核心要点
- 埃隆·马斯克表示，特斯拉将其AI5芯片的内存削减了三分之一至96GB，因为这是为Optimus生产获得足够数量的唯一途径。
- 此次重新设计证明，内存短缺现已从数据中心蔓延至机器人领域。
- 美光科技的毛利率已大幅飙升——从2023财年的2.7%增至2026财年的80.7%——市场普遍预期其收入将在2027财年翻倍以上，达到约2750亿美元。
- 主要风险在于客户可能发现所需内存低于预期，因此需关注其他芯片设计公司是否会效仿特斯拉。
美光科技 (MU) 一直在告诉投资者，内存供应短缺，且这种短缺不会很快消失：
美光首席财务官马克·墨菲在本周的财报电话会议上刚刚表示，他对当前内存短缺何时缓解"没有明确预期"。
而现在，特斯拉 (TSLA) 已围绕这一短缺问题重新设计了自家的芯片。
周四，X用户@DirtyTesLa发帖称，估计每个人形机器人需要200GB内存。按该帖子假设的100亿台机器人计算，那就是"2万亿GB内存"，而全球每年生产的"DRAM约为450亿GB"。
埃隆·马斯克的回复是：
"我们将特斯拉AI5芯片的内存削减了一半（现在是72GB LP5），AI6芯片削减了三分之一（现在是144GB LP6）。这是为Optimus生产获得足够数量的唯一途径，并且大大降低了成本。"
唯一的途径。对于全球最激进的硬件制造商之一来说，承认这一点是引人注目的。
一天后，他稍微收回了一点说法："实际上，我们决定将AI5的内存稍微提高到96GB，因为否则特斯拉将成为唯一使用LP5最低内存版本的公司。"
因此，AI5芯片的内存仍比最初144GB的设计减少了三分之一。
结论就是：短缺。
定价权，一图概览
当买家因为无法获得足够你销售的产品而重新设计产品时，你就可以提高价格。而美光一直在提价……
美光的毛利率在2023财年（截至2023年8月的年度）仅为2.7%，薄如刀片。在2026财年，其毛利率达到80.7%，是前一年39.8%的两倍多。
这无疑是一个卖方市场。
这种短缺也正在蔓延到手机领域。
但这难道不是需求问题吗？
马斯克还说了这样的话：
"事实证明，我们认为这对Optimus的性能影响微乎其微，因为内存带宽是比总内存容量更大的限制因素（带宽保持不变）。"
如果机器人在远低于200GB乐观假设的内存下也能正常运行，那么这部分需求可能会消失。而华尔街正指望大量的需求……
美光的收入从2025财年的374亿美元增长到2026财年的1330亿美元，35位分析师的普遍预期是，2027财年将达到约2750亿美元，2028财年达到约3130亿美元。
这是一个陡峭的增长预期，其成立的前提是客户愿意继续支付高价。
马斯克指出，特斯拉保持了带宽不变，因此仍然需要高速内存——而这仍然来自美光和SK海力士 (SKHY)等内存制造商。
结论
美光就供应问题敲响了警钟，如今全球最具雄心的制造商之一已围绕此问题重新设计了芯片。
这听起来不像是行业周期即将转向——当然，这对美光的股东来说是个好消息。
当然，如果更多的芯片设计公司效仿特斯拉，发现它们可以用更少的内存运行，那么在这些机器人发货之前，部分需求就可能已经萎缩。
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