Principais Conclusões
- As ações da TTM Technologies caíram 10% após a empresa anunciar um plano de US$ 400 milhões para expandir a capacidade de placas de circuito para IA em quatro fábricas na China e uma na Malásia.
- A venda em massa parece uma reação justa, já que a TTM não forneceu metas financeiras para o gasto.
- No ano fiscal de 2025, os gastos de capital de US$ 293 milhões consumiram praticamente todos os US$ 292 milhões em caixa gerado pelas operações da TTM.
- A TTM diz que dará mais detalhes em sua teleconferência do terceiro trimestre, que é o próximo ponto a ser observado.
TTM Technologies (TTMI) as ações caíram 10% hoje após a empresa anunciar que gastará mais US$ 400 milhões em capacidade para IA, principalmente na China. É um movimento grande em um dia tranquilo para o mercado em geral.
O que exatamente aconteceu
Antes da abertura do mercado na segunda-feira, a TTM anunciou um plano de US$ 400 milhões para expandir quatro instalações na China e uma em Penang, Malásia. Isso se soma aos US$ 1,2 bilhão que a TTM já havia comprometido para o período de 2025 a 2029, adicionando um terço a esse orçamento.
O dinheiro será destinado a placas de circuito impresso para IA para clientes de data centers, hiperescaladores e redes. A TTM está construindo a capacidade dentro de suas fábricas existentes para que entre em operação mais rapidamente. Como disse o CEO Edwin Roks:
"O rápido crescimento da demanda exige que façamos aumentos rápidos de capacidade em várias de nossas instalações."
A TTM não forneceu nenhuma estimativa do que o gasto deverá gerar em retorno. Isso será divulgado em sua teleconferência do terceiro trimestre.
A conta chega antes da receita
Os gastos de capital mais do que triplicaram, de US$ 82 milhões no ano fiscal de 2021 para US$ 293 milhões no ano fiscal de 2025, enquanto o caixa gerado pelas operações subiu de US$ 177 milhões para US$ 292 milhões.
Portanto, no ano fiscal de 2025, o capex consumiu praticamente cada dólar que o negócio gerou. Outros US$ 400 milhões colocam mais caixa em equipamentos antes que as novas linhas vendam uma única placa.
O Wall Street já espera muito
A TTM diz que conversas com clientes de longa data apontam para "aumentos esperados na demanda". Os analistas concordam. Eles esperam que a receita quase dobre, de US$ 2,91 bilhões no ano fiscal de 2025 para US$ 5,66 bilhões no ano fiscal de 2027.
Essas estimativas foram feitas antes do plano de hoje. Sem metas associadas a ele, ainda não há nada para movê-las.
Enquanto isso, a ação não está barata. A TTM era negociada a 19x os lucros futuros no fechamento de sexta-feira, contra uma média de cinco anos de 15,5x.
Ao preço desta manhã, está próximo de 17x. Isso está muito abaixo dos quase 50x que atingiu em maio, mas ainda acima de seu nível usual. E quatro dos cinco locais estão na China, o que vincula mais do crescimento da TTM em IA a um único país.
Aguardando o terceiro trimestre
Acho que a venda em massa é uma reação justa. A TTM está pedindo aos investidores que financiem mais capacidade a um múltiplo acima da média, sem números ainda sobre o que isso renderá.
Claro, se a teleconferência do terceiro trimestre mostrar que os clientes já garantiram essa capacidade, a queda de hoje pode parecer exagerada.
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