Carvana股价单日飙升5%，因Jefferies追踪其单位销量增长40%。以下是该股到2030年的潜在走势

Carvana股票关键数据

• 当前价格： $63.62
• 目标价格（中值）： ~$112
• 华尔街目标价： ~$83
• 潜在总回报率： ~76%
• 年化内部收益率： ~14% / 年

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发生了什么？

Carvana (CVNA) 于2026年9月29日收于$63.62，上涨5.21%，此前一个交易日该股下跌约7%至$60.47。当天Jefferies的一份报告显示，9月前三周的网络抓取数据显示其单位销量增长平均约为40%。CarMax (KMX) 在公布超出预期的第二财季业绩后上涨了4.74%，一份市场报告将此解读为行业板块的普涨，并无Carvana的特定消息。

CarMax为提升销量单车降价$111，而Carvana增长重新加速

Jefferies的网站数据显示，Carvana的单位销量增长在7月初触底于23%，当月平均为35%，8月达到41%，而第二季度为38%。该机构怀疑，增加的整备能力和新的生产力软件使得网站库存增长保持在接近30%的水平。其自身对第三季度约35%的单位销量增长的预测，低于网络抓取数据和第二季度的增速，并且所有这些数字都是估算值，而非已公布的业绩。

CarMax采取了不同的策略。在截至8月31日的季度中，其零售二手车销量增长了13.8%，但每辆零售二手车的毛利润降低了$111至$2,105。管理层将可比销售额改善的大约一半归功于联邦贸易委员会（FTC）的执法行动，该行动迫使经销商将费用纳入广告价格。

预计Carvana将从同样的转变中受益。在8月12日摩根大通的汽车行业会议上，首席财务官Mark Jenkins表示，行业标价在第二季度上涨幅度高于往常，他将此与经销商的合规行为联系起来，并指出"一个值得注意的事实是，Carvana从未收取过文件费或经销商费。"关于受益程度，他表示"我认为很难说"，而CarMax的业绩表明，Carvana正在与一个同样愿意削减利润的固定价格竞争对手分享这一利好。

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第二季度创纪录的EBITDA伴随着利润率收窄

第二季度调整后EBITDA创下7.69亿美元的纪录，但利润率从一年前的12.42%下滑至10.43%。全年业绩指引为27亿至30亿美元，这意味着在营收共识预期约290亿美元的情况下，调整后EBITDA利润率约为9%至10%，低于2025年的11.0%。2026财年标准化每股收益共识预期约$1.63，也落后于2025年的$1.69，尽管2025年的净收入包含了6.21亿美元的非现金净收益。

管理层实现其2030年至2035年13.5%调整后EBITDA利润率目标的路径在于固定成本和广告杠杆。Jenkins表示，在Carvana更成熟的市场，每辆车的广告费用比公司整体水平低数百美元。

投资者在营收预测上升的同时下调了该股评级。自2025年底以来，2026财年营收共识预期上升了约14%，而股价下跌了24.6%。其NTM 市盈率已从约63倍压缩至约31倍，原因是股价下跌且远期盈利窗口向前滚动，但仍远高于CarMax约18倍和同行经销商AutoNation (AN)约7倍的市盈率。

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• 当前价格： $63.62
• 目标价格（中值）： ~$112
• 潜在总回报率： ~76%
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该模型卡片仅对其截至2030年12月31日的中值情景进行了定价。低值和高值情景则出现在一个更长的、延伸至2034年底的时间窗口上，其中低值情景的年化回报率约为5%，中值情景约为11%。在该时间窗口内，中值情景假设年营收增长率约为15%，净利润率约为4%，市盈率每年收缩约8%。

约$112的目标价高于Jefferies的$88以及华尔街平均目标价约$83，尽管后者是分析师的价格目标而非2030年的估值。上涨潜力来自于Carvana的单位销量以接近Jefferies预测的速度复利增长，且无需匹配CarMax的降价幅度。下行风险则来自于共享的FTC利好因素以及一个降价竞争对手可能使Carvana的利润率在更长时间内维持在10%附近。

结论

Carvana的第三季度报告预计在10月下旬发布。共识预期营收约76亿美元，增长约35%，EBITDA接近7.9亿美元，利润率与第二季度的10.43%大致相同。单位销量增长接近Jefferies预测的速度且利润率更宽，将显示Carvana在增长上超越CarMax，而无需匹配其降价幅度。利润率收窄则意味着增长的成本高于表面数据所显示的。

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