核心要点
- Shopify 股价在过去一个月（截至周一收盘）上涨了33%，其中约一半的涨幅是在其将 Shop Pay 结账功能引入 Meta 的 Muse AI 智能体之后的两天内实现的。
- 亚马逊在此前一天已禁止 Muse 访问其网站，而 Shopify 表示，通过 AI 智能体下达的订单为其带来的收益与商家自有商店的订单相同。
- 其余大部分涨幅来自分析师看涨报告和目标价上调，该股目前交易价格接近华尔街176美元的平均目标价，远期市盈率约为81倍。
- 第三季度业绩将于11月3日盘前公布，该股需要一份超预期的财报来提升明年的盈利预测，才能继续上涨。
Shopify (SHOP) 股价在过去一个月（截至周一收盘）上涨了33%，而同期纳斯达克100指数下跌了0.4%。
Shopify 的股东们得感谢 Muse。
亚马逊说“不”的第二天
9月20日（周日），亚马逊 (AMZN) 开始阻止来自 Meta Platforms (META) 的 AI 智能体 Muse 在其网站上购物。次日，Shopify 首席执行官 Tobi Lütke 在 X 上发帖称，Shopify 正“与 Muse 深度合作，在所有 Shopify 商店启用 Shop Pay 进行智能体结账。”
该股在当周周一跳涨7.3%，周二又上涨7.1%：两天内实现了约一半的月度涨幅。一份泄露的 Muse 结账界面截图显示 Meta Pay 与 Shop Pay 并列，但这并未阻止股价上涨。
智能体支付全额费用
最棒的部分在于 Shopify 从这些订单中获得的收益。在第二季度财报电话会议上，总裁 Harley Finkelstein 表示，智能体交易“带来的经济效益与在线商店交易完全相同。”
而且这类交易数量正在增加。第二季度，Shopify 商店的 AI 驱动订单同比增长了两倍，而商品交易总额增长了32%，达到1160亿美元。
风险在于，Meta 最终可能希望从 Muse 促成的每笔销售中分一杯羹。
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随后华尔街纷纷跟进
10月5日，Piper Sandler 表示迁移至 Shopify 的需求已显著增加（疲软的就业数据也有帮助），股价上涨5.8%。10月12日，Cantor Fitzgerald 将其目标价从145美元上调至158美元，德意志银行表示 Shopify 可以从长期的结构性智能体商务中获益巨大，股价又上涨了4.9%。摩根大通、Baird 和 RBC 则将目标价上调至190美元或200美元。
股价已为强劲的11月3日财报定价
盈利预测的上升速度甚至超过了股价，因此 Shopify 的远期市盈率从一年前的约95倍降至约81倍。
这仍然是一个很高的估值倍数。而且该股已经赶上了华尔街的平均目标价，该目标价从7月初的约147美元攀升至约176美元。
Shopify 将于11月3日（周二）盘前公布第三季度业绩，管理层给出的业绩指引是收入增长在30%左右。
我的看法是：智能体优势是真实存在的。但在81倍市盈率下，我会选择持有，并等待一份能推动2027年收入预测（目前约为192亿美元）走高的第三季度超预期财报，然后再考虑增持。
当然，智能体订单目前仍只占 Shopify 交易量的很小一部分，因此可能需要几个季度才能显著影响这些预测。
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