Principais estatísticas das ações da Starbucks
- Desempenho na semana passada: +1%
- Intervalo de 52 semanas: $75,5 a $106
- Preço atual: US$ 99
O que aconteceu?
A Starbucks(SBUX), a maior cadeia de cafeterias do mundo, com mais de 41.000 estabelecimentos em todo o mundo, interrompeu um declínio de oito trimestres nas transações nos EUA no primeiro trimestre fiscal de 2026, sua prova mais concreta de que a reviravolta do CEO Brian Niccol, Back to Starbucks, está produzindo uma verdadeira mudança de comportamento, com ações a US$ 98,99.
Em 28 de janeiro, a Starbucks divulgou uma receita de US$ 9,9 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 5% em relação ao ano anterior, com as vendas globais comparáveis nas lojas acelerando para um crescimento de 4%, liderado por uma contribuição de 3 pontos percentuais nas transações, uma vez que o modelo Green Apron Service, um investimento de US$ 500 milhões em mão de obra que padroniza a equipe e a velocidade do serviço nas lojas da América do Norte, apresentou seu primeiro trimestre completo de resultados.
As 650 lojas-piloto de cafeterias que executam o programa Green Apron por mais tempo do que a frota mais ampla superaram as composições do sistema em 200 pontos-base, enquanto o Starbucks Rewards, o aplicativo de fidelidade da empresa com 35,5 milhões de membros ativos, registrou seu primeiro crescimento de transações ano a ano em oito trimestres, juntamente com a aceleração das visitas de não membros, uma combinação que a empresa não alcançava desde o segundo trimestre fiscal de 2022.
Brian Niccol, Presidente do Conselho e CEO, declarou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que "as transações operadas pela empresa cresceram ano a ano pela primeira vez em oito trimestres, e aumentamos as transações em todos os períodos do dia no trimestre", validando diretamente o lançamento do Green Apron, que chegou a todas as lojas operadas pela empresa na América do Norte em agosto de 2025.
Com o lançamento de seu programa Starbucks Rewards de três níveis reimaginado em 10 de março, a plataforma Energy Refreshers chegando na primavera de 2026 e uma estrutura para o ano fiscal de 2028 visando US$ 3,35 a US$ 4,00 em EPS com margens operacionais de 13,5% a 15%, a Starbucks está construindo alavancas de crescimento composto em fidelidade, menu e um pipeline de desenvolvimento anual de 400 lojas nos EUA que a administração acredita que pode, em última análise, dobrar a pegada doméstica.
A opinião de Wall Street sobre as ações da SBUX
A inflexão da transação do primeiro trimestre, a primeira comparação positiva nos EUA impulsionada pelo crescimento real dos clientes em oito trimestres, redefine diretamente a trajetória dos lucros futuros, já que o consenso de EPS para o ano fiscal de 2026 de US$ 2,29 implica um crescimento de 7,6% após o colapso de 35,6% do ano fiscal de 2025.
A receita está se reconstruindo de forma constante a partir de uma quase paralisação, com os valores reais do exercício fiscal de 2025 de US$ 37,2 bilhões crescendo apenas 2,8% antes de reacelerar para um valor estimado de US$ 38,4 bilhões no exercício fiscal de 2026, à medida que o plano Back to Starbucks converte os investimentos operacionais em um impulso mensurável de receita.
As margens do EBIT caíram para 9,9% no exercício fiscal de 2025, de uma faixa de 15% a 18% nos anos anteriores, e a previsão é de que se recuperem para 10,3% no exercício fiscal de 2026, com a administração almejando 13,5% a 15% até o exercício fiscal de 2028, à medida que os investimentos da Green Apron forem aumentando.
Treze analistas atualmente classificam a SBUX como compra, cinco como desempenho superior e 15 como retenção, com a meta de preço médio em US$ 100,44, implicando em apenas 1,5% de aumento em relação aos atuais US$ 98,99, sugerindo que Wall Street está esperando por uma prova de margem sustentada antes de reavaliar agressivamente a recuperação.
A faixa de metas dos analistas vai de US$ 74, na parte baixa, a US$ 120, na parte alta, um intervalo que mapeia diretamente se o plano "Back to Starbucks" pode converter o impulso das vendas na expansão da margem que a administração programou para o ano fiscal de 2028.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a SBUX em US$ 139,48, o que implica um retorno total de 40,9% em 4,6 anos, com uma TIR anualizada de 7,8%, com base em um CAGR de receita de 4,8% e margens de lucro líquido que se recuperam para 10,3% a partir do atual mínimo de 6,5%.
O pressuposto central do modelo é a normalização da margem, e as evidências que sustentam essa normalização já estão em andamento: mais de 90 iniciativas de custo ativas que visam a uma economia de US$ 2 bilhões, investimentos no Green Apron que fazem aniversário no quarto trimestre e pressões sobre o café e as tarifas que devem atingir o pico no segundo trimestre e depois diminuir.
O mercado está precificando a SBUX quase estável em relação à meta média dos analistas, de US$ 98,99, efetivamente não atribuindo nenhum valor à estrutura de EPS para o ano fiscal de 2028, de US$ 3,35 a US$ 4,00, o que representaria um crescimento de aproximadamente 55% a 85% nos lucros em relação às estimativas para o ano fiscal de 2026.
As 650 lojas-piloto do Green Apron, que superam a frota em 200 pontos-base no crescimento das receitas, indicam que a consistência operacional, uma vez totalmente incorporada em mais de 18.000 locais na América do Norte, pode elevar estruturalmente a média do sistema.
O plano "Back to Starbucks" só se sustenta se o crescimento das transações se mantiver, e uma deterioração na dinâmica de compensação dos Estados Unidos em direção a zero anularia a premissa de alavancagem de vendas que sustenta toda a trajetória de recuperação da margem para 13,5% a 15%.
A chamada de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, em 28 de abril, é o primeiro teste para saber se a recuperação das transações se manterá após o trimestre de férias, sendo que os números da composição nos EUA e qualquer atualização sobre o relançamento do Rewards em 10 de março são os dois números mais importantes.
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