Principais Conclusões
- A ação da AMD caiu 11,7% e a da Intel 10,8% na semana passada (até o fechamento de terça-feira), enquanto as ações de chips recuaram com preocupações sobre o financiamento dos data centers de IA.
- A AMD está mais exposta a essa preocupação do que a maioria dos fabricantes de chips porque garante alguns dos negócios de seus clientes, incluindo o arrendamento da Fermi e até US$ 5 bilhões para a Anthropic.
- As estimativas de lucro dos analistas se mantiveram durante a semana, mas a ação ainda negocia a 48x os lucros futuros, contra uma média de cinco anos de 35x.
- Os resultados do terceiro trimestre, em 3 de novembro, devem mostrar se os embarques para o primeiro gigawatt da OpenAI começaram.
A Advanced Micro Devices (AMD) caiu 11,7% na semana passada (até o fechamento de terça-feira), e a Intel (INTC) perdeu 10,8%, enquanto Wall Street começou a questionar quem pagará pela expansão da IA.
A própria AMD não divulgou nenhuma notícia.
Dois dias ruins causaram o estrago
Quase toda a queda da AMD ocorreu em duas sessões: a queda de 5,7% na quarta-feira, após uma venda de títulos da CoreWeave reacender temores sobre os gastos com IA, e os 6,0% de sexta-feira, quando todas as 30 ações do Philadelphia Semiconductor Index fecharam em queda. A Intel também caiu nos dois dias.
A AMD havia mais do que triplicado desde seu mínimo de março até seu recorde de fechamento em 6 de outubro. No Mad Money de quarta-feira, o apresentador da CNBC Jim Cramer disse sobre movimentos como esse: "Agora estamos descobrindo que talvez esses movimentos tenham sido grandes demais, rápido demais."
Os investidores não amam o "banco da AMD"
Na quinta-feira, a preocupação era quem pode continuar financiando os data centers, e a AMD está mais próxima dessa questão do que a maioria dos fabricantes de chips. O estrategista de tecnologia da Baird, Ted Mortonson, disse no Bloomberg Surveillance: "Meus clientes, eles odeiam o banco da AMD, o banco da NVIDIA e o banco da Broadcom."
Em 13 de outubro, a AMD concordou em garantir o arrendamento do campus de 222 MW da Fermi no Texas. Ela também comprometeu até US$ 5 bilhões com a Anthropic e concedeu à OpenAI e à Meta warrants para até 160 milhões de ações cada. Cada negócio vende chips, e cada um vincula a ação da AMD ao financiamento de seus clientes.
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Os analistas não estão cortando os números
Os analistas ainda veem o LPA da AMD aproximadamente dobrando, de US$ 7,59 este ano para US$ 15,76 em 2027.
(Esse número de 2027 está acima dos US$ 15,72 de 7 de outubro.) A KeyBanc e a Wedbush reiteraram recomendações de Compra esta semana.
Mais barata, mas ainda precificada para muito
A AMD negociava a 48,4x os lucros futuros na segunda-feira, abaixo do pico de junho de 66,6x...
...mas ainda bem acima de sua média de cinco anos de 34,5x. O preço-alvo de consenso da rua, de US$ 636, está aproximadamente 19% acima do fechamento de terça-feira.
3 de novembro é o verdadeiro teste
A AMD divulga os resultados do terceiro trimestre após o fechamento na terça-feira, 3 de novembro. Observe se os embarques para o primeiro gigawatt da OpenAI começaram.
Minha opinião: Cramer tinha razão sobre o preço, e esta semana corrigiu parte disso. Com as estimativas se mantendo, a AMD parece muito mais razoável do que há duas semanas.
Claro, a AMD depende de três grandes compradores, e se um deles desacelerar sua expansão, seus anos de crescimento mais acentuado escorregam.
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