Akamai Technologies (AKAM) 的股价今早上涨约10%（目前交易价格约为120美元），此前该公司与Anthropic签署了一份为期七年、价值116亿美元的云服务协议。
如果说这份巨额合同（以及交易对手）本身还不够令人兴奋的话，Akamai还获得了另一项巨大好处：该协议还包括一份认股权证，允许Anthropic购买最多5%的Akamai股份。
交易详情
- 为期七年、价值116亿美元的承诺，支持Anthropic在Akamai Cloud上的CPU计算工作负载
- 有最高90亿美元的扩展空间，总计约200亿美元。（该额外金额并非保证。）
- 为履行初始承诺，总计需要约55亿美元的资本支出
- 2026年资本支出将增加约17亿美元，用于预购包括内存在内的供应品
- 一份授予Anthropic购买最多约5% Akamai股份的认股权证
- 2026年营收指引不变。（合同预计于2027年下半年开始。）
意义重大
一张图表让你了解情况：
这116亿美元并非一次性到位，但如果将其平均分摊到七年，平均每年净影响约为16.5亿美元。
因此，与2025年的数字相比，这相当于平均每年营收增加约40%。（假设Anthropic仅使用最低承诺额度，不使用合同未保证的额外90亿美元中的任何部分。）
这……影响是实质性的。
谈谈认股权证
Anthropic可以以每股111.33美元的价格购买相当于770万股的Akamai股票。随着这116亿美元的承诺，约2%的Akamai股份将归属，Anthropic每额外支出30亿美元，大约再归属1%。若用满90亿美元的扩展额度，将达到约5%。
据Leighton称，这是Akamai首次在客户云协议中同意包含认股权证。"这是一个严肃的举措，"他告诉彭博社，"但我认为在这种情况下这样做是有意义的。"
一般来说，作为投资者，我不喜欢股权稀释。但在这种情况下，我为Akamai感到高兴。
这是来自AI领域最重要的公司之一——Anthropic本身——的巨大信任票。
他们如此看好这项业务，以至于要买下它的一部分！
这样想——如果沃伦·巴菲特提出投资你的企业，你会接那个电话。甚至可能接受比这更不利的条款。因为那份信任票本身就很有价值。
这里的情况也一样。
接下来会怎样
TD Cowen将其目标价上调至149美元，但维持"持有"评级。该股52周价格区间为70.82美元至165.45美元，因此即使在今日上涨之后，股价也尚未回到高点附近。
接下来的关键问题是：资本支出将以多快的速度流出，该业务运行后的利润率是多少，以及额外的90亿美元是否会（或在多大程度上）出现。
那么Akamai的实际价值是多少？
我使用了TIKR.com的专有建模工具，该工具只需三个输入，就能得出该股三年后可能价值的完整财务模型。我保守地模拟了20%的年营收增长（也许Anthropic的支出会集中在后期，当然它还要再过约9个月才开始）。我的模型得出股价约为178美元。从这里看，上行潜力相当不错！
不同意我的快速估算？你可以在60秒内建立自己的模型。如果你对输入数据没有看法，可以使用分析师共识估计来填充，然后在此基础上进行调整。
它简单、直接且稳健——使用机构级数据……而且你可以免费构建它。
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