美国银行股票过去一年上涨了 37%。估值显示

Rexielyn Diaz • 8 分钟读数

评论者: Thomas Richmond

最后更新 May 1, 2026

主要观点：

美国银行的消费银行业务、全球市场业务和财富管理业务部门的盈利正在加速增长，2026 年第一季度净利息收入同比增长 9%，每股收益飙升 25%。
根据我们的估值假设，到 2028 年 12 月，BAC 股价有可能达到每股 70 美元。
这意味着从目前的 53 美元价格计算，总回报率为 30.4%，未来 2.7 年的年回报率为 10.4%。

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发生了什么？

美国银行 (BAC) 公布的2026 年第一季度每股收益为 1.11 美元，高于分析师一致预期的每股 1.00 美元左右。收入同比增长 7%，达到 303 亿美元，所有四个业务部门的业绩均衡。

首席执行官布莱恩-莫伊尼汉（Brian Moynihan）表示，公司以强劲的势头进入 2026 年，每股收益同比增长 25%，净收入达到 86 亿美元。美国银行是美国资产规模第二大的银行，目前已连续 23 个季度每股收益超过预期。

净利息收入（即银行在向储户支付的费用和向借款人收取的费用之间赚取的利润）同比增长 9%，达到 159 亿美元。运营杠杆率达到了 290 个基点，这意味着收入增长快于支出增长，是运营纪律严明的标志。

管理层将 2026 年的净利息收入增长预期从之前的 5%-7%上调至 6%-8%。因此，投资者有理由对全年盈利的持久性更有信心。

第一季度，美银美林向股东返还了 93 亿美元，增强了投资者对现金生成和资本约束的信心。更快的盈利增长和更低的估值是看涨的核心原因。

以下是美国银行股价在 2028 年之前继续高于大盘的原因，因为净利息收入重新定价较高，与同行的盈利能力差距开始缩小。

模型对美国银行股票的启示

我们分析了美国银行股票的上涨潜力，其基础是净利息收入的加速增长、四大业务部门盈利能力的不断扩大，以及与大型银行同业相比仍有意义折扣的估值。

根据约 5%的年收入增长率、约 41% 的营业利润率和 11.3 倍的正常化市盈率，该模型预测美国银行的股价可能从每股 53 美元上涨到 70 美元。

这将带来 30.4% 的总回报，或在未来 2.7 年中带来 10.4% 的年化回报。

我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。

以下是我们对 BAC 股票使用的假设：

1.收入增长：5

美国银行公布的 2026 年第一季度营收为 303 亿美元，同比增长 7%，四个部门的贡献均衡：消费者银行业务、全球财富与投资管理、全球银行业务和全球市场。

在平均贷款和存款增长、固定利率资产重新定价以及全球市场客户活动增加的推动下，按完全应税等值计算的净利息收入为 159 亿美元，同比增长 9%。该银行约 9150 亿美元的证券投资组合目前的收益率约为 2.77%，因此，随着这些资产的到期，还有很大的空间以更高的利率进行再投资。

美国银行所有平台的美国消费者支出总额为每年 4.5 万亿美元，比 2024 年增长 5%，2026 年第一季度比 2025 年第一季度持续增长 5%。借记卡和信用卡支出同比增长 6%，反映了娱乐、服务、旅游和零售领域健康的消费活动。

根据分析师的一致预期，我们采用了 5.3% 的收入增长预测，与该银行 5.9% 的前两年收入复合年增长率一致。管理层上调了 2026 年的净利息收入预期，与 2025 年相比增长 6% 至 8%，这为收入前景奠定了基础。

上调指引反映了第一季度的优异表现和当前的利率环境，即预计短期内不会降息，因此固定利率资产的重新定价应会继续提升整体收益率状况。

2.运营利润率41%

美国银行在 2026 年第一季度创造了 290 个基点的正运营杠杆，显示出该公司收入增长快于支出增长的能力。该行最近一年的运营利润率为 34.4%，五年平均为 35.2%，显示出盈利能力持续上升的趋势。

2026 年第一季度，美国银行的有形普通股本回报率（银行业衡量盈利能力的关键指标）提高到 16%，但仍落后于摩根大通 20 多岁的 ROTCE。BAC 与其同行在盈利能力上的差距反映了其效率较低的历史，以及锁定在低于市场收益率的证券投资组合。但随着证券组合重新定价，以及银行的人工智能和数字化投资提高了效率，这种差距正在缩小。

根据分析师的一致估计，我们采用了 40.6% 的营业利润率，这反映了结构性盈利能力改善的持续进展，以及净利息收入以更高利率重新定价的好处。