Principais Conclusões
- As ações da Comfort Systems caíram 11% hoje após a empresa reportar um terceiro trimestre que superou as estimativas e, minutos antes, anunciar que o cofundador e CFO Bill George se aposentará.
- A transição do CFO para um executivo interno de longa data parece ordenada, e a venda em massa parece uma reação exagerada.
- A receita subiu 54% para US$ 3,77 bilhões, e o backlog quase dobrou em relação ao ano anterior, para US$ 17,81 bilhões.
- A ação era negociada a 23x os lucros futuros no fechamento de quinta-feira, abaixo de sua média de cinco anos de 26x, e a teleconferência de hoje é o próximo teste.
Comfort Systems USA (FIX) afundou 11% esta manhã, após um relatório do terceiro trimestre que superou as estimativas da Wall Street para receita e lucro.
E aqui está o motivo: Cinco minutos antes dos resultados serem divulgados após o fechamento de quinta-feira, a empresa anunciou que o cofundador e CFO Bill George se aposentará.
O trimestre foi enorme
Comparado com o mesmo trimestre do ano anterior:
- A receita subiu 54% para US$ 3,77 bilhões, contra um consenso de US$ 3,40 bilhões.
- O LPA diluído subiu 69% para US$ 13,91, contra US$ 12,85 esperados.
- O backlog atingiu US$ 17,81 bilhões, um aumento de US$ 3,8 bilhões desde junho e acima dos US$ 9,38 bilhões de um ano atrás.
- O fluxo de caixa operacional ultrapassou US$ 1 bilhão, acima dos US$ 553 milhões, e o conselho aumentou o dividendo trimestral em 11% para US$ 1,00 por ação.
A explicação do CEO Brian Lane para o backlog: "Demanda implacável, juntamente com nossa competência e reputação."
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Duas preocupações
George ajudou a fundar a Comfort Systems em 1997 e é CFO desde 2005, então os investidores estão perdendo um rosto familiar. Mas ele permanece até a empresa arquivar seu relatório anual de 2026. Sua sucessora, Julie Shaeff, é diretora de contabilidade desde 2005 e ingressou na empresa em 1999.
A outra preocupação é que a administração não apresentou números para 2027. Lane disse que a empresa está "bem posicionada para crescer organicamente e para manter altos níveis de rentabilidade e fluxo de caixa sólido contínuo" até o final do ano e em 2027.
Isso é importante, porque os analistas já esperam que a receita suba de US$ 9,10 bilhões em 2025 para US$ 15,5 bilhões em 2027…
Essas estimativas vieram antes do relatório de quinta-feira, e nada nele argumenta por reduzi-las.
Mais barata que o habitual
A venda em massa também deixou a ação mais barata do que costuma ser negociada. No fechamento de quinta-feira, a Comfort Systems estava a 23x os lucros futuros. Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 26x e menos da metade de seu pico de abril de 47x…
Após a queda de hoje, está mais próximo de 21x.
A teleconferência de hoje é o próximo teste
Minha opinião: os investidores estão vendendo uma transição ordenada. Um negócio crescendo tão rápido, a um múltiplo abaixo da média, parece uma oportunidade de compra para mim.
Claro, a teleconferência de hoje, às 11h (horário do leste dos EUA), dá à administração a chance de falar sobre 2027. Qualquer sinal de que novos pedidos estão desacelerando ou as margens estão caindo mudaria essa visão.
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