Roblox股票的关键数据
- 当前价格： $50.75
- 目标价（中值）： ~$86
- 华尔街目标价： ~$50
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发生了什么？
Roblox (RBLX)将其第二季度预订额未达预期的原因归咎于玩家从2025年高消费的病毒式游戏中流失，而第三季度则出现了一款新的病毒式游戏。《Steal an Egg》于7月25日推出，并在第三季度登上了该平台最受欢迎游戏榜单的榜首。Roblox将于10月29日周四收盘后公布第三季度业绩。
截至10月19日，股价收于$50.75，今年迄今下跌37.37%，其投资者关系材料中给出的第三季度预订额指引为下降14%至18%。这份报告将显示此次冲击是否像2025年的游戏那样影响消费。TIKR的早前关于Jefferies下调评级的分析涵盖了第二季度后华尔街对预订额看法的分歧。
Chopra表示当前热门游戏收入较低。《Steal an Egg》是试金石
在7月30日的电话会议上，Raymond James分析师Andrew Marok询问，13岁以下用户消费不足是源于去年的病毒式热门游戏，还是因为年轻用户的消费行为更不稳定。首席财务官Naveen Chopra指出了热门游戏的问题："目前流行的游戏确实没有达到我们去年看到的那种非常高的货币化水平。"
《Steal an Egg》在该电话会议前五天推出，其9月份的爆发式增长发生在指引发布之后。根据Aream & Co.的2026年第三季度行业报告，如OtakuKart所总结，该游戏在第三季度录得60亿次访问和1420万的最高同时在线玩家数。这些数据衡量的是游戏行为，而非消费。
有两个细节降低了预期：
- 指引中已包含的用户增长动力： Chopra预计第三季度日活跃用户将受益于俄罗斯解封，但同时警告"货币化疲软可能会持续"。
- 单款热门游戏的影响力减弱： Chopra表示，排名前十的游戏约占游戏时长的20%，低于三年前的约30%。
谷歌在财报发布前三周进入了Roblox的市场
Alphabet (GOOGL) 的谷歌于10月7日推出了Playground，这是一个实验性工具，可将文本提示转化为可玩游戏，Unity Software (U) 将在今年晚些时候添加专业工具。Roblox当天早盘走低，但收盘上涨1.87%，报$46.41。
Playground目前仅限于美国成年人使用。Roblox自己的文本生成游戏工具Build于7月在新西兰推出。在7月30日的电话会议上，首席执行官David Baszucki表示："我们在新西兰已经看到，每天使用Build的人数超过了使用Studio的人数。"
法律风险在10月5日增加，当时圣地亚哥县新成立的消费者保护部门就儿童安全实践起诉了Roblox。这些指控尚未得到证实。
三家机构在10月14日上调了目标价：
- 摩根大通： 从$40上调至$53
- 瑞银： 从$45上调至$53，维持"持有"评级
- DA Davidson： 从$40上调至$50
Jefferies自9月28日起给予该股"逊于大盘"评级，目标价为$38。截至10月16日，TIKR统计的华尔街平均目标价为$49.89，比10月19日收盘价低约1.7%，评级包括13个"买入"、4个"跑赢大盘"、14个"持有"和3个"卖出"。
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TIKR高级模型分析
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- 目标价（中值）： ~$86
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中值情景指向到2030年12月31日股价约为$86，比10月19日收盘价高出约69%，比华尔街平均目标价高出约72%。这使其成为一个复苏情景，而非预测。
另外，TIKR上的华尔街预测显示，息税折旧摊销前利润率将从2026年的约17%上升至2030年的约27%，这条路径需要预订额恢复增长。自7月以来，管理层仅提供单季度指引，因此目前尚无公司预测支持这种复苏。
结论
第一个关键数字是第三季度预订额与指引上限16.5亿美元的对比。第二个是任何关于第四季度的展望：华尔街预期约为20亿美元，比去年同期的22.2亿美元低约10%。
如果第三季度业绩达到指引上限，且第四季度展望接近该预期，则表明《Steal an Egg》的消费模式类似于2025年的热门游戏。如果预订额接近15.8亿美元，则将印证Chopra的警告。
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