Principais Conclusões
- A ação da Vertiv subiu 15% na última semana após as vendas do terceiro trimestre aumentarem 61% e os pedidos orgânicos mais do que dobraram.
- Os resultados aliviam as preocupações de outubro sobre como a Meta paga pela expansão de IA, embora a GE Vernova tenha caído no mesmo dia apesar de seu próprio resultado positivo.
- As novas previsões de lucro da administração para 2026 superam as estimativas de Wall Street, que devem ser revisadas para cima.
- A ação ainda parece uma boa compra, mas as previsões exigem um crescimento de vendas orgânicas de 50% no quarto trimestre.
Vertiv (VRT) subiu 15% na última semana após um resultado positivo no terceiro trimestre e outra revisão para cima das previsões.
Isso representa uma reviravolta em relação a 22 de outubro, quando as ações de energia para IA foram novamente vendidas após a Meta Platforms (META) reportar fluxo de caixa livre negativo na noite anterior. A GE Vernova (GEV) também afundou e caiu novamente em 28 de outubro, apesar de seu próprio resultado positivo.
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Os pedidos dobraram e as previsões subiram novamente
Após uma venda abaixo do esperado no segundo trimestre, a entrega era a grande questão em jogo. A Vertiv respondeu:
- As vendas subiram 61% para $4,31 bilhões (55% orgânico), contra $3,76 bilhões esperados.
- O LPA ajustado subiu 78% para $2,21, contra $1,82 esperado.
- Os pedidos orgânicos mais do que dobraram em relação ao ano anterior.
- A previsão de vendas para o ano inteiro subiu $650 milhões, para $14,45-$14,85 bilhões.
O capex da Meta é a demanda da Vertiv
O capex da Meta no terceiro trimestre de $34,9 bilhões superou os $32,8 bilhões gerados por suas operações, e a empresa elevou o limite inferior de sua faixa de capex para 2026 para $135 bilhões.
Mas esse gasto é o que preenche o livro de pedidos da Vertiv. A Meta elevou seu piso no mesmo trimestre em que seu fluxo de caixa livre ficou negativo, e os pedidos dobrados da Vertiv mostram esse dinheiro fluindo. A questão é por quanto tempo a Meta pode gastar mais do que seu fluxo de caixa.
A GE Vernova mostra que o retorno não é automático. Sua receita subiu 27% para $12,6 bilhões (18% orgânico), e os pedidos atingiram $29 bilhões, um aumento de 96% organicamente. Sua ação caiu mesmo assim. Minha leitura: os investidores querem demanda que já esteja refletida nas vendas, e o crescimento orgânico da Vertiv é três vezes mais rápido. O backlog de $197 bilhões da GE Vernova recebe o mesmo crédito à medida que é entregue?
Ainda uma boa compra após o salto
O consenso de Wall Street de $6,73 para o LPA ajustado de 2026 agora está abaixo da nova previsão da administração de $7,10-$7,20. Os analistas veem o LPA normalizado atingindo $9,19 em 2027 e $11,76 em 2028:
Com as previsões para 2026 acima do consenso, eu esperaria que 2027 e 2028 também subissem.
Antes do relatório, a Vertiv era negociada a 26x os lucros futuros, logo abaixo de sua média de 27x em cinco anos e muito abaixo dos 55x de maio:
Após o salto, está mais próximo de 31x. Ainda assim, o preço-alvo de consenso de $333 está cerca de 37% acima do último fechamento, e a ação está 36% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
Minha opinião: Sim, pedidos dobrados são realmente bons. A Vertiv não está mais barata, mas com as estimativas subindo, ainda é uma boa compra.
Claro, um crescimento de 50% no quarto trimestre é muito para entregar. A próxima leitura vem na conferência da Baird em 10 de novembro.
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