花旗集团利润增长45%，股价年内上涨13%，还有多少盈利空间？

花旗集团股票关键数据

• 52周价格区间：$94 至 $148
• 市值：约 2250 亿美元
• 华尔街平均目标价：约 $155
• 未来两年营收增长（复合年增长率）：约 8%
• 未来两年每股收益增长（复合年增长率）：约 31%
• NTM 市盈率：约 12 倍
• 市净率：约 1.2 倍
• 股息收益率：1.9%
• 第二季度有形普通股回报率：13.0%

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花旗如何将其回报率提升至13%

花旗集团 (C) 的转型现在已体现在数据上。根据首席执行官 Jane Fraser 的说法，第二季度营收达到 248 亿美元，增长 14%，是十年来最强劲的一个季度，净利润增长 45% 至 58 亿美元。

每股收益从 1.96 美元上升至 3.15 美元，而有形普通股回报率（即花旗在股东拥有的权益上赚取的利润）达到 13.0%，而一年前为 8.7%。

公司大部分业务都有贡献，花旗五个业务部门中有四个实现了两位数的营收增长。服务业务创下纪录，银行业务营收增长 34%，股票业务营收增长 45%。效率比率从 63% 改善至 57%，尽管管理层预计随着支出增加，全年该比率将更接近 60%。

分析师已将这种增长势头的大部分纳入其模型，下面的每股收益图表显示了他们预计收益将从 2023 年的低点攀升多远。

预测显示，每股收益将从 2025 年的 7.53 美元攀升至今年的约 11 美元，到 2030 年达到约 15 美元。

这条路径意味着到 2027 年每年增长约 30%，之后增速放缓至每年接近 5%。花旗自身的目标也指向同一方向，2027 年和 2028 年有形股本回报率为 11% 至 13%，中期目标为 14% 至 15%。

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本轮上涨后，投资者还能期待什么

得益于丰厚的资本回报，今年股价上涨了约 13%。花旗在本季度向股东返还了约 50 亿美元，启动了新的 300 亿美元股票回购计划，并将股息提高了 12%，同时保持了一级普通资本充足率为 12.8%。

此外，花旗已将其在墨西哥零售银行 Banamex 的持股比例从 73% 削减至 49%，并预计在 2027 年初将其剥离出合并报表，待市场条件允许时进行首次公开募股。

花旗的远期市盈率约为 12 倍，市净率约为 1.2 倍，华尔街平均目标价约为 155 美元，比当前股价高出约 15%。

TIKR 的估值模型（如下所示）在中性情景下得出的估值更高，到 2030 年底约为 180 美元，这相当于总回报率约 33%，或每年约 7%。

该模型假设花旗的净利润率保持在 21% 以上，而过去一年约为 15%，因此它依赖于盈利能力的持续复苏。即使在悲观情景下，年回报率也约为 3%。

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你应该买入花旗股票吗？

看涨的观点是，花旗正在执行一项多年计划，回报率正朝着其 14% 至 15% 的中期目标攀升，同时回购约其市值的 13%，而盈利预测已远高于 2025 年的水平。

股东在等待期间还能获得 1.9% 的股息收益率，并且花旗将股息提高了 12%。

看跌的观点是，复苏的大部分已经反映在股价中，因为模型显示年回报率约为 7%，且预测在 2027 年后趋于平缓。

管理层还计划增加支出，将效率比率推向 60%，并且 Banamex 的首次公开募股没有确定日期。如果回报率停滞在 2027 年和 2028 年目标范围 11% 至 13% 以下，那么市净率约 1.2 倍的股票几乎没有犯错的空间。

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