主要收获：
- 数字化转型：企业正在将报告和合规性解决方案整合到统一的平台上，推动多解决方案的采用。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2027 年 12 月，WK 的股价可能会达到 86 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 62 美元上涨 39%。
- 年回报率：投资者可在未来 1.9 年内看到约 19% 的增长。
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Workiva Inc.(WK)在2025年第三季度取得了强劲的业绩，订阅收入增长了23%，并上调了全年主要指标的指导。该公司目前预计订阅收入将至少同比增长 21%。
首席执行官 Julie Iskow 强调了公司广泛的解决方案组合的强劲需求。
- 随着企业寻求将财务报告、可持续发展披露以及治理、风险与合规（GRC）功能整合到单一平台上，该平台继续赢得大型企业交易。
- 大额合同增长明显加快。与 2024 年第三季度相比，价值超过 10 万美元的合同增长了 23%，超过 30 万美元的合同增长了 41%，超过 50 万美元的合同增长了 42%。
- 这一增长势头既得益于新客户的赢得，也得益于现有客户群的大幅扩展。
- 公司的统一平台方法正在与管理复杂报告需求的客户产生共鸣。
- 目前，73% 的订购收入来自多解决方案客户（高于一年前的 68%），Workiva 在帮助企业信任其数字、提供透明度以及通过内置保证维持问责制方面展示了明显的价值。
尽管基本面强劲且产品组合不断扩大，Workiva 的交易价格仍为 62 美元，但对于那些认识到该公司在合规性和报告方面的关键企业基础设施中的地位的投资者来说，仍有上升空间。
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模型对 Workiva 股票的启示
我们对 Workiva 进行了分析，该公司正在利用其人工智能平台改变企业报告和合规性。该公司受益于多种结构性需求驱动因素。
企业正在摒弃分散的遗留系统和手工电子表格流程。 Workiva 的平台将财务报告（SEC、ESEF、多实体）、可持续发展披露（CSRD、ISSB）和 GRC 解决方案统一在一个具有连接数据和嵌入式控制的系统上，从而解决了这一问题。
国际扩张带来更多上升空间。美洲以外地区的收入目前占总收入的 19%，高于一年前的 17%。
欧洲的发展势头尤为强劲，对各种解决方案的需求广泛。
公司的垂直金融服务业务继续增长。
在第三季度中，公司取得了显著的成绩，包括与一家管理着 2,500 支基金的欧洲基金服务管理公司达成了价值七位数的交易，以及与欧洲十大银行之一达成了价值六位数的扩展交易，该银行采用了公司的五种解决方案。
根据 16.9% 的年收入增长率和 13.5% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 1.9 年内上涨至 86 美元。假设市盈率为 30.3 倍。
与 Workiva 53.4 倍（一年期）的历史平均市盈率相比，这一数字有所压缩。较低的市盈率反映了公司正从高增长、低利润的阶段向更平衡的增长和盈利状况发展。
管理层在第三季度实现了 12.7% 的非美国通用会计准则运营利润率，同比提高了 860 个基点，表明公司在实现中期利润率目标方面取得了切实进展。
真正的价值在于，随着企业对其报告基础设施进行现代化改造，公司将抓住平台整合的趋势，同时通过提高运营效率来扩大利润率。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 WK 股票使用的假设：
1.收入增长率：16.9
Workiva 的增长主要集中在平台应用和多解决方案扩张上。该公司第三季度的订阅量增长了 23%，在大型企业交易中表现尤为突出。
114% 的净保留率表明客户群在健康扩大。随着客户认识到在单一平台上整合财务、可持续发展和 GRC 报告的价值，多解决方案的采用率持续攀升。
最近的成功案例展示了这一动态。一家全球排名前五的制药公司将支出增加了近两倍，在可持续发展和 GRC 方面的支出达到了六位数。一家北美电信公司的投资翻了一番多，从两个解决方案扩展到六个。
首次公开募股（IPO）市场的复苏带来了更多利好。第三季度的活动引人注目，Workiva 为备受瞩目的上市活动提供了支持。
除 S-1 申报外，随着越来越多的私营公司准备进入公开市场，IPO 环境的改善扩大了 SEC 报告和内部控制的可解决市场。
2.运营利润率 13.5%
Workiva 大幅提高了非美国通用会计准则（Non-GAAP）的运营利润率，2025 年第三季度达到 12.7%，而去年同期仅为 4.1%。这一业绩反映了所有职能部门都集中执行了提高生产力的举措。
管理层正在通过组织重新设计、流程自动化和优化资源配置来提高杠杆率。
公司正在将低利润的设置和咨询服务转移给合作伙伴，扩大数字支持，并通过劳动力多样化和工程效率提高研发生产力。
销售生产力仍然是最大的机遇。
公司采取的措施包括过渡到更高效的地区结构、提升具有平台销售经验的销售人才，以及优化覆盖模式，以推动更好地获取新客户和拓展客户。
3.退出市盈率：30.3 倍
市场对 Workiva 的估值为当前收益的 30.3 倍。我们认为，随着公司实现平衡增长和利润扩张，这一市盈率在我们的预测期内将保持不变。
这一估值反映了 Workiva 从纯增长向盈利规模的过渡。
虽然在高增长、低利润阶段的历史倍数要高得多，但目前的倍数对一家收入增长强劲、利润率不断提高的公司进行了适当的估值。
随着 Workiva 继续实施平台整合并展示运营杠杆，公司应能保持较高的倍数。
Michael Pinto 被任命为首席营收官，标志着管理层将重点从 10 亿美元的收入有效扩展到数十亿美元的收入。
如果情况好转或恶化会怎样？
企业软件公司面临着执行风险和市场动态。以下是到 2029 年 12 月，Workiva 股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长率放缓至 14.7%，净利润率达到 12.7%，投资者的总回报率将达到 52%（年回报率为 11%）。
- 中等情况：如果增长 16.3%，利润率达到 13.6%，我们预计总回报率将达到 99%（每年 19%）。
- 高案例：如果平台应用加速，推动收入增长 17.9%，同时 Workiva 实现 14.4% 的利润率，总回报率将达到 153%（年回报率 27%）。
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估值范围反映了多解决方案扩张、国际增长和利润改善计划的执行情况。
在较低的情况下，竞争压力或企业应用放缓可能会抑制增长。
在高位情况下，平台整合的速度将快于预期，国际市场将超出预期，运营效率将推动利润率提前扩张。
Workiva 股票还有多少上涨空间？
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