主要观点：
- 收入增长：到 2029 年，年增长率为 15.7%，主要得益于数字基础设施的扩展。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2029 年 12 月，OWL 的股价可能会达到 24 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从目前的 14 美元上涨 79%。
- 年回报率：投资者可在未来 3.9 年内看到约 16% 的增长。
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蓝猫（Blue Owl Capital）（OWL）正在利用全球资产融资方式的巨大转变。这家另类资产管理公司将自己定位于信贷、数字基础设施和 GP 股权投资的交汇点。
- 联席首席执行官马克-利普舒尔茨（Marc Lipschultz）正在执行一项利用市场结构性变化的战略。
- 在过去的 12 个月里，蓝猫头鹰筹集了 570 亿美元的资金，相当于去年资产管理总额的 24%，尽管市场波动较大，但仍实现了持续增长。
- 公司最近宣布了几笔重要的数据中心融资交易，包括与 Meta 公司在路易斯安那州的 300 亿美元投资，以及与甲骨文公司在新墨西哥州的 200 多亿美元投资。
- 这些合作伙伴关系彰显了蓝猫头鹰作为推动云计算和人工智能创新的超大规模企业首选资本合作伙伴的地位。
在未来几年内，Blue Owl 将部署 280 亿美元已承诺但尚未部署的资本，预计将返还超过 3.6 亿美元的管理费。
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模型对蓝猫头鹰股票的启示
我们分析了蓝猫头鹰向多元化另类资产管理公司转型的过程，该公司在高增长领域占据领先地位。
该公司正在数字基础设施领域积极扩张，同时在直接借贷和另类信贷领域保持强劲表现。
新财富产品的推出，包括数字基础设施区间基金和另类信贷产品，正在开辟新的销售渠道。
信贷质量保持良好，过去十年中，1500 亿美元贷款的年平均实际损失率仅为 13 个基点。在不到 12 个月的时间里，另类信贷业务为其新的间隔期基金筹集了超过 10 亿美元的资金。
根据 18.5% 的年收入增长率和 55.7% 的净利润率预测，我们的模型预测股价将在 1.9 年内上涨到 18 美元。假设市盈率为 12.3 倍。
与蓝猫头鹰 19.8 倍（一年）和 22.1 倍（五年）的历史平均市盈率相比，这一数字有所下降。较低的市盈率反映了私人信贷市场和更广泛的另类资产估值的近期不确定性。
真正的价值在于执行数字基础设施战略，继续扩大财富分配业务规模，同时保持强劲的信贷表现。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 OWL 股票使用的假设：
1.收入增长率：15.7
蓝猫头鹰的增长有三大支柱：数字基础设施扩张、财富产品发布和持续的筹资势头。
公司已投入净租赁基金六 90% 的资金，随着数据中心项目的完工，预计将有大量资金投入。
管理层预计，实物资产管理费将大幅加速增长，预计季度增长率将达到中等个位数。
数字基础设施业务拥有超过 1000 亿美元的管道机会。随着超大规模企业加速资本支出，超出了最初的预测，对蓝猫头鹰融资能力的需求不断扩大。
在私人财富领域，该公司在过去12个月里已融资160多亿美元，比两年前增长了一倍多。ORENT 和数字基础设施信托等新产品的早期采用率很高。
2.运营利润率 42.4%
蓝猫头鹰在保持行业领先利润率的同时，还大力投资于增长计划。
公司将长期扩张置于短期利润优化之上。管理层明确表示，他们将继续投资于未来的增长，而不是在今天榨取最后一美元的利润。
在过去 12 个月中，与费用相关的收益增长了 19%，其中 86% 的管理费增长来自永久资本工具。这种持久性为未来盈利提供了可视性。
3.退出市盈率：12.3 倍
市场对蓝猫头鹰的估值为盈利的 14.7 倍。我们认为，在预测期内，市盈率将压缩至 12.3 倍。
受个别欺诈案件和标题风险的影响，私人信贷市场近期出现波动，这对另类资产管理公司的估值造成了压力。
尽管蓝猫途鹰没有涉足成为头条新闻的问题信贷，但整个行业都面临着抛售压力。
随着该公司继续实现强劲的筹资业绩，并保持出色的信贷质量，倍数应该会趋于稳定。
蓝鲸从永久资本工具中获得的费用流具有很高的可预测性，随着时间的推移，这应该会支持估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
另类资产管理公司面临着市场周期和投资者情绪的变化。以下是到 2029 年 12 月蓝猫头鹰股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 14.1%，利润率压缩至 40%，投资者仍可获得 40% 的总回报（年回报率为 8.9%）。
- 中等情况：如果增长率为 15.7%，利润率为 42.4%，我们预计总回报率为 79%（每年 16%）。
- 高案例：如果数字基础设施部署加速，蓝猫途以 17.3% 的速度增长的同时保持 44% 的利润率，那么总回报率将达到 122%（年回报率 22.6%）。
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估值范围反映了数据中心融资机会的执行情况、财富分配的成功率以及私人信贷市场情绪复苏的时机。
在较低的情况下，筹资势头会放缓，或者信贷担忧会持续到 2026 年。
在高位情况下，超级分销商的支出继续加速，财富产品的采用速度加快，蓝鲸在数字基础设施融资领域获得更多的市场份额。
蓝猫头鹰股票还有多少上涨空间？
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