主要收获：
- On the Beach 正在通过城市度假目的地、进入爱尔兰市场和技术升级来扩展其在线旅游平台。
- 根据估值假设，到 2029 年 9 月，OTB 的股价有可能达到 4.21 英镑。
- 这意味着与目前的 2.19 英镑相比，总回报率将达到 92%，未来 3.9 年的年回报率将达到 18%。
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On the Beach Group（OTB）是一家英国在线旅行社，通过平台扩张和技术投资，该公司正在改变打包度假市场，将可寻址市场从 2000 万增长到 5000 多万客流，从而在海滩和城市旅游目的地实现快速扩张。
该公司通过其数字优先平台为英国和爱尔兰客户提供服务，该平台包括海滩套餐假期、城市度假以及通过自动化、以客户为中心的技术堆栈提供的综合预订服务。
核心产品包括带航班和住宿的传统海滩假期、新推出的覆盖 130 个目的地的城市度假套餐，以及灵活的预订选项和客户支持等增值服务，可与传统旅行社相媲美。
这家在线旅游专业公司 2025 年上半年实现销售额 6.4 亿英镑，增长 13%，预订量增长 11%，调整后税前利润增长 23%，显示出强劲的运营杠杆作用。
在首席执行官肖恩-莫顿（Shaun Morton）和首席财务官乔纳森-沃玛德（Jonathan Wormald）的领导下，On the Beach 展示了对市场拓展计划的有力执行。
公司将酒店存量从 9,000 家增加到 23,000 家，平台上增加了 19 家航空公司，净促进者得分从 48 分提高到 57 分，并通过 150 万英镑的品牌投资成功在爱尔兰开展业务。
在过去的 12 个月里，OTB 的股价上涨了近 50%，完全有能力为股东带来超额收益。
以下是OTB股票在2029年之前都能带来丰厚回报的原因，因为它可以利用可寻址市场的扩张，同时在新的目的地和地区扩展其技术平台。
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模型对 OTB 股票的启示
我们根据其在线旅游平台的能力以及在城市度假、爱尔兰和技术扩展方面的市场扩张机会，利用估值假设分析了OTB股票的上涨潜力。
分析师们认为，OTB 股票未来将面临机遇，因为它已证明有能力以快于英国包价度假市场的速度增长，它的运营杠杆作用得到改善，而且它还在向新市场进行战略扩张，新增客流量超过 3000 万人次。
On the Beach 以技术为先的理念提供了多种增长载体。同时，最近的平台升级实现了以前不可能实现的目的地快速扩张，为业务规模翻番创造了可扩展的途径。
根据 9% 的年收入增长率、25% 的营业利润率和 11 倍的正常化市盈率估值，模型预测 OTB 的股价可能会从 2.19 英镑上涨到 3.29 英镑。
在未来 1.9 年内，总回报率将达到 50%，年回报率为 23%。
我们的估值假设
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 OTB 股票使用的假设：
1.收入增长：9%
On the Beach 在 2025 年上半年取得了优异的业绩，销售额增长 13%，最近一个季度增长 18%，大大超过了英国包价度假市场的扩张速度。
推动增长的因素包括：将城市度假扩展到 130 个目的地，增加了 2000 万乘客；瞄准了拥有 600 万乘客的爱尔兰市场；以及技术升级，在不增加相应成本的情况下自动增加目的地。
我们采用了 9% 的预测，反映了 On the Beach 通过卓越的客户体验占领市场份额的能力，同时利用现有的平台投资和品牌资产向邻近市场扩张。
2.运营利润率：25%
2025 年上半年，On the Beach 的息税折旧摊销前利润率提高了 4 个百分点，因为公司表现出了强大的运营杠杆作用，管理费用增长 7%，而预订量增长 11%。
OTB 的目标是继续扩大利润率，通过平台扩展效益实现 EBITDA 利润率达到 40% 的中期目标，包括只需极少额外成本的增量预订、通过提高品牌知名度降低每次预订的营销成本，以及将客户服务要求降低 27% 的技术自动化。
3.退出市盈率：11 倍
On the Beach 的交易市盈率合理，反映了其作为英国领先在线旅行社的地位，其增长率超过了整个市场。
鉴于 OTB 的执行记录、显著的可覆盖市场扩张以及通过技术和客户体验建立竞争优势的系统方法，我们维持保守的估值水平。
随着公司向销售额 25 亿英镑、利润 8,500 万英镑的中期目标迈进，来自品牌知名度、技术平台优势和运营效率的长期竞争优势应能支持合理的估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据市场扩张的执行情况和竞争态势，OTB 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：市场份额增长放缓和利润压力导致 11% 的年回报率
- 中度情况：成功采用城市小巴和爱尔兰的增长带来 18% 的年回报率
- 高案例：加速扩张和卓越的利润率带来 25% 的年回报率
即使在保守的情况下，On the Beach 股票也能提供诱人的回报，这得益于市场份额的提升和技术驱动的规模扩大，从而降低了增量成本。
如果该公司迅速扩大城市度假规模，使之与海滩度假数量相匹配，同时在爱尔兰成功复制英国模式并实现目标利润率水平，那么 OTB 股票的上行情景可能会带来非凡的业绩表现。
华尔街分析师看好这 5 家被低估的复合型企业，它们具有战胜市场的潜力
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在这份报告中，您将了解到 5 家优质企业的详细情况，这些企业拥有
- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的诱人估值
- 分析师预测和 TIKR 估值模型支持的长期上涨潜力
这些都是可以带来巨大长期回报的股票，尤其是如果您在它们仍以折扣价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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