关键要点
- Chipotle 股价今日下跌 4.1%，此前 TD Cowen 将该股评级从“买入”下调至“持有”，并将其目标价从 44 美元下调至 32 美元。
- TD Cowen 预计第三季度业绩将略高于预期，但表示 10 月份的销售额未达到其预期的第四季度增长。
- 该机构目前对第四季度和 2027 年的同店销售额预测低于市场共识，并表示市场对明年 3% 以上的增长预期依赖于尚未得到验证的销售驱动力。
- Chipotle 将于 10 月 28 日公布第三季度业绩，其对第四季度迄今销售额的更新是值得关注的关键数据。
Chipotle Mexican Grill (CMG) 股价今日下跌 4.1%，此前 TD Cowen 将其评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从 44 美元下调至 32 美元。
奇怪之处在于？TD Cowen 认为下周的第三季度财报会不错。它预计业绩将“略好于共识预期”，但看到了“第四季度开局乏力的风险”。
十月本应是容易的部分
TD Cowen 担心，10 月份的销售额可能达不到其预期的第四季度增长，尽管与去年同期相比，10 月是一个基数较低的月份。根据 TD Cowen 分析师 Andrew Charles 的说法，第四季度承载着 Chipotle 在 2026 年最具体的销售推动力：新菜单项目、新的营销活动以及通过 Chipotle Rewards 提供的优惠。
该机构目前对第四季度和 2027 年的同店销售额预测均低于市场共识。TD Cowen 表示，市场对明年 3% 以上的增长预期依赖于尚未得到验证的销售驱动力，例如高效厨房设备和餐饮服务。
市场共识仍预计 Chipotle 的收入增长将加速，从今年的约 9% 提高到 2027 年的约 11%，届时收入将达到 144 亿美元。
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估值便宜，且可能变得更便宜
Chipotle 目前交易于 23.4 倍远期市盈率。这是其五年来的最低水平，远低于其在此期间 41.1 倍的平均值。
TD Cowen 也并未称该股昂贵。其 32 美元的目标价对应的是两个财年后的 24 倍市盈率，并且该机构下调了对第四季度、2027 年和 2028 年的盈利预期。
Chipotle 10月28日的更新是关注重点
星巴克 (SBUX) 已于 10 月 12 日排除了收购要约，消除了这一潜在的收购催化剂。
Chipotle 将于 10 月 28 日（周三）收盘后公布第三季度业绩，管理层将提供对第四季度迄今的业务更新。
TD Cowen 在得到相反的更新信息之前选择暂时观望是正确的，因为如果 2027 年的盈利预期即将下调，那么处于五年低位的市盈率也于事无补。一份稳健的季度报告以及比该机构预期更好的 10 月份数据，将使今天的下跌看起来像是反应过度。任何更疲软的数据，都会让 22 倍市盈率看起来不再像是一个底部。
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