麦当劳股价今年下跌18%。金色拱门终于成为价值投资标的了吗？

麦当劳公司关键数据

• 52周价格区间：$246.52 至 $341.75
• 华尔街目标价：$307.70
• 市值：$175.4B
• 过去12个月毛利率：57.4%
• 过去12个月息税前利润率：45.7%
• 未来两年每股收益复合年增长率：~7%
• 股息收益率：3.1%

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失去动力的复苏

麦当劳 (MCD) 在2026年初曾拥有真正的增长势头。2024年末的大肠杆菌疫情对客流量和投资者情绪造成了严重打击，但公司的反弹速度超出了大多数人的预期。诸如"超值套餐"重新推出等促销活动以及一系列病毒式营销时刻，共同推动了2025年第四季度的出色表现，首席执行官克里斯·肯普钦斯基也明确表示其策略正在奏效。

到2026年初，华尔街已基本从危机中走出来，并重新对该股持建设性态度。

问题是，这股势头并未持续到夏季。2026年第一季度全球同店销售额健康地增长了3.8%，但到了第二季度，该数字已降至仅1.3%，其中美国同店销售额仅微增0.8%。

该季度营收增长至70.9亿美元，同比增长4%，调整后每股收益为3.38美元，增长6%，但投资者关注的是增速放缓，而非业绩超预期。该股年内迄今已下跌约18%，目前接近其52周低点。

华尔街试图弄清楚的是，这究竟是这家成熟资本复利公司正常的疲软期，还是低收入消费者以及逐渐形成的GLP-1减肥药叙事是更难跨越的障碍。

营收前景反映了这种紧张关系。市场共识预计麦当劳的营收将从今年约270亿美元逐步增长至2030年的330亿美元，这是一个稳定的增长，但年增长率约5%的速度谈不上加速。

对于如此规模的企业，稳定和可预测性通常是其全部吸引力所在。然而，目前市场对此似乎缺乏耐心。

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