核心要点
- Target 第二季度每股收益（EPS）翻倍多至 $4.11，但其中 $1.65 来自一笔 $9.94 亿美元的一次性关税退款；剔除该因素后，EPS 仍同比增长约 20% 至 24%，相较于去年以大幅降价为主的基数而言，这是一个真正的加速。
- 市场相信了这个剔除一次性因素后的数字。在财报发布后的七周内，Target 股票的平均分析师目标价从 $135.34 跃升至 $162.76，涨幅达 20%，最高目标价也从 $170 上调至 $200。
- 但股价并未跟上。财报发布五天后，股价在 $170.73 附近见顶，随后因万圣节服装争议下跌 5%，该事件让人联想到 2023 年"骄傲系列"产品引发的抵制风波，截至 9 月 23 日收盘价为 $156.26。
- 这是超过一年来首次，Target 的股价交易于其自身刚刚上调的共识目标价之下，尽管"买入"评级维持在 10 个，而"表现不佳"评级从 3 个微增至 4 个。
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Target 股票的季度表现比退款所显示的更强劲
Target 财务副总裁兼前投资者关系副总裁 John Hulbert 在2027 年第二季度财报电话会议开场宣布了自己在执掌 Target 投资者关系部门 26 年后的退休计划，这为需要一个经验丰富的老手来平稳解释的季度画上了恰如其分的句号。
报告的每股收益（EPS）为 $4.11，较去年同期的 $2.05 翻倍多；净销售额增长 5.3% 至 $265 亿美元；可比销售额增长 3.8%，客流量增长 3.6%，这是该公司一年多来表现最好的两年趋势。但首席财务官 Jim Lee 谨慎地没有让头条数字单独说话。该季度包含一笔 $9.94 亿美元的税前关税退款，占 $4.11 EPS 中的 $1.65，并贡献了 4.7 个百分点毛利率扩张中的 3.7 个百分点。Lee 直接告诉分析师，剔除退款后的调整后 EPS（本季度增长约 20%，年初至今增长 24%）是"我们可能希望每个人都关注的那个数字。"
这个区别很重要，因为它区分了是一家从政府那里拿到一次性支票的公司，还是一家其商品重置（据首席执行官 Michael Fiddelke 称，这是十年来最大规模的店内商品调整）确实在奏效的公司。市场似乎相信了 Lee 的话。
在 8 月 1 日（财报发布前夕）到 9 月 23 日期间，Target 股票的平均目标价从 $135.34 攀升至 $162.76，涨幅达 20%，华尔街的最高目标价也从 $170 升至 $200。在此期间，"买入"评级稳定在 10 个。分析师们虽然也考虑了管理层在电话会议上给出的关税因素说明，但仍然选择变得更加乐观，而非悲观。
财报发布后，分析师将 Target 的平均目标价上调了 20%，从 $135.34 升至 $162.76。在 TIKR 上免费查看 TGT 的预测如何变动 →
Target 股票价值与其交易价格之间的差距
股价并未跟上其分析师们的步伐。8月初，股价从约 $144 一路上涨，借助财报的势头，于 8 月 24 日达到近两年高点 $170.73。在该峰值五天之后，Target 为一款被批评者认为影射"黑脸"的"儿童黑光马戏团小丑"万圣节服装道歉并下架，股价在单日下跌 5%。这是三年内第二次产品争议导致 Target 的实际交易价值受损（第一次是 2023 年的"骄傲系列"事件），市场似乎也这样解读。到 9 月 23 日，股价收于 $156.26，较财报后高点下跌约 $14，而华尔街的平均目标价却持续攀升至 $162.76。这个差距——股价交易于其自身新上调的共识目标价下方约 4%——是新的情况。就在 8 月 1 日，Target 的股价还高于其平均目标价，而非低于。
这里最有用的解读是，基本面故事和品牌信任故事现在正朝着相反的方向拉扯，而任何一方都尚未完全胜出。根据管理层在电话会议中的自述，家居和服装品类仍然疲软，并将持续成为一项需要多年时间修复的工作，直到 2027 年。在假日季度（Target 对重新调整的"Fun 101"和食品重置的最大考验）期间再次出现品牌失误，将给怀疑论者提供比一次 9 月份的服装召回事件更多的弹药。
一份干净的第三季度财报（将于 11 月发布，也是新任投资者关系主管 Justin Madsen 主持下的首次电话会议），且没有新的争议事件，才是弥合那 4% 差距的关键，并能告诉我们华尔街的目标价上调还是股价自身的犹豫更能反映真实情况。
Target 股票目前交易于其自身新上调的共识目标价之下，这是一年多来的首次。在 TIKR 上免费追踪第三季度是否会弥合这一差距 →
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