克利夫兰-克里夫斯公司 (CLF) 股价今日午后上涨约18%（交易价格约14美元），此前这家钢铁制造商公布了其三年来最强劲的季度业绩，并表示2027年调整后EBITDA应超过40亿美元。
这一展望才是真正的新闻。它比华尔街对2027年的预期高出约57%，且该股目前的估值仍低于其同行。
克利夫兰-克里夫斯报告了什么
- 调整后EBITDA为6.12亿美元，高于其7月份给出的5.75亿美元指引，且较去年同期的1.43亿美元有所增长。
- 调整后每股收益为0.28美元，高于0.24美元的共识预期（56亿美元的营收未达预期）。
- 第四季度调整后EBITDA指引约为7.15亿美元。
- 计划在第四季度进行"重大债务削减"，资金将来自自由现金流和资产出售。
40亿美元的差距
分析师预计2027年EBITDA约为25.5亿美元。管理层表示，其已签订的合同和当前指数价格预测支持超过40亿美元的调整后EBITDA，这比今年16.4亿美元的共识预期高出一倍多。
如果合同和价格预测都成立，那么华尔街对2027年的预测至少低了14.5亿美元。
仍是估值最低者
克里夫斯目前的远期EV/EBITDA倍数为5.78倍，低于其五年平均值7.31倍。纽柯公司 (NUE) 为7.52倍，钢铁动力公司 (STLD) 为7.75倍，且这两家公司股价在周一早盘交易中仅上涨了1%至2%。按照管理层40亿美元的预测，克里夫斯约157亿美元的企业价值对应的倍数不到4倍。
克里夫斯仍需证明什么
周一开盘前，分析师平均目标价为12.50美元，目前比股价低约13%。评级偏向谨慎：2个买入，10个持有，1个表现不佳。
这是有原因的。第三季度经营现金流为2.24亿美元，仅占调整后EBITDA的37%，且长期债务今年已攀升至76.5亿美元。其低廉的估值倍数建立在管理层对2027年的预测正确的基础上。第四季度的自由现金流是需要关注的数字：计划的债务削减也依赖于资产出售，因此仅债务余额减少并不能证明这些EBITDA正在转化为现金。
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