Principais Conclusões
- As ações da Eli Lilly subiram 5% após a receita do terceiro trimestre saltar 39% para US$ 24,4 bilhões e a empresa elevar sua previsão de receita para 2026 em US$ 5,5 bilhões no ponto médio.
- O volume subiu 53% enquanto os preços realizados caíram 15%, e a margem bruta se manteve, então essa troca ainda está valendo a pena.
- Cerca de US$ 900 milhões da receita do trimestre foram pontuais, e encargos de aquisições reduziram a previsão de EPS para o ano todo.
- Novo Nordisk e Hims & Hers divulgam resultados no início de novembro, e os cortes de preços da Lilly pesam sobre cada uma.
Eli Lilly (LLY) está 5% acima hoje após um terceiro trimestre que superou as estimativas de Wall Street, além de um aumento de US$ 5,5 bilhões em sua previsão de receita para o ano todo.
Isso também importa para Novo Nordisk (NVO) e Hims & Hers Health (HIMS): a Lilly continua cortando os preços dos GLP-1, e continua conquistando mais do que pacientes suficientes para compensar isso.
O volume está fazendo o trabalho pesado
A Lilly superou as expectativas em todas as frentes:
- A receita subiu 39% para US$ 24,4 bilhões, contra os US$ 22,6 bilhões esperados pelos analistas.
- O EPS não-GAAP foi de US$ 7,48, contra US$ 6,61 esperados.
- As vendas de Mounjaro subiram 65% para US$ 10,7 bilhões, e as de Zepbound subiram 49% para US$ 5,4 bilhões.
- A previsão de receita para 2026 agora é de US$ 91 a US$ 92 bilhões, acima dos US$ 85 a US$ 87 bilhões anteriores e superior ao consenso de US$ 88,7 bilhões.
O volume subiu 53% enquanto os preços realizados caíram 15%. Fora dos EUA, os preços caíram 29%, principalmente porque o Mounjaro foi adicionado à lista nacional de medicamentos reembolsáveis da China, e o volume lá saltou 76%.
Essa troca impulsionou uma subida acentuada na receita trimestral:
Os cortes de preços também não afetaram a margem bruta da Lilly:
A margem bruta do terceiro trimestre foi de 83,9%, um ponto acima do ano anterior, o que a Lilly atribui ao mix de produtos e à produção mais barata.
O resultado positivo não é totalmente limpo. Cerca de US$ 900 milhões da receita do trimestre vieram de benefícios pontuais, incluindo os últimos US$ 410 milhões de marcos do Jardiance. E US$ 4,57 por ação de encargos de pesquisa adquiridos em suas aquisições reduziram a previsão de EPS para o ano todo para US$ 35,00 a US$ 36,00, mesmo com o aumento da previsão de receita.
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Novo e Hims sentem os cortes de preços
Os próprios números da Novo mostram o outro lado dessa troca. Suas vendas nos EUA do Wegovy injetável caíram 22% em moeda constante no segundo trimestre devido a preços mais baixos, e a empresa espera que as vendas ajustadas fiquem estáveis ou caiam até 6% este ano. A pílula Wegovy pode manter a Novo na corrida? Seu relatório do início de novembro deve dizer.
A Hims vende GLP-1s para pacientes que pagam do próprio bolso, e sua margem bruta do segundo trimestre caiu para 64% de 76% há um ano, enquanto a receita cresceu 38%. GLP-1s mais baratos trazem mais assinantes para a Hims ou apertam ainda mais essa margem? Seu relatório de 9 de novembro é a primeira leitura.
A conclusão
Para mim, este trimestre resolve a grande questão sobre a Lilly por enquanto: o volume ainda está superando o preço. Claro, os preços continuam caindo, e os objetivos de longo prazo da Lilly em sua atualização para investidores em 7 de dezembro são o próximo teste.
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