核心要点
- 退税提振业绩： 第四季度销售额同比增长5.6%，达到66亿美元，每股收益跃升15.1%至56.05美元，其中9600万美元的《国际紧急经济权力法》关税退款贡献了每股4.43美元。
- 商业业务势头强劲： 国内商业销售额同比增长8.6%，而DIY可比销售额下滑0.6%。
- 2027财年指引保守： 管理层预计国内可比销售额持平至低个位数增长，基于约4%的客单价增长，而计划新开400家门店将推动销售、一般及管理费用增长约8%。
- 押注客流量复苏： 首席执行官菲利普·丹尼尔称DIY交易量下降5%以上“在该行业并不典型”，并且8月份国内可比销售额已回升至2.1%。
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AutoZone第四季度每股收益因关税退款跃升15%，而DIY客流量下滑
AutoZone (AZO) 于9月22日报告了2026财年第四季度每股收益为56.05美元，同比增长15.1%，不过其中9600万美元的《国际紧急经济权力法》关税退款贡献了4.43美元。剔除两个期间的非现金后进先出法存货会计费用后，每股收益增长8.5%，该数字仍包含退税影响。
对于AutoZone股票而言，更严峻的数字隐藏在标题之下。国内同店销售额仅增长1.6%，其中面向专业维修店的商业部门增长8.6%，抵消了DIY零售部门0.6%的下降。DIY客单价因中个位数同SKU通胀而增长5%，但交易量下降超过5%，原因是油价上涨和温和的初夏挤压了低收入驾驶者的支出。
首席执行官菲利普·丹尼尔在第四季度财报电话会议上将客流量下降视为异常情况：“交易量下降5%或更多在该行业并不典型，我们预计这些数据将缓和，回归更正常的客流量水平。”8月份的数据为他提供了初步支持，国内可比销售额在季度前三个月平均增长1.4%后，加速至2.1%。
尽管如此，2027财年指引仅计入了部分复苏。管理层预计国内可比销售额持平至低个位数增长，基于4%的客单价增长，第一季度可比销售额预计持平。商业业务应实现高个位数至低双位数增长，得益于公司计划在三年内将172家大型枢纽门店（库存超过10万SKU的大型门店）扩展至300家。
大型枢纽门店的建设与公司历史上最密集的门店扩张同步进行，2026财年新开374家，2027年计划新开400家，这一速度推动销售、一般及管理费用增长8%，同时随着新店在第四年达到15%的投资资本回报率，整体投资资本回报率保持在30%左右。后进先出法费用的缓解抵消了部分拖累，预计费用将从1.92亿美元降至8500万至9000万美元，剔除后进先出法影响后的毛利率指引为持平至上升25个基点。
股票回购完成了其余的工作。AutoZone在2026财年回购了20亿美元股票，而自由现金流为18亿美元，将稀释后股数削减了3.3%，并将第四季度每股收益增长推高至远高于净利润11.3%的增幅。公司还将其2028财年门店目标从500家下调至430家，放缓巴西业务以专注于美国和墨西哥市场。
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TIKR估值模型显示AutoZone股票价值为4609美元，商业增长支撑业务
TIKR的中性情景模型将AutoZone股票估值定为4609美元（截至2031年8月），较当前价格2895美元有59%的总回报，即4.9年内年化回报率为10%。
截至2026年9月，这10%的年化速度使AutoZone股票的表现超过了投资者通常对一家成熟、回购力度大的专业零售商所预期的高个位数复合增长。
该目标无需DIY业务急剧反弹即可实现，因为高个位数至低双位数的商业增长以及每年3.3%的股数缩减已经驱动了每股收益的计算。DIY交易量恢复正常化——8月份2.1%的国内可比销售额已有所暗示——只会锦上添花。
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