制导弹药，以及通过猎鹰工程（FalconWorks）部门和近期收购开发的先进无人机系统。
这家国防承包商在 2025 年上半年实现了两位数的销售增长，息税前盈利（EBIT）强劲增长，订单额达到 130 亿英镑，全年指导目标的上调反映了所有地区分部和产品线的强劲需求。
在首席执行官查尔斯-伍德伯恩（Charles Woodburn）和高级管理团队的领导下，BAE 系统公司在长期项目管理方面表现出卓越的执行力。
BAE 系统公司的订单积压和现有项目总价值接近 2,600 亿英镑，是年销售额的 8 倍多；平台与服务部门的利润率增长达到两位数；在瑞典工厂的生产规模投资超过 1.6 亿英镑。自成立以来，BAE 股票在多个国防开支周期中都取得了不俗的业绩。
在过去五年中，BAE 的股价飙升了 300% 以上。这就是为什么这只大盘股可以在 2029 年之前提供丰厚的回报，因为它可以利用北约国防预算的增长，同时扩大飞机、车辆和武器系统的生产规模。
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模型对英国宇航系统公司股票的分析
我们分析了英国宇航系统公司股票的上涨潜力，其估值假设是基于其国防平台能力以及北约支出增加和生产规模扩大所带来的市场扩张机会。
分析师认为，鉴于 BAE 在价值 2,600 亿英镑的多年项目中的地位，英国国防预算加速增长（达到 GDP 的 3.5%，全球也有类似增长），以及在扩大生产规模的同时实现利润扩张的成熟能力，BAE 股票将迎来机遇。
BAE 多样化的地域和产品组合提供了多种增长矢量，而 750 亿英镑的订单积压创造了卓越的收入可见性，支持了对 2030 年后持续增长的信心。
根据 7% 的年收入增长率、8% 的净利润率和 20 倍的正常化市盈率估值，模型预测 BAE 的股价将从 18.62 英镑上涨到 22.66 英镑。
未来 2.2 年的总回报率为 14%，年回报率为 6%。
我们的估值假设
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 BAE 股票使用的假设：
1.收入增长：7%
BAE 系统公司 2025 年上半年业绩表现强劲，销售额和息税前利润均实现两位数增长，这反映出该公司在所有主要市场都与国防优先事项保持了紧密的一致，并成功执行了主要项目。
推动增长的因素包括：到 2035 年，英国核心国防开支将增至 GDP 的 3.5%，并增加国家安全开支；美国国防预算达 9,610 亿美元，增长 13%；欧洲重整军备推动了 "台风 "战机的生产；到 2027 年，日本国防开支将翻一番，从而推动亚太地区的扩张；以及澳大利亚潜艇项目。
我们采用了 7% 的预测值，反映出 BAE 有能力把握不断加速的国防预算，同时管理复杂武器系统、飞机和车辆的生产限制，这些都需要时间来扩大制造能力。
2.运营利润率：11%
2025 年上半年，BAE 的运营利润率稳定在 10.6% 左右，这表明其在多样化的国防项目组合中遵守了定价纪律并实现了卓越运营。
BAE 的目标是通过平台与服务分部继续提高利润率，实现两位数的利润率，因为自动化投资使全速生产受益；MBDA 利润率扩大约 100 个基点，使利润率与航空部门的水平持平；近年来，机器人技术和设施投资超过 2.5 亿英镑，提高了生产效率。
3.退出市盈率：20 倍
BAE 系统公司股票的溢价倍数反映了其作为欧洲最大防务公司的地位，在北约优先领域拥有深厚的实力，并具有数十年的项目可视性。
鉴于英国宇航系统公司的订单积压（年销售额的 8 倍以上）、对预算增长的所有主要国防市场的多元化风险敞口，以及在包括下一代战斗机和核潜艇在内的 2050 年之前的项目中的战略地位，我们维持其合理的估值水平。
随着国防开支的增加，公司在现有项目中的长期竞争优势、保密技术专长以及遍布五大洲的成熟政府关系，应能支持溢价估值，推动公司在 2030 年代实现持续增长。
如果情况变好或变坏会怎样？
根据国防预算的执行情况和生产规模的成功与否，BAE 公司股票在 2030 年前的不同情况会出现不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：生产增长放缓和预算限制导致回报极低
- 中度情况：稳步执行积压任务和扩大利润率可带来 5% 的年回报率
- 高案例：加速生产和赢得新项目可带来 9% 的年回报率
BAE 系统公司的估值较高，考虑到低估值和中估值，该公司看起来并不太吸引人。
如果英国宇航系统公司成功地将台风战斗机的生产率提高一倍，同时扩大战斗车辆的产量，并在所有领域实现利润率扩张目标，那么该公司股票的上行前景可能会带来强劲的表现。
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- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的诱人估值
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这些都是可以带来巨大长期回报的股票，尤其是如果您在它们仍以折扣价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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