金德摩根股票正乘上天然气繁荣浪潮，KMI能否在2028年前持续攀升？

核心要点：

• 项目储备增长：尽管已有数十亿美元项目投入运营，金德摩根（Kinder Morgan）100亿美元的项目储备并未缩减，因为天然气需求持续带来新的机会。
• 价格预测：基于当前假设，KMI股票到2028年12月可能达到37美元。
• 潜在收益：该目标意味着从当前31美元的价格获得18%的总回报。
• 年化回报：投资者在未来2.3年内可能看到约7%的年化增长。

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金德摩根（KMI）在2026年第二季度表现突出，调整后EBITDA同比增长12%，调整后EPS增长32%。

所有业务部门都为增长做出了贡献，管理层因此上调了全年业绩指引。

执行主席Rich Kinder用几句话总结了情况：强劲的业绩、不断增长的天然气市场，以及足够的内部现金流来资助新项目，同时仍能支付股息。

• 公司现在预计全年调整后EBITDA至少比预算高出5%，调整后EPS至少比预算高出12%。
• 天然气运输量同比增长7%，而集输量飙升26%，其中以Haynesville为重点的KinderHawk系统增长了54%。
• 债务与EBITDA比率改善至3.6倍，低于年初的3.8倍，为公司提供了在不拉紧资产负债表的情况下资助更多增长的空间。

尽管季度表现强劲，但基于TIKR的模型，KMI股价的交易水平仍有上涨空间。

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模型对金德摩根股票的预测

金德摩根的增长故事核心在于天然气基础设施。不断增长的液化天然气出口和电力需求（其中很大一部分与数据中心相关）正在推动对公司已拥有的管道和处理能力的需求。

管理层引用了Wood Mackenzie的数据，显示到2035年，美国天然气需求可能超过每天1600亿立方英尺，比2025年的水平增加约每天460亿立方英尺。

三个主要的扩建项目——密西西比穿越项目、南部系统扩建4期和三叉戟项目——都按计划、按预算进行，其中三叉戟项目已完成60%。

除了当前96亿美元的储备项目外，管理层还描述了一个超过100亿美元的"影子储备"机会，主要与东南部等地区的发电需求相关，仅一家公用事业公司就预测到2030年代中期潜在的新增电力需求超过75吉瓦。

公司预计将在年底前批准重要的新项目，并表示即使项目被添加到正式储备中，这一机会集仍在持续增长。

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我们的估值假设

TIKR的估值模型允许您输入对公司收入增长、营业利润率和市盈率的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对金德摩根股票使用的假设：

1. 收入增长: 5.3%

这个数字低于金德摩根2025年12.2%的增长，后者受到强劲的大宗商品价格和冬季风暴影响等一次性项目的推动。

这个更温和的数字反映了一个通过新项目稳步增长而非突然爆发的管道业务，符合公司自身对2026年下半年保守的业绩指引方法。

2. 营业利润率: 28.3%

金德摩根2025年的营业利润率已经达到27.9%，模型假设略有改善。

这与管理层关于从德克萨斯州州内业务中挤出额外利润率，并在州际网络中继续以有吸引力的费率销售产能的评论相符。

3. 退出市盈率倍数: 19.6倍

金德摩根目前的远期市盈率为21.2倍。

模型假设其压缩至19.6倍，与公司三年平均水平一致。

这反映了一只倾向于在相当窄的估值区间内交易的管道股票，而不是一只可能看到倍数大幅扩张的股票。

基于这些输入，TIKR的模型预测KMI到2028年底可能达到每股37美元，总回报率为18%，或年化回报率约为7%。

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如果情况变好或变坏会怎样？

金德摩根的业务与长期合同和稳定的基础设施需求挂钩，因此这里的结果范围比许多成长股要窄。

以下是KMI股票在不同情景下到2030年12月可能的表现：

• 悲观情景：如果收入增长放缓至4.2%，净利润率达到17.8%，投资者仍可能看到10%的总回报，或2.3%的年化回报。
• 中性情景：在4.6%的增长和18.8%的利润率下，总回报为32.7%，或6.9%的年化回报。
• 乐观情景：如果增长加速至5.1%，利润率达到19.5%，回报可能达到54.6%的总回报，或10.7%的年化回报。

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这个范围主要取决于那超过100亿美元的"影子储备"中有多少能转化为已签署的合同，以及数据中心和液化天然气出口带来的不断增长的电力需求能多快转化为新的地面管道项目。

金德摩根股票从这里还有多少上涨空间？

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