Principais Conclusões
- O JPMorgan reduziu seu preço-alvo para a DraftKings para $30, de $33, em 20 de outubro e manteve sua classificação Overweight, um alvo 46% acima do fechamento de terça-feira.
- A ação da DraftKings caiu 45% desde seu máximo de janeiro após um segundo trimestre fraco, gastos pesados em mercados de previsão e um forte início da concorrente Kalshi.
- Nos últimos 90 dias, os analistas reduziram sua estimativa de lucro para 2026 para $0,87 por ação, de $1,03, mas sua estimativa para 2027 de $1,71 mal se moveu.
- O alvo de $30 implica um múltiplo de 27,6x os lucros futuros contra 18,2x no fechamento de segunda-feira, portanto a recomendação é plausível, mas forçada, e depende do crescimento de 2027 se concretizar.
DraftKings (DKNG) fechou segunda-feira 45% abaixo de seu máximo de janeiro, e Wall Street ainda está ajustando seus alvos para baixo. Na terça-feira, o JPMorgan reduziu seu preço-alvo para $30, de $33, mas manteve sua classificação Overweight, uma recomendação que ainda aponta para uma valorização potencial de 46%.
Gastando mais, ganhando menos
A DraftKings atingiu o pico com um fechamento em $36,24 em 5 de janeiro. Duas coisas a derrubaram a partir daí.
Primeiro, o segundo trimestre. Em 6 de agosto, a DraftKings reportou receita 5% menor, para $1,44 bilhão, mesmo com o volume de apostas esportivas subindo 15%. O EBITDA ajustado caiu para $115 milhões, de $301 milhões, e um lucro de $157,9 milhões no ano anterior se transformou em um prejuízo de $67,6 milhões. A DraftKings culpou resultados que favoreceram os apostadores e promoções mais pesadas para captar novos clientes do Sportsbook e do Predictions. As previsões para o ano todo, que foram mantidas, incluem um gasto incremental de $200 milhões a $300 milhões com Predictions este ano.
Segundo, a Kalshi. A ação caiu 7,6% em 17 de setembro depois que a Needham estimou que a Kalshi capturou 76% do volume do mercado de previsões esportivas na semana de abertura da NFL, contra 3% para a própria bolsa da DraftKings.
Em 30 de setembro, a ação havia fechado em $19, seu nível mais baixo desde abril de 2023.
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O JPMorgan tem muita companhia
O alvo de $30 do analista do JPMorgan, Daniel Politzer, fica [46%] acima do fechamento de terça-feira [$20,48]. Guggenheim, Susquehanna, Citi, Morgan Stanley e Truist também reduziram seus alvos este mês, e todos mantiveram classificações de Compra.
Os otimistas estão até se multiplicando. O Bank of America elevou a classificação da ação para Compra em 5 de outubro, e 31 dos 37 analistas no TIKR agora classificam a DraftKings como Compra ou Outperform, acima dos 29 de 34 no final de setembro de 2025.
O $30 faz sentido?
Os alvos dos analistas, no entanto, caíram bastante. O consenso de preço-alvo caiu para $34, de $51 há um ano.
O $30 do JPMorgan fica abaixo dessa média e da mediana de $31, em uma faixa que vai de $20 a $76: uma recomendação modesta, para os padrões dos otimistas.
Os lucros são a questão maior. Nos últimos 90 dias, os analistas reduziram sua estimativa para 2026 para $0,87 por ação, de $1,03. Mas eles ainda esperam que os lucros aproximadamente dobrem em 2027.
Essa estimativa para 2027, de $1,71, está praticamente onde estava há 90 dias ($1,72), então os cortes até agora recaíram sobre os números deste ano.
No fechamento de segunda-feira, a DraftKings era negociada a 18,2x os lucros futuros. Os $30 do JPMorgan equivalem a 27,6x, portanto, para chegar lá é necessário um múltiplo mais alto, ou que o salto de 2027 ocorra conforme o planejado.
Uma aposta em 2027
O risco está nos gastos. Na teleconferência do Q2, o CEO Jason Robins disse que se a aquisição de clientes neste outono se parecer com a do segundo trimestre, gastar acima do planejado "seria a decisão sábia". Isso pressionaria as estimativas que já recuaram.
Acho que a recomendação do JPMorgan é plausível, mas forçada. Com as estimativas deste ano ainda caindo, $30 depende da DraftKings dobrar seus lucros em 2027. Se isso acontecer, o alvo está ao alcance sem muita ajuda do múltiplo.
O próximo passo é o relatório do terceiro trimestre, previsto para daqui a algumas semanas. Se o $1,71 para 2027 sobreviver a ele, o alvo do JPMorgan fica muito mais fácil de acreditar.
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