主要收获：
- 战略重置：Edwards Lifesciences 于 2026 年 1 月退出了对 JenaValve 的收购，将资本重新聚焦于支持长期增长的内部 TAVR 和二尖瓣平台。
- 收益上调：Edwards Lifesciences 将 2026 年每股收益指导上调至 3 美元，反映了利润率约束和结构性心脏手术需求的增长。
- 估值展望：根据我们的估值假设，随着收入增长和利润率的正常化，爱德华生命科学公司的股价到 2027 年 12 月可能达到 103 美元。
- 回报概况：这意味着从目前的 81 美元价格上涨27%，未来两年的年回报率约为13%。
通过免费建立 TIKR 估值模型，评估爱德华生命科学公司当前 81 美元的股价是否反映了正常化的利润率和增长假设。
Edwards Lifesciences（EW）是结构性心脏设备领域的全球领先企业，在经导管瓣膜治疗高危心血管手术方面具有很强的优势。
1 月中旬，在美国联邦贸易委员会做出裁决后，Edwards Lifesciences 放弃了与 JenaValve 的交易，重新专注于内部产品线的执行。
Edwards Lifesciences 的年收入约为 60 亿美元，主要得益于稳定的手术增长和微创瓣膜的采用。
公司还实现了约 10 亿美元的利润，营业利润率为 29%，反映了规模效益和严格的成本控制。
Edwards Lifesciences 的交易价格接近 81 美元，而模型估值为 103 美元，反映了执行进展与谨慎估值的对比。
模型对 EW 股票的分析
我们使用与 TAVR 规模、FDA 批准、严格的支出和稳定的资本分配相关的假设对 Edwards Lifesciences 股票进行了分析。
基于 10.1% 的收入增长率、28.7% 的营业利润率和 29.3 倍的退出倍数，该模型反映了持续的结构性盈利能力。
这一框架指向 103 美元的目标价，意味着总上升空间为 26.5%，年回报率为 13%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 EW 股票使用的假设：
1.收入增长率：10.1
爱德华生命科学公司（Edwards Lifesciences）最近公布的收入约为 60 亿美元，在之前的疲软之后，显示出与结构性心脏手术量相关的复苏。
目前的执行情况反映了稳定的 TAVR 需求和二尖瓣手术的早期采用，但被 JenaValve 收购受阻后的延迟贡献所抵消。
未来的增长取决于 Sapien 平台的扩展和监管方面的进展，而风险则包括医院预算压力和手术量增长放缓。
一致预期假设收入增长 10.1%，在持久需求和监管限制下，年回报率为 13%。
2.运营利润率：28.7
Edwards Lifesciences 的营业利润率历来维持在 29% 附近，反映了经导管瓣膜治疗领域的优质设备定价和规模。
最近几个季度，随着研发和销售支出在与管线扩张相关的投资高峰周期后趋于正常，利润率也趋于稳定。
盈利前景取决于产品组合的改善和生产效率的提高，同时也受到试验成本和竞争性定价压力的影响。
28.7% 的营业利润率符合分析师的一致预测，反映了正常化的成本控制以及对新一代瓣膜平台的持续投资。
3.退出市盈率：29.3 倍
近年来，Edwards Lifesciences 的市盈率大约在 30 倍到 34 倍之间，这主要得益于可预测的现金流和临床领先地位。
在美国联邦贸易委员会（FTC）做出裁决后，投资者的谨慎情绪有所上升，从而限制了以收购为主导的扩张，尽管公司上调了每股收益指导，但短期情绪仍有所缓和。
要获得估值支持，需要持续的盈利增长和试验成功，同时不出现监管挫折或核心瓣膜类别的定价混乱。
市场共识支持 29.3 倍的退出倍数，在执行可靠性与监管风险和温和增长预期之间取得平衡。
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如果情况好转或恶化会怎样？
Edwards Lifesciences 的结果取决于手术量的恢复、临床应用的速度和成本控制，这就为 2029 年之前可能出现的走势设定了范围。
- 低度情况：如果医院需求保持不平衡，试验成本持续存在，收入增长约为 8.6%，利润率接近 25.2% → 年化回报率为 5.7%。
- 中位情况：核心 TAVR 需求稳定，二尖瓣成形术的采用取得进展，收入增长接近 9.6%，利润率提高到 27.0% → 12.1% 的年化回报率。
- 高案例： 如果二尖瓣手术治疗规模有效扩大，定价保持不变，收入将达到约 10.6%，利润率接近 28.5% → 18.2% 的年化回报率。
128 美元的中度目标价取决于销量增长和成本控制，而不是倍数扩张或情绪驱动的重新定级。
它还有多少上涨空间？
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