Principais Conclusões
- As ações da SK hynix subiram 4% hoje após a empresa desistir dos planos de um IPO nos EUA de sua unidade de memória flash Solidigm. O IPO poderia ter levantado cerca de US$ 10 bilhões.
- Cancelar a listagem é uma vitória para os acionistas da SK hynix. Eles mantêm toda a Solidigm e evitam uma listagem que os reguladores coreanos viam como uma ameaça aos investidores minoritários.
- Sem o dinheiro do IPO, a expansão da Solidigm terá que ser paga com o caixa próprio da SK hynix, o mesmo caixa que financia seus recompra de ações.
- A SK hynix planeja divulgar seus planos de distribuição de capital junto com os resultados do terceiro trimestre em 28 de outubro.
SK hynix (SKHY) subiu 4% esta manhã após desistir dos planos de listagem nos EUA da Solidigm, sua unidade de memória flash. A listagem poderia ter levantado cerca de US$ 10 bilhões.
A Bloomberg divulgou a notícia às 18h38 (horário de Nova York) de quinta-feira, e a SK hynix confirmou em um comunicado minutos depois. A Solidigm interrompeu o trabalho em sua captação pré-IPO e no próprio IPO. (Outras ações do setor de memória também se recuperaram após a venda de quinta-feira, embora em menor grau.)
Os reguladores não aceitaram
O comunicado da SK hynix aponta para as condições do mercado de capitais. Mas acionistas e reguladores supostamente reagiram com força. Os reguladores temiam que a oferta pudesse equivaler a uma "listagem duplicada" que diluísse os acionistas existentes.
O governador do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, disse aos legisladores no início desta semana que sua agência e a Comissão de Serviços Financeiros consideravam que a Solidigm se enquadrava nos limites da Coreia para listagens duplicadas. A disputa havia se tornado um teste do esforço de Seul para reduzir o "desconto coreano", a subavaliação de longo prazo das ações do país.
Para os acionistas da SK hynix, esse é um bom resultado. Eles mantêm toda a Solidigm. Uma listagem supostamente poderia tê-la valorizado em até US$ 100 bilhões, cerca de um sétimo do valor de mercado da SK hynix.
E o mercado não está pagando muito por nada disso. A SK hynix era negociada a 3,0x o lucro futuro no fechamento de quinta-feira. Esse é seu nível mais baixo desde sua listagem nos EUA em julho e bem abaixo de sua média de 4,0x...
Essa é uma ação precificada para um pico, com a Wall Street ainda esperando que a receita atinja o pico dentro de alguns anos.
O TIKR acompanha 16 analistas da SK hynix. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a distribuição completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a SK hynix, junto com as estimativas de receita e lucro da Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas da SK hynix
O crescimento da Solidigm agora compete com os recompra de ações
A SK hynix diz que a Solidigm ainda precisa do mesmo investimento. Sem o dinheiro do IPO, essa expansão sai do caixa próprio da SK hynix. Os gastos de capital já consumiram cerca de metade dos 53,4 trilhões de won que a empresa gerou em operações em 2025...
(Em 2022 e 2023, os gastos de capital superaram o caixa operacional.)
Os acionistas já haviam sido prometidos uma boa parte desse caixa. Em agosto, o conselho aprovou uma recompra de ações de 40 trilhões de won, que é mais do que todo o caixa restante após os gastos de capital em 2025. Também elevou sua meta de retorno aos acionistas para mais de 50% do fluxo de caixa livre acumulado até 2027.
Um bom negócio para os acionistas
Minha opinião: cancelar o IPO é a decisão correta. Em um ano forte, a SK hynix gera caixa suficiente para financiar a Solidigm e continuar recomprando ações, e a cerca de 3x o lucro futuro, cada ação que ela retira sai barata. O risco é uma recessão como a de 2023, quando os gastos de capital foram quase o dobro do caixa gerado pelas operações.
A SK hynix planeja divulgar seus planos de distribuição de capital junto com os resultados do terceiro trimestre em 28 de outubro. Será então que veremos como ela divide o caixa entre a Solidigm e os acionistas.
Então, qual é o valor real da ação da SK hynix?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a SK hynix poderia valer. Comece a partir das estimativas consensuais da Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito.
Avalie a SK hynix gratuitamente
Aviso Legal:
Observe que os artigos do TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
