Principais Conclusões
- As ações da Wingstop subiram 13% após o lucro ajustado por ação (EPS) do terceiro trimestre de US$ 1,08 superar os US$ 1,02 esperados pelos analistas, apesar de a receita ter ficado abaixo.
- A ação já havia caído tanto que um leve superávit e a abertura constante de restaurantes foram suficientes para provocar um rally de alívio.
- As vendas em lojas comparáveis (same store sales) domésticas caíram 5,4%, e a Wingstop agora espera que caiam entre 6,5% e 7% em 2026, pior do que a queda anterior prevista de 4% a 6%.
- O próximo teste é ver se os primeiros sinais de recuperação apontados pela administração se materializam nas vendas em lojas comparáveis no relatório do quarto trimestre.
Wingstop (WING) as ações estão subindo 13% nesta manhã após seus resultados do terceiro trimestre superarem as estimativas, mesmo que o CEO Michael Skipworth tenha dito abertamente que não está "satisfeito" com os resultados.
Isso é muito para uma ação ignorar. A receita ficou abaixo, as vendas em lojas comparáveis encolheram novamente e a administração reduziu suas previsões de vendas.
O que exatamente aconteceu
- Lucro ajustado por ação (EPS) de US$ 1,08, acima dos US$ 1,02 esperados pelos analistas, mas abaixo dos US$ 1,09 do ano anterior
- Receita subiu 5,3% para US$ 185,1 milhões, abaixo do consenso de US$ 192,9 milhões
- Vendas totais do sistema subiram 6,0% para US$ 1,44 bilhão, com 76 restaurantes novos líquidos
- Vendas em lojas comparáveis domésticas caíram 5,4%, somando-se à queda de 5,6% do ano anterior
- As vendas em lojas comparáveis domésticas para 2026 agora são projetadas para cair entre 6,5% e 7%, contra uma queda anterior de 4% a 6%
A Wingstop atribuiu a queda a menos transações, já que os consumidores continuam reduzindo gastos. Skipworth não amenizou no comunicado de resultados da empresa:
"Embora não estejamos satisfeitos com nossos resultados do terceiro trimestre e a melhoria no desempenho das vendas esteja demorando, estamos encorajados pelos primeiros indicadores das mudanças que fizemos."
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A barra estava no chão
Wall Street já havia precificado muita dor. O P/L forward da Wingstop atingiu uma mínima de cinco anos de 21x no final de setembro, e no fechamento de ontem estava em 26x, uma fração de sua média de cinco anos de 75x...
Após o salto de hoje, está mais próximo de 29x.
A esse preço, um superávit modesto foi suficiente, juntamente com a previsão de 440 a 450 restaurantes novos líquidos este ano (crescimento de unidades de 14,4% a 14,7%). (O superávit vem com um asterisco: uma queda de US$ 2,0 milhões na remuneração baseada em ações devido a concessões perdidas valia cerca de cinco centavos por ação após impostos.)
Novos restaurantes estão carregando o peso
Os analistas ainda esperam que o EPS normalizado suba de US$ 4,08 no ano fiscal de 2025 para US$ 5,30 no ano fiscal de 2027...
O crescimento de unidades de mais de 14% sustenta essas estimativas, mas um quarto trimestre mais fraco ainda pode reduzir os US$ 4,39 deste ano.
O risco é que novos restaurantes continuem compensando os mais fracos: as vendas anuais médias de um Wingstop doméstico caíram para US$ 1,85 milhão, ante US$ 2,06 milhões há um ano.
Minha opinião: O rally faz sentido. Com um P/L forward abaixo de 30x, a Wingstop não precisa mais de uma rápida recuperação das vendas para justificar seu preço, e ainda está adicionando restaurantes a um ritmo de mais de 14%. Claro, os "primeiros indicadores" de Skipworth precisam aparecer nas vendas em lojas comparáveis, e o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano é a primeira chance real de vê-los.
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