主要收获：
- 人工智能驱动增长：ServiceTitan 正在通过其 MAX 计划实现贸易工作流程自动化，其目标客户是暖通空调、管道和商业服务领域的企业级承包商。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 1 月，TTAN 的股价可能会达到 79 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 62.74 美元上涨 27%。
- 年回报率：投资者可在未来两年内看到约 13% 的增长。
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ServiceTitan（TTAN）2026财年第三季度业绩稳健，订阅收入增长26%，总收入增长25%，自由现金流创历史新高。
公司首席执行官阿拉-马赫德西安（Ara Mahdessian）强调了公司如何保持一贯的增长模式：为客户提供真正的投资回报率，帮助他们发展业务，并通过增加订阅和使用来提高收入。
- 公司最新的创新项目 MAX 计划代表了 ServiceTitan 的下一步发展，它将人工智能驱动的自动化技术大规模地应用于贸易承包商。
- 公司目前为 7000 多家承包商提供服务，其中包括 Wrench Group 等大型承包商，该公司在美国 14 个州开展业务，每年为 250 万终端客户提供服务。
- 第三季度，ServiceTitan 平台处理的交易总额达 217 亿美元，同比增长 22%。
- 这一增长主要是由商业承包商带动的，并涉及住宅暖通空调以外的多个行业。
- 公司的专业产品继续推动订阅收入增长。
- Field Pro 等新产品将人工智能功能直接扩展到技术人员，而虚拟代理则实现了整个产品组合的自动化工作。
- Atlas 是 ServiceTitan 的代理指挥中心，它将大型语言模型与深度工作流智能相结合。
尽管基本面强劲，市场机会不断扩大，但 ServiceTitan 的交易价格为 62.74 美元，这为认识到公司在关键贸易自动化基础设施领域地位的投资者提供了上升空间。
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模型对 ServiceTitan 股票的启示
我们分析了 ServiceTitan 向领先的贸易承包商操作系统转型的过程。该公司受益于住宅和商业市场的多种需求驱动因素。
在住宅市场，承包商正在部署人工智能工具，以处理从呼叫预订到调度优化的一切事务。
由于 ServiceTitan 最近推出了完善端到端平台的商业 CRM 和施工管理功能，商业承包商显示出更强劲的增长潜力。
MAX 计划提供了额外的上升空间。这一代理工作流程系统提供了只有 ServiceTitan 才能提供的功能：深入理解承包商数据，并结合自动操作，优化收入和利润，而非线索量等不完整指标。
随着贸易行业进入转折点，管理层预计公司将继续保持良好的发展势头。由私募股权支持的承包商是特别积极的采用者，其增长速度比非赞助企业快 500 个基点，同时更广泛地使用专业产品。
根据 17.8% 的年收入增长率和 10.5% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在两年内涨至 79 美元。假设市盈率为 59.4 倍。
与 ServiceTitan 166.3 倍（一年期）的历史平均市盈率相比，这一数字有所压缩。较低的市盈率表明，该公司正从一家高增长的初创企业向规模化软件供应商转型。
真正的价值在于抓住整个贸易市场的长期自动化需求，同时扩大高利润的专业产品业务。随着更多承包商加入生态系统，网络效应将不断加强，ServiceTitan 正在建立持久的竞争优势。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 TTAN 股票使用的假设：
1.收入增长率：17.8
ServiceTitan 的增长主要源于对贸易自动化的结构性需求。
- 该公司第三季度的订阅收入增长了 26%，在金融科技应用增加的推动下，使用收入增长了 24%。
- 管理层预计，随着承包商接受人工智能自动化，这一势头将持续下去。
- MAX 计划推出后，已有 50 家试点客户，另有数百家客户正在积压中，这表明市场对全面工作流程自动化的需求强劲。
- 最近赢得的 Galaxy Service Partners 和 James River Air Conditioning 等项目表明，ServiceTitan 的业务范围正在不断扩大，既包括新兴行业，也包括成熟的垂直行业。
2.运营利润率 10.5%
ServiceTitan 第三季度的运营利润率为 8.6%，同比增长 780 个基点。
这一业绩反映了收入的稳步增长以及严格的费用管理。
管理层的目标是将利润率提高 25%，同时保持对研发重点和招聘计划的投资。
公司认为，随着平台规模的扩大和运营杠杆的提高，利润率还有继续扩大的机会。
3.退出市盈率：59.4 倍
市场认为 ServiceTitan 的市盈率为 62.1 倍。我们认为，随着公司的成熟和收入增长从当前水平趋缓，市盈率将在预测期内压缩至 59.4 倍。
随着 ServiceTitan 在其全球承包商基础上展示出执行力，并证明了其人工智能驱动的自动化平台的价值，该公司应能在垂直软件类别中获得较高的市盈率。
如果情况好转或恶化会怎样？
贸易软件公司面临技术转型和市场采用周期。以下是到 2030 年 1 月为止，ServiceTitan 股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 13.5%，净利润率压缩至 8.9%，投资者仍可获得 18% 的总回报（年回报率为 4.4%）。
- 中位情况：如果增长率为 15%，利润率为 9.5%，我们预计总回报率为 62%（年回报率为 12.9%）。
- 高案例：如果人工智能自动化应用加速，推动收入增长 16.5%，同时 ServiceTitan 保持 10% 的利润率，那么总回报率将达到 116%（年回报率 21.5%）。
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估值范围反映了人工智能产品开发的执行力、在商业市场的成功扩张，以及 ServiceTitan 作为贸易承包商操作系统保持领先地位的能力。
ServiceTitan 的股票还有多少上涨空间？
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