SPCX股票关键数据
- 过去一周表现： -2.1%
- 52周价格区间： $105 至 $226
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解禁股与重大发射活动使SpaceX股价保持波动
太空探索技术公司（SPCX）股价本周下跌约2.1%，周五收于$149附近。该股仍比其$135的IPO发行价高出约10%，但较其52周高点$226低了34%。投资者的情绪已从IPO时的兴奋转为审慎。股票供应是主要原因之一。
多个锁定期已于9月24日和25日结束。锁定期禁止内部人士和早期投资者在IPO后的一段固定时间内出售股票。当锁定期结束时，更多股票可能涌入市场，这通常会给价格带来压力。由于目前仅有4.4%的股票可自由交易，每次解禁都举足轻重。
公司运营依然强劲。第二季度收入跃升92%至78亿美元，调整后EBITDA（衡量现金营业利润的指标）增长191%至35亿美元。星链用户基数翻倍，达到1200万。首席执行官埃隆·马斯克在第二季度财报电话会议上表示："我认为人们真的低估了星链。"
支出是症结所在。SpaceX在第二季度资本支出约184亿美元，其中约158亿美元用于AI计算基础设施。这远超季度收入，并导致净亏损5.41亿美元。展望未来，投资者将需要证明这些数据中心物有所值。
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SpaceX如今与云巨头竞争，而不仅仅是火箭制造商
SpaceX的AI业务使其与最大的云服务提供商直接竞争。它向客户出租计算能力，与亚马逊（AMZN）和Alphabet（GOOGL）类似。SpaceX的AI收入在第二季度增长了247%，但基数仅为26亿美元。相比之下，AWS增长36.7%至422亿美元，而谷歌云增长82%至248亿美元。
盈利能力则截然不同。AWS在第二季度的营业利润率为39.4%，谷歌云为35.6%。与此同时，SpaceX的AI业务部门录得12.6亿美元的营业亏损。这一差距显示了SpaceX在将计算能力转化为利润方面尚处于早期阶段。
星链面临的直接竞争对手较少，但挑战者正在出现。波音（BA）和Gogo（GOGO）最近测试了一款卫星连接的军用无人机，作为星链的替代方案。谷歌也计划在"捕日者"项目下首次在太空中测试AI芯片。目前，星链的1200万用户和10,200颗卫星使其拥有任何竞争对手都无法匹敌的规模优势。
即使在AI宠儿中，其估值也显得突出。SpaceX的远期市销率为23.4倍，而特斯拉（TSLA）为13.0倍。英伟达（NVDA）持有1.228亿股SpaceX股票，其远期市销率仅为10.1倍，尽管其利润率要高得多。
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未来推动SPCX 股价的因素是什么？
近期的发射任务将考验其执行力。NASA和SpaceX的目标是在10月1日执行Crew-13任务前往国际空间站。星际飞船的下一次试飞也可能最早在9月28日进行，具体取决于联邦航空管理局的批准。成功的飞行将增强对太空业务部门的信心。
更多的锁定期即将结束。额外的限制将于10月9日、10日和24日到期。在流通股规模仍然较小的情况下，每次解禁都可能增加抛售压力。这些日期前后可能出现短期波动。
计算能力扩张推动AI故事。SpaceX在第二季度末拥有1.4吉瓦的计算能力，高于一年前的400兆瓦。SpaceXAI本月还推出了Grok 4.7，这刺激了对该计算能力的需求。关键问题是合同增长是否足够快以覆盖支出。
行业顺风因素依然存在支持作用。截至6月的一年内，太空投资翻了一倍多，达到230亿美元，投资者越来越青睐成熟的运营商。SpaceX的IPO是这一转变的主要催化剂，因为它仍然是该领域明确的领导者。
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