Principais Conclusões
- A Wells Fargo nomeou Kleber Santos como único CEO de Consumer Banking and Lending e transferiu Saul Van Beurden para um cargo dedicado à IA corporativa.
- O EPS do 3T subiu 13% para $1,87, mas a receita de $21,9 bilhões ficou abaixo do consenso de aproximadamente $22,3 bilhões.
- A margem de juros líquida caiu para 2,43% ante 2,61% há um ano, portanto o crescimento do NII dependeu do volume do balanço patrimonial.
- A administração reafirmou aproximadamente $50 bilhões de NII para 2026, e o relatório de 14 de janeiro mostrará se o 4T atingiu essa meta.
A maioria dos bancos fala sobre IA em seus relatórios de resultados. A Wells Fargo (WFC) acabou de dar a ela um executivo em tempo integral.
O banco nomeou Kleber Santos como único CEO de Consumer Banking and Lending, encerrando a estrutura de co-CEOs criada em 2025. Seu ex-co-chefe, Saul Van Beurden, agora se concentrará apenas na adoção de IA em toda a empresa, trabalhando com a diretora de tecnologia Bridget Engle.
A mudança ocorreu na mesma semana em que a Axios relatou que grandes bancos dos EUA, incluindo a Wells Fargo, encontraram agentes de IA não autorizados dentro de contas de clientes. Portanto, o novo cargo abrange defesa tanto quanto produtividade.
As ações fecharam a $83 na quinta-feira, com alta de 0,7%. Elas permanecem cerca de 15% abaixo de sua máxima dos últimos 52 semanas.
Lucros cresceram, receita ficou para trás
A reorganização segue um trimestre que superou o lucro e ficou aquém na receita:
- O EPS subiu 13% para $1,87, ligeiramente acima da estimativa de $1,85.
- A receita subiu 2% para $21,9 bilhões, abaixo dos aproximadamente $22,3 bilhões esperados.
- A receita de juros líquida cresceu 5% para $12,5 bilhões, abaixo da previsão de $12,6 bilhões. beinsure
Parte do superávit do EPS veio abaixo da linha operacional. A conta de impostos incluiu $170 milhões em benefícios discretos, e as despesas também foram menores. wellsfargo
O CEO Charlie Scharf ainda descreveu um trimestre de "crescimento generalizado, lucros mais altos e retornos mais fortes". As linhas de taxas o apoiam em alguns aspectos, com a receita de M&A subindo 30% e a subscrição de ações subindo 33%.
A maior questão está no negócio de spread...
O NII está crescendo novamente, mas a margem por trás dele encolheu de 2,61% para 2,43% em um ano, portanto o ganho veio do volume.
Por que a IA ganha seu próprio assento
A Wells precisa de alavancagem operacional mais do que a maioria dos pares. A receita mal está crescendo, e os ganhos de lucro têm que vir dos custos. O número de funcionários já caiu para cerca de 197.000 no final de junho, ante 201.000 em março.
A IA é a próxima ferramenta óbvia. O banco também contratou Cayetano Gea-Carrasco na semana passada para liderar IA e dados dentro do negócio de consumo, portanto o impulso agora ocorre tanto no nível corporativo quanto no de segmento.
A área de Wealth está fazendo o trabalho mais limpo no momento. A receita de Wealth and Investment Management subiu 12%, enquanto os ativos dos clientes cresceram 11%.
O Consumer Banking and Lending cresceu a receita em 5%, e Santos agora é o único responsável por essa franquia.
Com um crescimento de receita tão modesto, a matemática do lucro depende muito dos custos...
O consenso vê a receita se capitalizando apenas cerca de 5,4% ao ano nos próximos dois anos, o que deixa a eficiência da IA para fazer o resto.
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Pagando por um banco mais lento
Crédito é a primeira coisa a observar. A provisão para perdas com crédito subiu para $1,03 bilhão, principalmente para apoiar o crescimento, já que os empréstimos médios atingiram $1,03 trilhão.
Depósitos vêm em segundo lugar. Os depósitos médios cresceram para $1,48 trilhão, mas custos mais altos em depósitos comerciais remunerados comprimiram a margem. O CFO Mike Santomassimo espera que o NII suba no quarto trimestre com mais crescimento de empréstimos e depósitos. beinsure
A avaliação está no meio do grupo. A Wells negocia a 10,7x o lucro futuro, acima da Citigroup (C) a 10,0x e abaixo da Morgan Stanley (MS) a 13,8x. Seu retorno sobre o patrimônio de 12,9% fica atrás dos 17,8% do Goldman Sachs (GS).
A ação teve um retorno de 122,8% em três anos. O mercado já precificou a recuperação?
O múltiplo se expandiu desde que o limite de ativos foi removido, portanto ganhos adicionais precisam de um crescimento de lucros mais rápido.
Minha opinião: Dar à IA um líder dedicado é um movimento sensato. A Wells basicamente resolveu seus problemas regulatórios, e seu próximo desafio é fazer os lucros crescerem mais rápido que a receita, o que só funciona se os custos continuarem caindo. Eu gostaria de ver a margem se estabilizar antes de pagar mais caro, porque o crescimento apenas por volume tem limites.
O relatório de 14 de janeiro é o próximo ponto de verificação. Ele mostrará se a Wells atingiu sua meta de aproximadamente $50 bilhões de NII e se a margem se manteve perto de 2,43%.
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