主要收获：
- 销售势头：好市多股票反映了稳定的需求，12 月份销售额达到 300 亿美元，美国和国际仓库的可比销售额增长了 7%。
- 资本纪律：好市多股票通过每季度 1 美元的股息加强股东回报，同时保持接近 4% 的营业利润率和严格的费用控制。
- 价格预测：按照 8% 的收入增长、4% 的营业利润率和 45 倍的市盈率计算，到 2028 年 8 月，好市多股价可能达到 1180 美元。
- 上涨空间：从 940 美元的股价来看，好市多股票的总上涨空间为 26%，3 年内的年化回报率为 9%。
使用 TIKR 免费模拟 Costco 股票稳定的利润结构和高库存周转率如何支持股东在 2030 年之前获得回报 → Costco 批发公司经营会员制仓储业务。
好市多批发公司（Costco Wholesale Corporation）在全球经营会员制仓库，以价格领先和规模竞争为优势，拥有 923 家分店，支持数量驱动型的持续增长。
1 月 8 日，好市多公布了 12 月份 300 亿美元的销售额，证实尽管全球零售市场的可支配支出放缓，但消费者需求稳定。
好市多在本季度实现了 2800 亿美元的收入，这反映了在食品杂货、燃料和配套仓储服务方面，客流量的持续增长和会员续约的强劲势头。
好市多股票的营业收入达到 110 亿美元，营业利润率接近 4%，这得益于定价纪律、自有品牌组合以及对劳动力和物流成本的严格控制。
好市多 4200 亿美元的市值为其稳定的执行力提供了基础，但 1180 美元的估值目标让人怀疑基本面在多大程度上能证明溢价倍数的合理性。
模型对 Costco 股票的启示
该模型将好市多的规模地位与 7.9% 的收入增长率和 4.0% 的营业利润率联系在一起，并以会员费和稳定的销量作为支撑。
根据 44.6 倍的退出倍数、稳定的资本回报和正常化的盈利能力，模型得出的股价为 1,180 美元。
这意味着从 940 美元开始的总上升空间为 26%，相当于大约三年内 9% 的年回报率。
使用 TIKR 的自由估值框架，分析好市多股票的溢价估值是否与其经常性会员收入和现金流的持久性相匹配→。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 COST 股票使用的假设：
1.收入增长率：7.9
好市多 LTM 营收约为 2800 亿美元，一年增长 8.2%，显示出仓库扩建和稳定的会员消费所带来的持续扩张。
最近的执行情况反映了稳定的客流量趋势和强劲的数字增长，12 月份的净销售额增长了 8.5%，加强了美国和国际仓库的收入能见度。
展望未来，新仓库的开张和电子商务的渗透为增长提供了支持，而成熟市场和价格纪律则限制了加速度，使其无法超越历史模式。
根据分析师的一致预期，7.9% 的收入增长假设反映了好市多庞大的收入基数与持久的会员制经济的平衡。
2.运营利润率：4%
好市多的营业利润率历来在 3.3% 至 3.8% 之间，反映了旨在最大限度地提高销量和会员价值的低利润率模式。
最近的财报显示，尽管面临通胀压力，但会员收入增加和严格的费用控制，使运营利润率接近 3.8%。
利润率的扩大仍然受到定价理念的限制，但规模效率、自有品牌组合和稳定的辅助收入支持了利润率的适度正常化。
与分析师的一致预测一致，4.0% 左右的营业利润率平衡了效率提升与好市多对低消费价格的结构性承诺。
3.退出市盈率：44.6 倍
好市多的市盈率历来在 36 倍到 49 倍之间，这反映了稳定、规模和可预测的现金流带来的溢价。
持续的资本回报、经常性会员费以及经济不稳定时期的防御性需求，都支撑着投资者的乐观情绪。
然而，由于利润率扩张幅度不大，且与前几年相比增长放缓，估值敏感性依然存在，从而削弱了对持续倍数扩张的预期。
根据市场一致预期，44.6 倍的退出倍数反映了对好市多防御性盈利质量的信心，而不依赖于情绪驱动的估值扩张。
使用 TIKR 的指导模型免费查看好市多仓库扩张步伐的变化对长期盈利和估值的影响 → 如果情况好转会发生什么？
如果情况好转或恶化会怎样？
好市多的结果取决于会员续约率、仓库扩张纪律和客流量弹性，这就为其 2030 年的发展设定了一系列可能的路径。
- 低度情况：如果客流量疲软，定价保持谨慎，收入增长约 6.4%，净利润率保持在 2.9% 附近→年化回报率 3.4%。
- 中位情况：随着续保的稳定和仓库的持续增长，收入增长接近 7.1%，利润率提高到 3.1%→8.5%的年化收益率。
- 高案例： 如果国际增长加快，效率提高，收入将达到 7.8%左右，利润率接近 3.3%→年化回报率 13.0%。
它的上升空间有多大？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算在牛市、熊市和基本市盈率情况下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票是被低估了还是被高估了。
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