核心要点
- 截至2026年10月9日收盘，联合包裹服务公司股息率为7.0%，奥驰亚集团为6.2%。
- 截至2026年6月30日的过去十二个月，UPS的股息支付占其自由现金流的99%，而奥驰亚的这一比例为78%。
- 从2020财年到2025财年，UPS的股息年均增长10.2%，但在2025财年仅增长0.6%，而奥驰亚同年增长了4.0%。
- 需要关注的是UPS在2026年上半年有所增长的自由现金流，是否能持续跟上其股息支付。
任何目前寻求股息收入的投资者都会仔细审视联合包裹服务公司 (UPS)和奥驰亚集团 (MO)。截至10月9日收盘，UPS股息率为7.0%，奥驰亚为6.2%。
7月28日，UPS表示已完成逐步减少亚马逊业务量的工作，并上调了2026年业绩展望。两天后，奥驰亚收窄了其2026年盈利预测区间，并表示其国内卷烟销量仍在下降。
那么，哪只才是更好的高股息率股票？
| 指标 | 奥驰亚集团 (MO) | 联合包裹服务公司 (UPS) |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.2% | 7.0% |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 年均4.1% | 年均10.2% |
| 股息增长，2025财年 | 4.0% | 0.6% |
| 现金股息支付率 (截至2026年6月30日的过去十二个月) | 78% | 99% |
| 净债务/EBITDA (过去十二个月) | 1.41x | 1.63x |
| 利息保障倍数 (过去十二个月) | 13.3x | 7.6x |
| 远期市盈率 (未来十二个月) | 12.4x | 12.2x |
卷烟减少，现金充裕
奥驰亚表示，受行业趋势、消费者支出承压以及吸烟者转向电子烟的影响，其国内卷烟销量正在下降，而其on! PLUS尼古丁袋产品则因全国扩张而增长。公司预计2026年调整后每股收益为5.61至5.72美元，较2025年的5.42美元增长3.5%至5.5%。
然而，股息支付依赖现金。奥驰亚的自由现金流从2018财年的81.5亿美元增长至2025财年的90.7亿美元，期间每年都足以覆盖股息，且现金股息支付率在2021财年至2025财年间保持在75%至82%之间。
截至2026年6月30日的过去十二个月，该比率稳定在78%。管理层在7月30日的电话会议上明确指出了缓冲空间："在支付股息后，我们大约还有10亿美元的剩余现金。"
主要风险正如奥驰亚自己所指出：成年尼古丁消费者可支配收入面临压力。
UPS已度过亚马逊业务量逐步减少阶段
奥驰亚正在管理一个衰退中的产品，而UPS在过去18个月里则是有意收缩业务。7月28日，首席执行官Carol Tomé感谢员工"按计划成功完成了我们亚马逊业务量的逐步减少及相关网络重组计划。"
初步结果支持了她的说法。2026年第二季度营收同比增长7.6%，从去年同期的212亿美元增至228亿美元，UPS将其2026年调整后每股收益预测上调至约7.22美元。
但覆盖股息则更为困难。自由现金流从2021财年的108亿美元下降至2025财年的47.7亿美元，而同期的股息支付则从34.4亿美元上升至54.0亿美元，其中2022财年有大幅跃升。
UPS在2023财年和2025财年的股息支付超过了其自由现金流，现金股息支付率分别为106%和113%，截至2026年6月30日的过去十二个月，该比率也高达99%，风险较大。这几乎没有为大幅提高股息留下空间。每股股息在2025财年仅增长0.6%，UPS预计2026年将支付约54亿美元股息，接近其在2025财年支付的54亿美元。
好消息是，2026年上半年的自由现金流为15.7亿美元，高于2025年同期的7.42亿美元。
那么，哪只股息胜出？
奥驰亚是更好的高股息率股票。其自由现金流覆盖股息绰绰有余：截至2026年6月30日的过去十二个月，其支付率为78%，而UPS为99%。其股息目前的增长速度也更快。
这个速度决定了胜负。UPS从2020财年到2025财年年均10.2%的增长并不能描述其当前股息状况，后者在2025财年仅增长0.6%，而奥驰亚增长了4.0%。UPS自那以后尚未提高股息：自2025年2月以来，其季度股息一直为1.64美元。奥驰亚则在8月27日再次提高股息4.7%至每股季度1.11美元，这是其57年来的第61次提高，并且其目标是到2028年实现每年中个位数的股息增长。按2025财年的股息率计算，投资10,000美元于奥驰亚目前每年支付620美元，而UPS支付700美元，但奥驰亚的股息收入大约在3.7年后（约2030年）超过UPS。到第10年，奥驰亚的年股息收入约为882美元，而UPS约为740美元。
奥驰亚的卷烟业务正在萎缩，而UPS则再次增长。但奥驰亚的股息建立在一直保持稳定的现金基础之上。
这并不是说UPS的股息陷入困境。它支付的股息金额更大，其业务在逐步减少阶段后正在增长，且其上半年自由现金流大幅增长。只是对于高股息率股票而言，我更愿意持有那些现金能轻松覆盖并持续提高的股息。
当然，UPS的转型仍处于早期阶段。如果其自由现金流在2026年剩余时间里持续跟上，那么7%的股息率看起来就会安全得多。
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