核心要点：百事可乐股票 vs 塔吉特股票
- 股息安全性胜出者： 塔吉特55%的盈利派息率比百事可乐的93%留出了近两倍的缓冲空间，使其在相同价位下成为更安全的收益选择。
- 收益率溢价： 百事可乐股票收益率为4.4%，比塔吉特的3.4%高出整整一个百分点。
- 现金耗尽： 百事可乐在2025财年花费76.4亿美元用于派息，而其自由现金流为76.7亿美元，自由现金流派息率达到100%；而塔吉特则使用了其28.3亿美元自由现金流中的72%。
- 模型回报： TIKR估值模型显示，百事可乐股票目标价为191美元（4.5年内总回报率40%，年化8%），塔吉特股票目标价为182美元（总回报率33%，年化7%）。
4.4%的收益率看起来很慷慨，直到你看到其背后93%的派息率。看看百事可乐和塔吉特在股息安全性上的对比。在TIKR上免费比较两者 →
百事可乐股票 vs 塔吉特股票：哪家“贵族”公司真正负担得起其股息？
股息贵族是指那些连续至少25年每年提高股息支付的公司，这一记录表明其能够经受住经济衰退和利率周期的考验。百事可乐 (PEP) 和塔吉特 (TGT) 都拥有这一头衔，各自都有超过50年不间断的增长记录。而且两者都经历了大幅下跌，使其收益率高于历史常态：
百事可乐股票现在的收益率为4.4%，高于三年前的2.6%；塔吉特股票的收益率为3.4%，高于同期2.6%的水平。对于寻找廉价可靠现金流的收益型投资者来说，这两家公司看起来像是难得的打折品。问题在于两者是否都能持续支付。
百事可乐通过乐事、多力多滋、佳得乐及其同名可乐等品牌销售零食和饮料。2025财年营收超过940亿美元，但增长已停滞：北美业务去年仅增长2%，原因是消费者对定价的抵制以及与高油价相关的便利店客流量疲软。首席执行官Ramon Laguarta在2026年第二季度财报电话会议上告诉分析师，美国销量“未达预期”，团队正在“优化公司可负担性举措的投资回报”。盈利几乎没有增长，股息消耗了净收入的93%，高于三年前的69%。
塔吉特是一家综合商品零售商，在2022年和2023年因库存管理不善和可自由支配支出减少而陷入困境。营业利润在一年内从90亿美元暴跌至不足40亿美元。股价反映了这一点。但转折已经开始：2027财年第一季度同店销售额增长5.6%，由4.4%的客流量增长推动，所有六个商品类别均表现强劲。首席执行官Michael Fiddelke将此归功于商品策略调整的回应，并指出同店增长“由客流量驱动”，意味着更多顾客更频繁地选择塔吉特，“这是一个极其健康的信号”。盈利派息率为55%。
百事可乐股票相对于塔吉特的优势在于其收益率本身及其背后的业务。百事可乐的国际业务部门，目前年收入超过400亿美元，并在2026年上半年增长7%，提供了一个塔吉特这家纯国内零售商无法匹敌的增长引擎。此外，必需消费品业务在经济下行期往往比可自由支配的零售商更具韧性。如果北美业务复苏获得动力，并且Laguarta所描述的创纪录的生产率得以实现，派息率无需削减即可压缩，那么4.4%的收益率将轻松胜出。
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区分百事可乐和塔吉特股票的派息数学
百事可乐的股息已从2021财年的每股4.25美元增长到2025财年的5.62美元，四年内增长了32%。
增长记录仍在延续。但支撑它的盈利能力并未跟上：2025财年调整后每股收益8.14美元，与2024财年的8.16美元相比几乎没有变化，华尔街预计2026财年仅增长5%至8.56美元。从现金流角度看，情况更为严峻。百事可乐在2025财年产生了76.7亿美元的自由现金流，支付了76.4亿美元的股息，仅剩下3000万美元。一家必需消费品公司将其100%的自由现金流用于支付股息，意味着公司没有缓冲空间来应对糟糕的季度。
与此同时，塔吉特的股息在同一时期从2.68美元攀升至4.52美元，增长了69%，增长率几乎是百事可乐的两倍。
每股收益从疫情高峰期的13.56美元跌至低谷时的6.02美元，然后在2026财年恢复至7.57美元，华尔街预计明年将达到8.36美元，增长10%。28.4亿美元的自由现金流与20.5亿美元的股息相比，自由现金流派息率为72%，留有真正的缓冲空间。首席财务官Jim Lee甚至告诉分析师，公司计划再次申请提高股息，同时“随着时间的推移”将派息率目标定在40%，这表明塔吉特认为有空间在增长股息的同时重建其资产负债表。
以16倍的远期市盈率计算，百事可乐股票和塔吉特股票的估值几乎相同。百事可乐提供了更高的未来12个月股息收益率，为4.4%，而塔吉特为3.4%。
在相同价位下，塔吉特股票是更安全的股息买入选择
塔吉特股票在这场对决中胜出的关键指标，对收益型投资者来说最为重要：即公司盈利与支付股息之间的差距。55%的盈利派息率和72%的自由现金流派息率意味着塔吉特能够承受一次真正的盈利不及预期，并且仍有充足的缓冲空间来支付股息。而百事可乐，其盈利派息率为93%，自由现金流派息率为100%，则没有这样的缓冲。
百事可乐更高的收益率是真实的，其全球覆盖范围也提供了国内零售商无法提供的稳定性。但一个由93%的盈利支撑的4.4%收益率，是在赌其他方面不会出问题，而2026年第二季度的电话会议清楚地表明，已经出现了几个问题：便利店客流量下降，可负担性投资回报低于计划，促使管理层将其每股收益指引下调至区间的低端。这种收益率溢价补偿了风险，但并未消除风险。
可能改变这一判断的事实是：如果百事可乐的北美业务复苏在2026年底前带来中个位数的每股收益增长，派息率将自行回落至80%以下，更高的收益率将轻松胜出。
TIKR的中性情景模型将百事可乐股票估值定为2030年12月前达到191美元，意味着总回报率40%或年化8%。
该模型将塔吉特股票估值定为2031年1月前达到182美元，意味着总回报率33%或年化7%。回报率相近。但塔吉特的回报伴随着更宽的股息安全边际。
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