核心要点
- 过去一周，Rocket Lab 股价上涨了 15%，原因是 SpaceX 强劲的第三季度业绩提振了太空股，且 Neutron 火箭的第二级和推力模块已运抵瓦勒普斯岛进行发射台测试。
- 自 10 月 14 日宣布延期以来，此次运输是切实的进展，但 Neutron 的首次发射仍定于 2027 年，尚无具体日期，与之相关的调整后 EBITDA 转正时间也随之推迟。
- 尽管出现反弹，该股在过去一个月内仍下跌约 19%，且其远期市销率仍高于其五年平均水平。
- 11月9日的第三季度财报以及更明确的Neutron发射日期是接下来的考验，它们比此次反弹更为重要。
Rocket Lab (RKLB) 股价在过去一周（截至周二收盘）上涨了15%。SpaceX (SPCX) 提振了太空股，同时Neutron火箭的硬件已开始运往发射台。
即便如此，该股在过去一个月内仍下跌约19%，较5月份的高点下跌了61%。
起因：一个穹顶的延期
10月14日，Rocket Lab将Neutron的首次发射推迟至2027年。检查人员在一级火箭燃料箱穹顶的碳纤维层之间发现了微小的空隙。"可能成功不是我们的标准，"首席执行官彼得·贝克爵士在当天的演示中表示。
首席财务官亚当·斯派斯预计，在Neutron首次成功飞行后的一个季度，调整后EBITDA将转为正值。因此，这最早也要到2027年第二季度才能实现。
Neutron硬件运往发射台
周一收盘后，Rocket Lab 在X上表示，Neutron的第二级和推力模块已通过驳船运往弗吉尼亚州瓦勒普斯岛的3号发射场。在那里的测试可以让工程师在最终组装前检查推力模块与发射台的适配情况。周二，随着小盘太空股反弹，股价上涨了8%。
这是切实的进展。但出现穹顶问题的一级火箭并不在此次运输之列。
本周大部分涨幅可归因于SpaceX。该公司在10月20日收盘后公布的强劲第三季度业绩，在次日提振了太空股。
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下一个考验：11月9日
Rocket Lab将于11月9日公布第三季度业绩，其业绩指引为2.5亿至2.65亿美元的收入。华尔街仍预计其收入将从2025年到2027年增长一倍以上……
……但Citizens JMP将其目标价从130美元下调至90美元，并表示延期对2027年和2028年的发射收入影响最大。这些预测可能还会进一步下调。
反弹使其估值更高
截至周一，Rocket Lab的远期市销率为28.7倍，仍高于其21.0倍的五年平均水平，而周二的上涨发生在此之后。分析师102美元的共识目标价较周二收盘价高出约75%。
我的看法：发射台测试是个好迹象。但Rocket Lab仍未确定Neutron首次飞行的具体日期，且该股估值仍高于其通常水平。在买入之前，我会等待11月9日的财报。
当然，如果在这次电话会议上能给出2027年上半年的具体发射日期，情况可能会迅速改变。
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