核心要点
- Applied Digital 股价今日飙升 [10%]，因AI基础设施股从上周的抛售中反弹，其中 $IREN 上涨 [5%]，$CoreWeave 上涨 [2%]。
- 高盛通过将 Applied Digital 的租户 CoreWeave 评级上调至“买入”，帮助引发了此次反弹，而 Applied Digital 自身并无消息。
- Applied Digital 在截至2026年5月的财年中，资本支出达28.7亿美元，其利息支出在截至8月31日的季度增至7740万美元。
- 分析师预计其营收将在2029财年达到30.3亿美元，但在租金收入覆盖利息支出之前，该股可能继续受利率走势影响。
Applied Digital (APLD) 股价今早飙升10%，引领AI基础设施股在上周暴跌后反弹。$IREN (IREN) 上涨5%，$CoreWeave (CRWV) 上涨2%。
Applied Digital 自身并未发布任何消息。它是在搭华尔街对其一家租户评级上调的顺风车。
高盛助力下的反弹
上周，市场对美国加息的预期升温，打击了那些债务沉重、正在建设AI数据中心的公司。CoreWeave 市值蒸发了约四分之一。
随后，在周一开盘前，高盛分析师 Gabriela Borges 将 CoreWeave 的评级从“中性”上调至“买入”，尽管她将其目标价从139美元下调至106美元。
这一评级调整直接关系到 Applied Digital 的业务：CoreWeave 租赁了其在北达科他州的 Polaris Forge 1 园区。
建立在借款之上
Applied Digital 的股价波动比同行更为剧烈，其现金流揭示了原因。在截至2026年5月的财年中，该公司在扩建 Polaris Forge 和 Delta Forge 园区上投入了28.7亿美元的资本支出，而其经营活动产生的现金流仅为8970万美元。
债务填补了这一缺口。截至8月31日，Applied Digital 背负64亿美元债务，而现金、现金等价物及受限现金总额为37亿美元。其季度利息支出从一年前的800万美元飙升至7740万美元。
该季度的基本租金收入是多少？6580万美元。（3580万美元的利息收入缓解了部分压力。）
租金收入需要迎头赶上
租赁合同是存在的。截至8月31日，Applied Digital 在五个园区拥有约1.41吉瓦的租赁合同，在其初始租期内价值约360亿美元营收。尽管其第一财季营收增长了322%，但其中1.835亿美元来自为租户装修空间。
分析师预计，其营收将从截至2026年5月财年的6.11亿美元攀升至2029财年的30.3亿美元。
今日的反弹不应改变这些预期：它是由利率走势和一家租户的评级上调引发的。
我的看法是：这是一次技术性反弹。在租金收入能够轻松覆盖其利息账单之前，Applied Digital 的股价将继续受10年期美国国债收益率（今早仍高于5%）的影响。
当然，每一栋开始产生租金收入的新建楼宇都会让这个计算变得更容易，第二财季的财报将显示其进展如何。
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