Principais Conclusões
- As ações da SpaceX subiram cerca de 6% na segunda-feira após a NASA nomeá-la como uma das oito empresas que podem concorrer a até US$ 10 bilhões em trabalhos de entrega lunar ao longo de 10 anos.
- Mesmo que a SpaceX ganhasse todo o contrato, o pagamento anual seria menor do que a receita média semanal da empresa no terceiro trimestre.
- Elon Musk afirma que a receita governamental será inferior a 10% do total da SpaceX neste trimestre, com o aluguel de capacidade de computação e o Starlink impulsionando o crescimento.
- A alta parece ser um alívio após a venda pós-eleições, e o voo da Starship em 13 de novembro é mais importante para a ação.
SpaceX (SPCX) subiu cerca de 6% na segunda-feira após a NASA nomear a empresa como uma das oito vencedoras de um contrato de entrega lunar no valor de até US$ 10 bilhões. Rocket Lab (RKLB) saltou cerca de 10%, mesmo não estando na lista.
É uma boa vitória para a SpaceX, e minúscula se comparada ao que a empresa fatura atualmente.
Um Pote de US$ 10 Bilhões, Dividido em Oito Partes
A NASA anunciou os vencedores no sábado, 7 de novembro, para o CLPS 2, a continuação de 10 anos de seu programa de contratação de empresas privadas para transportar carga para a Lua. A SpaceX divide a lista com a Blue Origin e outras seis empresas, e cada uma ainda precisa vencer as missões ordem por ordem.
Mesmo que a SpaceX ganhasse cada dólar, US$ 10 bilhões em 10 anos são US$ 1 bilhão por ano. A SpaceX faturou US$ 14,6 bilhões apenas no terceiro trimestre, ou cerca de US$ 1,12 bilhão por semana.
Batata pequena.
Um movimento de 6% também adiciona mais de US$ 100 bilhões ao valor de mercado da SpaceX, cerca de 10 vezes o teto total do contrato. E a lacuna só aumenta, com analistas projetando receita de US$ 181 bilhões em 2027 e US$ 335 bilhões em 2028:
Para uma empresa menor, US$ 1 bilhão por ano faria diferença. A receita do terceiro trimestre da Rocket Lab, divulgada na noite de segunda-feira, subiu 73% para US$ 267,8 milhões, cerca de US$ 1,07 bilhão anualizado. Mas ela não ganhou nada do pote da NASA, a ação caiu no after-hours, e seu foguete maior, o Neutron, só voará em 2027.
Capacidade de Computação e Starlink Pagam as Contas
Em 6 de novembro, Musk respondeu no X que "a receita governamental será inferior a 10% da receita da SpaceX neste trimestre", caindo abaixo de 5% daqui a um ano. Isso é uma queda em relação aos 16,6% do terceiro trimestre, embora em outubro ele tivesse colocado o quarto trimestre abaixo de 5%.
O segmento de Superinteligência da SpaceX, principalmente capacidade de computação para IA que ela aluga, gerou US$ 7,56 bilhões da receita do terceiro trimestre, mais da metade do total. O segmento de Conectividade do Starlink gerou US$ 2,37 bilhões dos US$ 2,79 bilhões de lucro operacional da empresa. A receita trimestral mais do que triplicou, de US$ 4,69 bilhões em março para US$ 14,6 bilhões em setembro:
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Musk também afirmou que a receita da SpaceX "apenas neste trimestre será substancialmente maior do que o orçamento anual inteiro da NASA!" O financiamento anual da NASA é de US$ 24,4 bilhões. A estimativa dos analistas de US$ 48,9 bilhões para o ano todo deixa cerca de US$ 21,8 bilhões para o quarto trimestre, então Musk está prevendo um grande superávit. O próximo trimestre deve superar isso facilmente: a SpaceX projeta receita de US$ 33 bilhões a US$ 37 bilhões para o primeiro trimestre de 2027.
O que a Starship Ganha com a NASA
O CLPS 2 apenas torna a SpaceX elegível para licitar. A NASA também lhe deu uma missão da Starship, sob um contrato existente de logística lunar, para lançar satélites de comunicação no espaço cislunar em 2028. Os custos da Starship estão no segmento Espacial, que perdeu US$ 7 milhões no terceiro trimestre enquanto os gastos com P&D subiram 44% para US$ 1,23 bilhão. Isso ajuda a Starship, embora a NASA não tenha divulgado o valor da missão.
O teste mais próximo é o Voo 15 na sexta-feira, 13 de novembro, pendente de aprovação da FAA: a primeira tentativa da SpaceX de capturar tanto a Starship quanto o Super Heavy de volta no local de lançamento.
Conclusão
O ganho de segunda-feira segue uma venda que cortou a ação da SpaceX cerca de 12,5% em duas sessões após as eleições. O prêmio é muito pequeno para mudar o que a SpaceX vale. O preço da capacidade de computação é o que conta, e Musk concedeu em 8 de novembro que "se a capacidade de computação se tornar abundante e barata, a receita da SpaceX cairá". Os resultados do quarto trimestre mostrarão se um único trimestre realmente superou a receita da NASA.
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